融资融券

　　虽然大盘在最近两个交易日中小幅反弹，上证综指重回2650点一带，但大户心有余悸，对后市依然谨慎。沪深交易所的两融数据显示，融券余量金额首次超过2亿元，创出历史新高，在融券净卖出中，煤炭石油、交通工具和房地产位居前三位。

　　本周二融券卖出量和融券余量出现“双升”，融券余量金额首次超过2亿元，沪市的融券余量几乎跳增了三成，大盘蓝筹股有再度被市场“放空”的趋势。上证报资讯统计显示，本周二融券余量金额为2.2亿元，创历史新高，相比前一交易日增加17%。其中，沪市融券卖出量跳增为1.08亿元，为4月7日以来的新高，相比前一交易日增加了29%，大盘蓝筹股显再度被卖空的趋势。本周二的融券卖出量为772万股，相比前一交易日也大增了8%。

　　在融券净卖出中，煤炭石油、交通工具和房地产位居前三位。其中，本周二煤炭石油融券净卖出额为1265万元，相比前一交易日增长了10倍，其中潞安环能融券净卖出额为694万元，中国神华融券净卖出额220万元，西山煤电融券净卖出额284万元；交通工具板块位居第二位，上海汽车融券净卖出额为598万元；房地产位居第三位，保利地产和金地集团的融券净卖出额分别为303万元和228万元。

　　多空双方依然对峙，融资余额依然在上升。根据上证报资讯统计，本周二的融资余额为259亿元，相比前一交易日增加了1.3亿元。融资买入前三位的行业是有色金属、保险和酿酒食品。在有色金属中，山东黄金、江西铜业和中金黄金位居融资买入前三位；保险板块中，中国平安融资净买入额为3174万元，中国人寿融资净买入额为202万元。酿酒食品板块中，融资净买入前两位的是贵州茅台和泸州老窖，分别为1100万元和519万元。但融资买入的热度相对减少，本周二买入额为8.9亿元，相比前一交易日下降了16%。

　　融券卖出量反映了市场再度趋于谨慎，后市反弹可能承压。申万证券表示：调整压力正在兑现，风险尚未释放完毕，筑底仍需时日。一是如果市场仍在期待“保增长”式的政策放松，那预期仍有可能下调；二是估值虽在底部，但提升困难。目前市场估值确实处于历史底部，但一方面，在需求回落、成本高企、融资困难等境况下，企业盈利前景不乐观；另一方面，资本成本上升，风险回报率提升，对风险资产估值形成制约。另外，随着市场供应的扩大和其他投资渠道的拓宽，A 股估值中枢本身应该也在下移中；三是流动性短期有波动，但在趋势性回落中：一方面，存在欧美政策退出风险；另一方面，固定资产投资的资金来源中自筹占比继续提升，整个体系杠杆率下降，如果新项目投资启动，特别是保障房建设加速，流动性向实体经济配置，资本市场可能承压。