红宝丽:高阻燃聚氨酯板材顺利投产，将迎来新利润增长点
　　1.聚氨酯高阻燃板材将成为公司业务新增长点
　　公司利用从事多年硬泡聚醚多元醇的技术优势，进行了十多年的技术攻关，实现了高阻燃聚氨酯板材的工业化，生产的聚氨酯板材达到了BI（难燃）级阻燃要求，得到江苏省消防局的认证，能够耐1000度以上的高温，完全满足建筑阻燃要求。公司采取的技术是在聚醚多元醇分子中接枝磷系阻燃分子，阻燃效果要超过一般添加阻燃剂的B2级（易燃）聚氨酯阻燃板材。聚氨酯阻燃板材是公司的新业务，未来将会对业绩增长有很大的拉动。
　　2.聚氨酯高阻燃板材在保温性能目前国际上最好的材料
　　聚氨酯阻燃板材仍然是世界上公认的最好的保温材料。无机材料虽然并不燃烧，例如玻璃棉和岩棉，在火灾高温攻击下，玻璃棉超过350度泡沫脆化，岩棉超过600度以上会粉化，抗不了火灾高温攻击，而且寿命比较短，大概可以达到10多年使用寿命，而聚氨酯阻燃板材的寿命可以达到25年的使用寿命，只要在施工方面对聚氨酯板材进行完善的水泥砂浆保护，加上聚氨酯阻燃板材，防火的安全性是没有问题的，而且红宝丽生产的聚氨酯板材是不易燃烧，难燃级别的。
　　6月份消防局和建设部还将召开会议讨论聚氨酯板材在建筑上的应用，按照目前的政策，只能使用A级的阻燃材料，而A级阻燃材料只有无机材料才能够满足。据行业专家表示，聚氨酯阻燃材料能够是满足阻燃和保温性能的最好材料。这个市场未来空间很大，目前80%的聚氨酯保温材料都是非阻燃材料，还没有添加阻燃剂，未来在政策的指引下，预计聚氨酯阻燃剂市场有很好的发展空间。我国现在有每年建设房屋2亿平方米，另外有旧房改造量是非常大，老的房子没有做节能的那相当多了，大概有400、500亿平方米，这个量需要的保温材料总量是相当高。
　　3.公司其他业务业绩也开始好转
　　环氧丙烷价格的持续高涨对红宝丽业绩有一定的影响，但是从一季度的环比来看，业绩有明显的改善，单季度净利润有近100%的增长。主要是公司在提价后和定价模式转变业绩有明显好转，将辅料蔗糖价格的大幅上涨计入加工成本，实现高成本的较为有效的转嫁，毛利率同比有将近一个点的提升。
　　目前环氧丙烷的价格维持高位的盘整，它的原材料丙烯价格开始有回落的趋势，加上近期新加坡和日本的环氧丙烷项目停产的项目将要投产，占聚醚多元醇70%的软泡聚醚由于高成本很多开始大规模的停产检修，预计环氧丙烷的需求下降，价格继续上涨的可能性减少。
　　4.盈利预测及投资评级
　　今年公司业绩主要增长点在于去年中期投产的硬泡组合聚醚全部达产，预计9万吨的产能将实现11万吨的产量，而去年产量为8万毒；新建的2万吨异丙醇胺于今年投产，预计可以实现产量由去年的2万吨提升至3万吨；100万平米的聚氨酯高阻燃板材的顺利；1200万平米的EVA膜预计中期投产。公司目前计划增发1700万股建设的6万吨硬泡组合聚醚预计明年一季度投产。现在市场弱势的情况下对增发价15.11元构成了一定的影响，但是从今年盈利能力来看，我们预计11-13年的每股收益分别为0.64、0.94、1.27元，目前价格为14.80元，对应市盈率为23倍，维持“强烈推荐”评级。 （东兴证券）
　　中泰化学:步入高速成长的潜在巨头，明年电力自给率迅速提升
　　产能迅速扩张，向300万吨级巨头挺进
　　2010年底华泰二期36万吨PVC 和35万吨烧碱的投产掀起了公司产能快速扩张的序幕。目前公司拥有PVC 产能90万吨， 烧碱65万吨，较之10年接近翻番。阜康一二期项目预计在12年二三季度陆续投产，合计产能80万吨PVC 与60万吨烧碱， 并配30万千瓦机组。公司远期规划300万吨PVC 产能，凭借资源和运力优势（公司门口即有铁路线，是我们在新疆调研的几个企业中唯一不受运力瓶颈制约的企业），预计未来几年将处于持续高速成长状态。
　　147亿吨煤炭后盾，电力自给逐步提升，成本优势日益强化
　　公司煤炭资源总储量高达147亿吨，初步规划三个井区，共5000万吨产能。一号井一期计划从1000万吨提高到1500万吨， 未来2-3年内逐渐投产。预计开采成本100元左右，但在新疆地区7000大卡的高热值煤炭目前价格也仅在160元左右，公司的基本战略是就地转化，近期看主要是增加发电能力，远期不排除拓展气化等煤化工路线。
　　目前公司华泰27万千瓦（2？13.5）机组处于孤网运行，目前机组负荷在50%左右，预计负荷会逐渐开满，满负荷自发电成本在0.16-0.18元左右，目前新疆地区重工业用电外购价在0.38元，自发电成本优势明显。上网事宜与电网等部门仍在协商中，如果实现上网，预计将增加每年6-7000万元备容费用。2012年预计将新建90万千瓦机组（阜康2？15+中泰矿冶4？15），有望实现电力完全自给，成本优势大幅强化。
　　氯碱行业下半年或景气提升，中亚外需增长加速
　　根据我们与公司的讨论，目前氯碱下游需求较为旺盛，下半年保障房建设加速对于氯碱产品的需求值得期待。同时，来自中亚地区的建材需求增长成为新疆地区独享的景气因素。一方面中亚地区处于建设加速期，另一方面从中亚到新疆的货运卡车为了避免空车驶返，往往愿意以较低的运费向中亚运输PVC 等建材， 根据我们了解，公司上半年出口中亚的PVC 达到5万吨，而去年全年出口也仅在6万吨左右，增长非常明显。
　　业绩步入快速增长，给予“增持”评级
　　我们认为，公司已经步入快速增长期，近2-3年内，产能的迅速扩张和电力自给率的迅速提高将不断增强公司的盈利能力，同时，煤炭开采业务的逐渐放量也将助力业绩提升。我们预计公司2011-13年每股收益0.60、0.84和1.36元，目标价15元，给予“增持”评级。 （中信建投）
　　天晟新材（300169）:高成长行业龙头 结构化泡沫产品有技术密集、资本密集特点，全球现处于寡头垄断状态，DIAB公司、AIREX公司、天晟新材三家产能占全球总产能90%以上。
　　未来2-3年，由于结构泡沫材料行业技术壁垒高、扩产时滞，预计行业供需仍将处于紧平衡状态。
　　公司产品结构在不断优化，虽然近两年利润增长点是PVC结构泡沫，但我们认为公司研发实力强，未来随着在研项目的突破，有望在细分领域再造一个“天晟新材”。
　　公司与思瑞安复合材料有限公司（3A公司）成立合资公司，后续的新产品顺利进入全球市场奠定了基础，将保证公司未来持续稳定的增长。
　　盈利预测及评级。我们看好公司的长期发展，认为公司成长性佳，有可能成为未来的行业巨人，11-12年摊薄后EPS分别为0.6元、1.07元，对应11-12年46.6倍、26.4倍市盈率，首次覆盖给与“推荐”评级，6个月目标价30元。 （爱建证券）

　　康得新:进军光学膜，康得新预期将迎来飞速发展阶段
　　政府推动，下游需求有保证，光学膜将为康得新提供跨越式发展良机。根据上述新闻内容，我们分析认为，本次康得新投资建设光学膜集群项目应该是在政府推动下进行的，因此康得新的光学膜集群项目作为京东方8 代线配套项目，其下游需求就有了充分的保障。在液晶显示屏的原材料领域，销路是制约企业发展的最大难题之一，而在政府推动下，这一难题将有望被康得新直接跨过。
　　据估计，光学膜约占液晶面板成本的10%左右，假设一条8 代线的年产值大概在250 亿左右，并假设其成本为200 亿，则其中光学膜为20 亿左右。因此，若康得新为京东方八代线形成完全配套，则其每年营业收入将增加20 亿，若假设其净利率为20%，则预计将增加4 亿元净利。
　　此外，Display Search 估计2010 年全球光学膜的出货量在6 亿平米以上，尽管近两年增速有所放缓，但未来两年仍将维持10%以上的行业增速。而且随着国内高世代线的大量投产，国内对于光学膜的需求将飞速增加，假设国内光学膜年需求量为4 亿平米，每平米光学膜价格为50 元计，则在未来一两年内，国内光学膜的市场总需求将达到200 亿。由于到目前为止国内还并未形成大规模的光学膜供货能力，若康得新在政府支持下，先行做大做强的话，则其很可能在这个市场形成垄断地位，其客户源也很可能将不仅仅局限于京东方。
　　考虑到康得新在年报中曾明确提出其中长期发展目标是成为国际高分子复合材料领军企业，而且光学膜和预涂膜均采用膜涂覆技术，其技术有一定的相通性，因此我们认为康得新已经做好了向光学膜进军的准备，未来数年，公司将迎来飞速发展的阶段。
　　风险提示:公司存在原材料价格风险和市场风险。
　　维持公司买入评级，目标价49.2 元。由于公司为京东方形成配套的确切时间未知，我们维持公司11-12 年的盈利预测分别为1.03、1.64 元，目标价 49.2 元，维持公司买入评级，并将积极跟踪后续进展。（东方证券）(.证.券.日.报)

　　84家公司业绩闪金光 三年复合增长超50%
　　在证券市场中，上市公司良好的业绩是支撑股价最大的动力，保持多年不亏损并且稳步增长的公司，其股价长跑才有动力。数据统计发现，近三年来未出现过亏损、净利润同比每年都超过30%、3年复合增长率超过50%并且今年经营状况仍十分良好的公司共有84家，公司业绩“金光闪闪”。
　　我们对上市公司2008年以来的业绩进行了分析，筛选出近三年来未出现过亏损、净利润同比每年都超过30%、三年复合增长率超过50%、今年一季度净利润同比继续增长并且中期未公告可能会出现亏损的公司共有84家，这84家公司在业绩良好的前提下保持着高增长的态势。其中主板公司35家，占比42%，中小板公司19家，创业板公司30家，占比也达到了36%。这84家公司中今年上市的公司占到了20%，由于上市之前的业绩基数低等因素，这些公司的复合增长情况明显。
　　维尔利三年的复合增长率372%，由于2007年的净利润基数较低，到2010年业绩出现了较大的复合增长。永泰能源三年复合增长率288%，公司去年重组之后成为煤炭企业，报表的调整以及主营的变更也让公司业绩突飞猛进。除这些最近上市或者经过重组的公司外，上柴股份、西南合成等一批老牌公司业绩近三年来也保持了较好的复合增长。
　　这84家业绩高成长公司中不乏低估值品种。除新股及一些像华神集团、广晟有色等个股市盈率较高外，截至昨日，动态市盈率在30倍以下的个股28家，占比33%，30倍至50倍的个股占比31%。华域汽车等个股的动态市盈率目前都在30倍以下，物产中大、华域汽车目前市盈率不足10倍，京投银泰、悦达投资等市盈率也都在10倍左右。
　　虽然业绩良好，但这84家公司今年以来却跌幅严重，31%跌幅超三成。这84只股票中，今年来上涨的只有18只，占比21%，而今年来跑赢大盘的也只有25只，占比仅30%。新股和次新股虽然业绩良好，但跌幅却十分明显，在新股市场整体理性回归的情况下，先河环保去年上市，今年来股价下跌超50%，华锐风电今年跌幅也超过了30%。众多跌幅超30%的个股中七成是创业板公司，从上市时间看，九成以上跌幅30%的个股是新股和次新股。除这些新股和次新股外，烽火通信、时代新材等老牌上市公司跌幅也较为明显，跌幅也都超过了40%。
　　虽然今年来市场跌幅惨重，但从一季度机构持股情况看，机构对这84家业绩高成长公司仍然钟情。84家公司中机构一季度就持有了78家，占比93%。这78家一季度末十大流通股东中出现机构的公司中，三分之二的公司机构家数超过了5家，国腾电子、顺网科技等一季度十大流通股东全部为机构，仁和药业等公司十大流通股东中也有9家机构。国腾电子、康得新一季度机构持股量已经超过了流通股本的40%，顺网科技等公司机构持股也超过了30%。
　　具备稳定的成长性才能支撑公司的股价，这也是判断公司是否具备投资价值的重要标准。84家公司近几年业绩稳步高速增长，从今年来的业绩看，业绩仍有增长趋势，业绩长跑动力十足。部分新上市的公司正在随市场理性回归，而老牌上市公司目前的估值上也具备了低估值的优势。在业绩持续增长的带动下，估值较低的公司更具备长期的投资价值，而机构的青睐更有望在后市助推股票的市场价格，也将更受市场关注。（.证.券.时.报.网 .魏.宝.松）

　　国金证券：银行股中报行情将展开
　　国金证券近日发布的银行月策略指出，近期可谓是银行的多事之秋，受平台贷款清理及银监会《新资本充足率监管办法征求意见稿》影响，银行股成为下跌重灾区。报告认为，目前政策波动影响已告一段落，中报行情即将展开，建议提高银行股仓位配置。
　　报告认为，虽然长期上市银行面临较多的压力，包括资本充足监管、平台贷款清理以及利率市场化等，但短期来看银行估值安全，今年业绩增长明确，同时进入7月之后中报行情期间银行中报高增长依然可以期盼，所以对银行并不悲观，报告继续维持增持的投资建议。
　　个股方面，报告推荐民生银行、浦发银行、深发展A和招商银行；提示关注光大银行（H股发行和中期业绩高增长）。(.证.券.时.报.网)

　　业绩下调风险显著释放 39家公司业绩被连续上调
　　净利润调低公司数环比骤降
　　数据显示，继4、5月份机构大面积下调上市公司净利润预测后，6月份净利润被下调的公司数量环比骤降。这意味着市场早先担忧业绩大规模下调可能给A股带来的基本面风险已经显著释放。
　　《大众证券报》统计上市公司2011年净利润预测的月度数据显示，创业板公司在4月份有52家公司净利润被下调，5月份有61家公司净利润被下调，6月份有45家公司净利润被下调。中小板公司在4月份有144家公司净利润被下调，5月份有148家公司净利润被下调，6月份有103家公司净利润被下调。在业绩前景最被市场担忧的两个板块，净利润下调家数在6月份出现了明显减少。
　　那么沪深两市主板的情况又如何呢？统计数据显示，4、5两个月沪深主板公司净利润被下调的家数分别为285、267家，但是6月份净利润被下调的公司家数仅有161家，环比降幅接近40%。其中，深市主板4、5、6三个月净利润被下调的公司家数分别为82、74、52家，呈现出非常明显的逐月减少趋势，而6月份减少得尤为明显。
　　4月份密集公布一季报时，很多公司业绩都出现了下滑，机构对这些公司盈利的预测也会下调。5月份上市公司的一季报业绩已经完全明了，此时机构对上市公司盈利预测进行了更大范围的调整。财达证券首席策略分析师李剑锋表示，从月度的角度看，4、5月份肯定是业绩被下调得最厉害的，所以到了6月份业绩下调的动能自然就减弱了。
　　但李剑锋也认为，这并不代表上市公司业绩下调风险已经得到了明显的释放，一是部分业绩已经被下调的上市公司需要再确认中报业绩，如果中期业绩继续下滑，未来被再次下调的可能性很大；二是一季度上市公司业绩下滑存在明显的结构性，但二季度上市公司业绩可能会普遍下滑，因此之前业绩不错、没有被下调的公司在中报后存在被下调的可能。
　　不过，广发证券首席策略分析师游文峰不同意这种说法，他认为从目前已经披露的上市公司中期预告来看，市场对上市公司业绩可能已经低估。事实上，年初以来，市场对公司业绩的担忧一直存在，这种担忧也导致股价一跌再跌，而机构的悲观预测在这中间充当了添油加醋的作用。游文峰表示，现在市场如此悲观，业绩预测可能要稍微乐观一点了。
　　779份中期业绩预告显示，有603家公司发布了预增、略增、续盈、扭亏等预喜公告，占比达到77.41%。而明确预告中期净利润增幅的711家公司，平均业绩增长229.79%。其中，13家公司预告中期净利润增长超过10倍，119家公司预告中期净利润增长超过100%，575家公司预告中期净利润增速为正。
　　正是源于中期业绩预告的利好，游文峰预计，在中报业绩披露之前，机构对上市公司业绩下调的动力将明显减弱，那么市场持续数月对业绩的担忧可能有所缓解，所谓业绩大规模下调的风险确实已经释放了很大一部分。一方面，部分公司在过去三个月的盈利预测出现了连续下调，已经出现极度悲观情绪；另一方面，也有部分公司在过去几个月业绩被机构大幅度上调。
　　《大众证券报》统计数据显示，沪深两市有可比数据的1679家公司中，4、5、6三个月分别有482、476、309家上市公司净利润预测被下调，其中有43家公司连续三个月的净利润预测被下调，如云铝股份3月份的净利润预测为3.99亿元，但到了6月份仅剩下1.08亿元，需要注意这些公司的风险。
　　但与此同时，4、5、6三个月也分别有380、414、286家公司净利润预测被上调，其中有39家公司连续三个月的净利润预测被上调。如，皖维高新3月份的净利润预测为1.62亿元，4、5、6月份的预测分别为1.89、2.05、3.06亿元，4个月的复合增长率高达23.71%。
　　李剑锋表示，按照目前的环境，接下来一段时间市场对业绩的关注度将明显上升，最重要的切入口就是中期业绩，因此业绩增长确定的公司可能获得较好的收益。游文峰也认为，可以将中报预增与机构业绩上调结合起来，同时也要看机构对未来两三年的业绩预测，从中或许可以找到大牛股。(大众证券报)