国内动力煤港口和产地价格走势分化，国际动力/冶金煤价格基本稳定秦皇岛混煤价格继续小幅上涨，而部分动力煤产地价格出现下跌。用电高峰的来临及电煤供应紧张状况继续支撑动力煤价格，秦皇岛混煤含税平仓价上周普遍上涨5 元/吨(大同优混5800 大卡当前价格为905 元/吨)；而上周大同及朔州地区动力煤坑口含税价普遍出现10/5 元/吨的下跌(大同地区动力煤当前价格为725元/吨)，产地价格出现下跌说明运输瓶颈仍制约了煤炭供给。
上周国内冶金煤价格基本保持稳定。山西柳林地区4#主焦煤价格维持在1650 元/吨，而9#焦煤价格下跌50 元/吨至1580 元/吨。其它地区冶金煤价格保持稳定。
纽卡斯尔港6000 大卡动力煤价保持稳定，昆士兰硬焦煤价也基本稳定。当前纽卡斯尔港6000 大卡动力煤价为119 美元/吨，与上周基本持平；当前昆士兰硬焦煤价格为305.6 美元/吨，较上周的306 美元/吨也基本持平。
国内外海运费回升，而下游产品价格小幅下跌
上周(截至6 月20 日)秦皇岛港煤炭库存上涨4%至594.5 万吨。而上周秦皇岛至上海和宁波海运费及纽卡斯尔港至黄埔港海运费分别上涨2%和3%，5 月份我国煤炭进口环比上涨22%至1357 万吨。
煤炭下游产品价格除焦炭外均出现小幅下跌。上周钢铁库存基本稳定，而钢价-包括建筑用钢和板材用钢价格跌幅均在1%左右。水泥市场除华北地区价格小幅下降(-1%)外，基本维持稳定；上周国内尿素和甲醇价格分别下跌1%/2%至2284/2753 元/吨。
A 股煤炭股投资建议：保护性开采政策利好焦煤行业。
国家能源局正制定管理办法(中国证券报)，对焦煤等稀缺性煤种进行保护性开采，但我们认为短期内下游需求未有明显改善情况下焦煤价格将基本保持稳定。
我们的买入建议：冀中能源(出色执行力支撑公司扩张，强力买入名单)，潞安环能(集团公司新任董事长的确定消除了管理层的不确定性，喷吹煤比例将继续提升)，盘江股份(自身产量增长明确).
主要风险：政策超调导致煤炭需求回落。
如果政府进一步加大紧缩政策的力度，经济出现硬着陆，可能导致煤炭需求回落，煤炭公司业绩低于预期。
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