1、溢价增发+大股东认购近64%的增发份额，提升了市场对公司发展前景的信心。此次增发的最大亮点是采用了溢价增发的形式，发行价格为12.3元/股，较公司前20日均价的90%即10.97元/股溢价12.12%，较前一日收盘价11.81元/股溢价4.15%。大股东出资35亿元参与增发，其意义要高于简单的二级市场增持行为，是对公司价值底部的确认，体现了大股东对公司未来发展的强烈信心。

　　2、募投项目助力公司快速成长。本次募集资金拟用于连锁店发展、物流平台建设、信息平台升级及补充流动资金。拟投入募集资金额为55亿元，其中不超过17.87亿元用于300家连锁店发展项目；不超过29.50亿元用于物流平台建设项目，不超过22.21亿万元用于信息平台升级项目，其余5.5亿元资金用于补充流动资金。从募投项目来看，除了快速的门店扩张张之外，公司对物流平台建设和信息平台的建设更加重视，我们认为这不仅提升了实体店经营的"软实力"，同时，也为苏宁易购的快速发展提供了坚实的基础。

　　3、家电零售龙头地位将进一步巩固。从目前国内家电零售市场的竞争格局来看，苏宁和国美在实体店经营方面呈现"二分天下"的格局，同时京东商城的快速成长正展示出线上销售业务的发展潜力。此次增发在某种程度上是对2011年4月份京东商城PE融资（融资金额近10亿美元）的一种回应。通过此次增发一方面有利于苏宁保持在实体店经营的领先优势，另一方面，通过物流和信息平台的建设，为苏宁在线上销售业务进一步拓展也提供了强有力支持。

　　4、盈利预测与评级。我们上调公司2011-2012年EPS分别为0.80元和1.01元，（原预测为0.75元和0.96元），按增发后的总股本计算，2011-2012年摊薄的EPS分别为0.75元和0.95元，对应PE分别为16倍和12倍，维持公司"短期_强烈推荐，长期_A"的评级。