【指数播报】：

　　据系统监测：今日上证综指开盘2635.83点，最高2637.88点，最低2610.99点，收报2621.25点，下跌21.57点，跌幅0.82%，成交661.41亿；沪市264家上涨，655家下跌；今日深证成指开盘11408.36点，最高11446.76点，最低11288.62点，收报11328.67点，下跌80.49点，跌幅0.71% ，成交439.53亿；深市327家上涨，1009家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：煤炭板块涨幅靠前。早盘盘江股份一路冲高，冀中能源、山西焦化纷纷大涨4个点左右，板块整体表现强劲。券商板块也低开高走整体表现不俗，太平洋午后大涨7个点，券商股整体翻红，逆势走强。相比之下，其他版块全线尽墨，有色金属和钢铁板块表现依旧较弱，北矿磁材跌停，济南钢铁大跌5个点，成为市场主要的做空动能； 农林牧渔、医药板块和化纤板块跌幅居前，个股跌幅惨烈，新五丰盘中一度大跌8个点，东北制药几乎跌停。

　　【后市预测】：

　　机构观点一：在A股两月暴跌近400点到2650-2700点之间后，市场上出现不少观点称现在的2650点附近将是历史性大底部。然而根据两次历史性大底部的一些数据的分析，现在的2650点如果作为历史性大底部 “证据”略显不足。另外值得注意的是两次历史大底部都有政策的影子在其中，05年股权分置改革、08年4万亿，而现在利好政策则尚未出现。

　　机构观点二：盘面也显示出，市场渐现一些敏感的信号，比如说建设银行盘中屡现750手的买单，工商银行盘中屡现740手的买单，而小盘个股亦如此，比如说天润曲轴等个股在盘中屡现50手的买盘。如此诸多敏感的买盘信息出现，或意味着有资金的刻意做盘信号。如果这一信号能够持续增强的话，那么，或将释放出大盘即将企稳的信号。故建议投资者暂不宜加仓，密切关注这些信号的演绎。

　　【独家观点】

　　收评：金融股拼死护盘 新低后抄底还是割肉？

　　我们认为，人民币持续升值对中国产生诸多影响，一方面套利资金因升值预期加速流入国内既带来了资金同时又增大了通胀压力，另一方面因成本上升出口型中小企业面临巨大压力。对股市而言，人民币升值短期而言对股市形成支撑作用；基金仓位指标对A股有先行指导作用，通常仓位逼近90%时，A股将面临回调，而此次逼近年内新低，或预示着A股短期将有所反弹。 后市展望：从技术上看，今日两市延续了上周的调整走势，截至今日沪指连续三个向下跳空缺口，不断刷新调整新低，从缺口的位置来看可归结为衰竭性缺口，作为下跌的末端采用向下跳空缺口的方式，显示市场的下跌逐步步入非理性状态，短期超跌反弹技术性要求越来越强。沪指60分钟K线，KDJ、RSI指标短期超卖，技术性超跌反弹强烈。近期政策面和资金面均不利于A股形成反弹，央行加息靴子不落地，市场始终难以走出颓势，技术上的超跌只能不断的积聚以待其它两个方面的利多配合，报复性超跌反弹一触即发。鉴于大盘已经加速下跌至前期2600点附近筹码聚集区，此时投资者不宜再盲目割肉，而应该耐心等待大盘超跌反弹。关注超跌反弹、被错杀绩优的股。

　　新低不断出现 但仍有下跌空间

　　市场在进一步恐惧的局面下，股指很快回补了2650点的前期缺口，而在接触到2600点支撑的情况下，股指似乎看起来有反弹的过程，但是量能过小和热点板块轮动过慢，这样会导致行情仍要很长时间才可以恢复，在近期的政策似乎不能有效的放松，和上调准准备金的上限中的上限，这样担心加息的局面会更加浓重，周边的国家都在纷纷的加息和6月份的末端，美国的重新货币政策将使得全球市场重新变动，故此，近期市场仍要反复无常的动荡，虽然市场在持续下跌，但我依然坚持2季度没戏。

　　从市场的运行路线来分析，前期我们反复告诉大家的一个重要的中期趋势线支撑的计算，从1664点到2319点的线支撑计算，本周是2712点的，可见现在变成了明显的技术压力了，而到了6月份的月末的压力在2720点的上下，这个就是我们可以预知只要6月份收盘的月线不能收复2720点，那么本轮行情的震荡后，依然有进一步下跌的过程，而我们再来看看周线和月线，是明显的下跌中继的标准形态，所以在近期只要政策不放手，还未不确定，趋势都不可能出现明显的趋势，这点一点要注意，不仅是技术和量能的来分析大盘的问题，为是从经济和业绩来双向考虑市场的进一步调整因素，而单纯的比较的来看，08年10月28日，上证指数的动态市盈率是12.42倍，上周五上证指数的动态市盈率是12.68倍，换句话说今天的2641和08年的1664是可以等量齐观的，但墓前处于不同的时间周期的经济体系，6月份是个重要的美国货币时间节点，而8月份是华尔街对于自己的国债的问题更加确定的处理，故此在这段时间，尤其是6-9月份的这段时间，更加使得行情动荡化和反复不定。

　　为什么我们反复讲，不要简单的看K线和图表，虽然超跌但下跌的空间依然具备，因为从近几周央行公开市场的操作来看，已经是连续五周净投放，总额达到4070亿元人民币，其中上周仅发行了20亿元央票，净投放更是达到了1130亿元，这说明央行其实也知道市场资金面较为紧张，再度提准也是无奈之举。由于目前央票发行一二级市场利率倒挂，央票这一工具回收市场流动性的功能基本丧失，值得注意的是，上周3个月期央票发行利率一改此前走稳的态势，上升了8个多基点，使得市场加息预期更为浓烈，预计在加息预期兑现之前，市场是很难出现大反弹的局面，而在这样的前提下，使得股指在近期应该具备恐慌加大的可能，换句话说，恐慌不加剧，市场就不能很快见底理想的底部，所以，注意近期不断新低后，市场是不是能出现大面积的恐慌出现，换句话，政策不放手，就是保持头脑，不要轻易出手。

　　沃恩从大的宏观的来看，估计6月份也是最高的一些数据出现，传导通胀高举的局面下，市场是很难出现明显的转市迹象，但市场的资金和市场外的资金明显在博弈中逐渐迷茫，例如市场外的资金市场已转向拉存款，特别是在月末的时候。于是，银行就大量地向储户推荐短期理财产品，还有一些房地产信托基金也开始浮出水面，再加上民间借贷利率高企，这三者就吸纳了大量的短线流动性，也分流了部分股市资金，致使市场进入到不断的负面恶性循环，在这样的大局面下，市场目前依然在冰冷时刻，看起来阳光离你很近，但最冷的时刻似乎还没有到来，在这样的大前提下，市场进一步震荡反复是近期的常态化，但机会可能是逐渐减少，而市场在短期内很可能出现集中的放大恐慌和割肉的迹象。

　　总之：市场在预期中反复走低，而近期我本人不会因为下跌而改变2季度没戏的看法，而根据近期的国内和海外，未来迎来的3季度也是一个过渡时期，机会也不会好到那里去，在超跌后，明显的机会只能在个股上做波段，死死的坚持并不一定是在超跌后的最好操作守则，在政策不变和海外不确定的前提下，市场的政策敏感度将逐渐升温，这点要时刻注意。(国元证券)