第一创业:给予三全食品“审慎推荐”评级_顶尖财经网
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第一创业:给予三全食品“审慎推荐”评级

加入日期:2011-6-24 9:14:02

  消费人群的扩大推动公司业绩快速增长,公司所处的速冻食品行业重新进入稳步增长期。近十几年来行业增速都维持在21%左右,公司平均增速都维持在26%左右。公司将自己定位为“餐桌食品最佳供应商”,以提供优质服务争取更快发展。

  与毛利率相比,公司更看重净利率和市场占有率。公司认为毛利率有5%的波动是合理的,通过减少促销等方式降低销售费用率可抵消毛利率的下降,维持净利率在6%-7%之间,并通过努力将其逐步提升。截至2010年底,三全、思念、湾仔码头、龙凤四个主要品牌的市场占有率超过60%,公司的市场占有率连续多年雄踞行业首位,目前已达到27.34%。

  第一创业证券预计公司未来三年将保持30%以上复合增长率,2011-2013年EPS(增发摊薄后)分别为0.87元、1.17元和1.47元,对应PE分别为40倍、30倍和24倍,公司拥有长期快速增长的环境和能力,但在大盘较弱的环境下40倍的估值存在较大压力,给予公司“审慎推荐”评级。

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