近期，市场对航母和军工行业的相关上市公司关注度提高，我们认为，市场关注航母对军工行业的巨大带动作用，也对上市公司资产整合的预期在提高。

　　2。我们的分析与判断

　　军工股行情一触即发

　　一、资产重组加快的驱动。近5 年来军工股的主升行情主要是军工优质资产大规模进入上市公司引发的。2006 -2007 年的“国防资产证券化”浪潮，2009 年中航工业集团提出“两融、三新、五化、万亿”的战略和三年完成子集团整体上市的奋斗目标，以及2010 年中航集团加速资本运作和兵器工业集团资产整合拉开大幕，都拉动军工股持续上涨，形成军工板块的主升行情，涨幅超过市场平均水平30%-50%。 我们预计今年下半年，军工行业的资产重组进程很可能进入新一轮高潮阶段，主要理由为：2010 年以来航天军工领域的资本运作受相关政府部门的影响，相对缓慢。根据今年的国发37 号文件精神，和各大军工集团目前加紧内部资产清理的现状，我们认为，下半年主管部门很可能加快推进军工行业的资本运作和资产证券化工作，使军工行业的资产重组进入新的高潮，从而带动军工股投资价值和预期的大幅上升。

　　二、重大事件的驱动。60 周年国庆阅兵、区域性军事冲突或地区形势紧张、以及歼十、神舟等重大航天和航空领域重大项目突破，都带动了军工股呈现较大或明显的上升行情。 目前随着“七。一”的临近，市场对航母下水的预期迅速升温，我们认为，航母由于对军工行业拉动面广，投入金额巨大，因此对军工板块股价将产生较大的刺激作用，其影响力度将与60 周年国庆阅兵相当。 航天领域下半年将有重大发射项目。“天宫一号”和“神州八号”的发射和对接，将对航天领域上市公司股价产生推动作用。

　　三、从市场的角度看，近几年来军工板块行情的发动，都是在市场处于相于低位平稳阶段。在其它行业缺少上涨动力的情况下，由于军工股题材独特、资本运作空间大、估值弹性较大的特点，容易成为市场的主要亮点，担任市场上涨的先行军。 军工板块上市公司自去年11 月份以来经过超过半年的充分调整，重点公司股价回落30%-40%，明显弱于市场平均水平。目前航空航天类重点公司2011 年平均市盈率为50 倍左右，船舶工业上市公司2011 年平均市盈率为20 倍左右，基本处于近年来估值的较低水平。由于军工股行业独特，资产注入预期高，估值弹性大，未来一段时期持续走强的可能性很大。