一家机构推荐中泰化学：步入高速成长的潜在巨头

　　产能迅速扩张，向300万吨级巨头挺进
　　2010年底华泰二期36万吨PVC和35万吨烧碱的投产掀起了公司产能快速扩张的序幕。目前公司拥有PVC产能90万吨，烧碱65万吨，较之10 年接近翻番。阜康一二期项目预计在12 年二三季度陆续投产，合计产能80 万吨PVC 与60 万吨烧碱，并配30万千瓦机组。公司远期规划300 万吨PVC 产能，凭借资源和运力优势(公司门口即有铁路线，是我们在新疆调研的几个企业中唯一不受运力瓶颈制约的企业)，预计未来几年将处于持续高速成长状态。
　　147 亿吨煤炭后盾，电力自给逐步提升，成本优势日益强化
　　公司煤炭资源总储量高达147 亿吨，初步规划三个井区，共5000 万吨产能。一号井一期计划从1000 万吨提高到1500 万吨， 未来2-3 年内逐渐投产。预计开采成本100 元左右，但在新疆地区7000 大卡的高热值煤炭目前价格也仅在160 元左右，公司的基本战略是就地转化，近期看主要是增加发电能力，远期不排除拓展气化等煤化工路线。
　　目前公司华泰27 万千瓦机组处于孤网运行，目前机组负荷在50%左右，预计负荷会逐渐开满，满负荷自发电成本在0.16-0.18 元左右，目前新疆地区重工业用电外购价在0.38 元，自发电成本优势明显。上网事宜与电网等部门仍在协商中，如果实现上网，预计将增加每年6-7000 万元备容费用。2012 年预计将新建90 万千瓦机组，有望实现电力完全自给，成本优势大幅强化。
　　氯碱行业下半年或景气提升，中亚外需增长加速
　　根据我们与公司的讨论，目前氯碱下游需求较为旺盛，下半年保障房建设加速对于氯碱产品的需求值得期待。同时，来自中亚地区的建材需求增长成为新疆地区独享的景气因素。一方面中亚地区处于建设加速期，另一方面从中亚到新疆的货运卡车为了避免空车驶返，往往愿意以较低的运费向中亚运输PVC 等建材， 根据我们了解，公司上半年出口中亚的PVC 达到5 万吨，而去年全年出口也仅在6 万吨左右，增长非常明显。（中信建投）

一家机构推荐硅宝科技：产能增长成为业绩增长动力

　　公司拟用超募资金5000万元作为启动资金，进行5万吨有机硅密封材料及配套项目的建设。这一项目计划总投资将达到6.5亿元，公司的配套项目也将纳入规划，包括2万吨基胶生产装置和包装品生产线等，项目规划建设建筑用密封胶3万吨和工业用密封胶2万吨，预计2013年开始实现产品部分销售，2015年全部建成投产。
　　2011年底公司募投项目陆续投产，有机硅密封胶产能将由当前的1万吨提升至2.8万吨，其中0.8万吨中空玻璃胶已经于2010年建成，产能增长将成为公司2011~2012年业绩增长的动力。2011年我们预计除建筑胶销量将继续保持较快速度增长外，汽车车灯胶随着募投项目的建成，销量同比增幅将超过50%；尽管部分新增产能毛利较低，但由于太阳能电池胶等高附加值产品销量增长，有望使公司的毛利率维持当前40%的水平。
　　预测公司2011~2013年每股收益分别为0.53元、0.85元和1.02元，目前公司估值水平趋向合理，维持推荐评级。（华泰）

一家机构推荐金隅股份：受益于保障房高盈利能力

　　　6 月17 日，我们组织多家机构与金隅股份相关领导进行了充分的交流。
　　金隅股份水泥业务状况良好，前期北京地区水泥价格上涨后的回调原因为受河北小水泥企业渗入影响。不过可明确的是，目前华北地区水泥价格不算高位，京津冀建设发展提供良好的需求环境，而随着市场集中度越来越高，价格上涨的趋势会越来越明朗。目前京津都不允许在建新产能，而河北新增今年约3000 万吨，同时淘汰1500 万，净增仅1500 万吨。2010-12年全国淘汰约4 亿吨落成产能，公司所在的京津冀及山西地区淘汰比例占全国落成产能20%以上，因此随着冀东与金隅市场占有率进一步提升，我们可预期明年价格联盟效应应该比今年要增加，价格弹性明年将更大。
　　保障房建设将在 8-10月进入高峰期，北京将扮演建设进程领导者角色，今年北京地区20 万套保障房建设任务必定完成，甚至有可能超预期完成总量任务及提前完成时间安排，同时北京政府将进一步通过多种途径推动企业保障房参与热情。公司保障房开发用地来自于大量的自有工业用地，成本低廉，含一级开发的保障房项目毛利率高达20%以上。10 年公司保障房结转面积同增299%，预售面积同增611%。保障房建设同时拉动公司水泥需求，金隅水泥产能所在地区11 年保障房建设目标合计达到267万套，可拉动超过2500 万吨水泥需求。同时公司京津等地区商品房销售良好，去库存压力不大；新型建材稳步发展，一体化产业链提升盈利能力。
　　盈利预测：
　　预计公司11-12 年EPS 1.11、1.48 元，增持，目标价18.8 元。
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