我们认为目前的货币市场非常像今年1月底2月初的情况，市场利率降不下来，央票停发，央行展开逆回购。但是在2月份的时候央行同时调整了利率和准备金率。我们认为在7月份的时候同时调整利率和准备金率的可能性非常大。

　　6月的CPI可能是年内高点，但是7,8月份的CPI仍然是非常高，在5.5以上，在这样的通胀环境下，政府很难做出实质性的放松，政策仍然会采取被动收缩的方式，而准备金将是对社会最好的政策表态。

　　联储比较明确的表达了短期内推出QE3的可能性非常小，这和我们之前的判断比较一致，在这样的环境下，海外市场将在美国经济放缓以及联储不推出新刺激计划这样矛盾纠结的环境发展，很难为国内创造一个比较好的外部环境。

　　在一个准备金率不断调整的国内环境和外部担忧日益浓厚的环境里，我们很难期望市场出现大级别的反弹。我们认为市场的机会和底部的明确可能需要等到9月才能真正的到来。