渐现周期性投资机会

　　对于煤炭股来说，与宏观政策取向一直有着较大的关联。比如说在2003年2、3月份，由于经济过热，货币政策从紧，从而使得煤炭股出现一波杀跌行情。而近期亦如此，在去年底至今年初，也由于从紧的货币政策，煤炭指数下跌了23%。只不过，由于4、5月份，日本地震核泄露危机以及我国的电力供应紧张再度聚焦于煤炭股，故煤炭股的股价出现了逆周期而行的态势。

　　但正由于此，有观点认为煤炭股的投资机会渐来临，主要是因为煤炭股的确与货币政策的走势有着一定的逻辑关系。而当前煤炭股能够逆货币政策从紧周期而上移，一方面说明了煤炭股有了新的走强动能，主要是核电能源的发展前景不明朗进一步强化了煤炭传统能源的优势。另一方面则由于煤炭股的低估值优势以及新的涨升契机。在此背景下，就有分析人士指出，如果货币政策一旦放松，那煤炭股会释放出更为强劲的增长动能。而目前由于物价渐有触顶的信号，货币政策虽然不会轻易迅速松动，但却有望进入到政策的观察期，从而有利于煤炭股的活跃。

　　被赋予新的涨升契机

　　更为重要的是，目前煤炭股还有两个新的走强契机，一是国际煤价的持续高企。目前国际煤价与国内煤价有着一定的差额，最多时达到100元/吨。因此，即便考虑到运价的差异，目前煤炭进口力度会有所削弱，从而有利于国内煤炭供求关系的改善，进而提振各路资金对煤炭股未来股价的乐观预期。

　　二是因为焦煤保护性开采的信息。近年来受小煤矿的乱采滥挖、“吃肥丢瘦”、“采厚弃薄”，全国煤炭资源综合采出率仅30%左右。其中乡镇煤矿更低为10—15%，国内特别是山西的优质焦煤资源已经被过度消耗；而随着上层煤的耗尽，下组煤多为高硫煤不能炼焦只能用于动力配煤。据此，行业分析师预计目前焦精煤储量实际值应为100亿吨、焦肥煤为54亿吨，低于官方2005年统计数据。而目前焦煤的年需求量达到2亿吨左右，如此数据就意味着稀缺焦煤仅够50年左右的消耗，焦煤资源的稀缺性不言而喻。

　　正因为如此，有资料显示，目前国家能源局正在组织开展全国炼焦煤资源调研，将结合煤炭工业发展“十二五”规划，确定“十二五”期间国家炼焦煤资源开发布局。制止无序开发和过度开采，规范煤炭资源开发秩序。同时，科学调控开发利用总量，选择条件好的炼焦煤区，适度建设炼焦煤接续矿井，保障炼焦煤稳定供应，如此就意味着炼焦煤之于煤炭，就如同锑、稀土等金属之于有色金属股，因此，煤焦煤的相关个股的股价走势有望复制稀土板块的曾经的强硬走势。

　　更为重要的是，目前市场已经开始渐次认识到焦煤板块的独特征，因为西山煤电（000983）等相关上市公司的价格上涨持续上涨。2010年西山煤电1月和2月两次上调精煤价格，其中焦精煤、肥精煤和瘦精煤的上调幅度分别为240元/吨、300元/吨和130元/吨。今年1月再次上调部分产品价格，其中，优质冶炼精煤、稀缺冶炼精煤、瘦精煤和气精煤分别上调100元/吨、150元/吨、120元/吨和120元/吨，调整后价格分别为1465元/吨、1660元/吨、1180元/吨和1020元/吨。如此就意味着炼焦煤的确有着较强的产品定价能力，从而让市场更为充分地认识到炼焦类上市公司未来的超预期成长性。

　　这其实也是昨日拥有焦煤业务的盘江股份等品种反复活跃、领涨煤炭股的诱因。看来，煤炭股的确有望反复活跃，其中焦煤业务股或将成为煤炭股的领涨先锋。

　　正因为如此，建议投资者密切关注冀中能源、永泰能源（600157）、西山煤电、盘江股份等焦煤类品种，其中西山煤电是龙头股，盘江股份的股本结构较低，可积极跟踪。另外，在焦煤之外，特种无烟煤的价值也需要充分认识。昊华能源（601101）、兰花科创（600123）生产国内优质、特种无烟煤，潞安环能（601699）采用先进技术生产烟煤喷吹取代无烟煤喷吹，均将受益于稀缺煤种价格的上涨。

　　机构来源：金百灵投资