一家机构推荐烟台万华：有望迎来二次腾飞

　　根据宁波大榭开发区11年4月1日的环评公示,公司预计扩产计划为将1期30万吨和2期30万吨分别扩建为40万吨和80万吨,即宁波万华最终形成120万吨总产能,并配套建设18万吨苯胺装置。我们预计2011年底将新增10万吨产能,2012、2013年将分别新增20万吨。我们分析认为本次扩产预期将为公司带来以下两方面影响:
　　看点一,显著降低折旧成本:宁波万华形成目前60万吨产能累计投资约61亿元,而在现有基础上新增60万吨产能只需投资约24亿元,即平均单吨投资由1亿元下降至全部达产后的0.7亿元。由此推算单吨折旧费用下降30%。并且本次项目还配套了18万吨苯胺产能,一体化程度很高,可以有效的降低成本。
　　看点二、抢先投产将有望独享MDI未来黄金三年:针对市场对万华投产对MDI周期可能造成的负面影响的担忧,我们分析认为较为有限。
　　在我们4月11日发表的烟台万华首次覆盖报告《MDI未来几年景气向好、万华有望再次进入高增长期》中,我们曾预测2011-2013年,我国MDI需求量为121万吨、143万吨和164万吨;而国际需求量为503万吨、548万吨、597万吨。因此未来三年我国MDI的年需求增量在20万吨以上、而国际在40万吨以上。考虑到未来三年除万华外MDI基本没有新增产能,因此市场应能完全消化万华的新增产能,并且不对向上的景气造成太大的负面影响。万华的抢先投产将有望独享MDI未来的黄金三年。
　　投资建议:
　　展望未来,我们依然维持对公司2011-13年的EPS分别为0.99、1.17、1.35元的预测,考虑到今明两年公司在主营产品上的扩产力度很大,以及聚氨酯行业未来两年还将维持高景气,我们维持公司买入评级,目标价25元,对应2011年25倍市盈率。（东方）

一家机构推荐久联发展：民爆龙头 高速成长

　　公司是国家定点的民用爆破器材产品生产企业，是集民爆器材产品研究开发、生产、销售和爆破工程技术服务为一体的股份制上市公司，是全国高新技术企业。公司下设5个经营性分公司， 4个控股子公司和一个省级民爆技术中心。公司的主营民爆器材的生产、销售、研究开发；爆破工程技术服务，化工产品的批零兼营。公司是目前国内民爆器材产品品种最为齐全的生产企业之一，能为用户提供民用爆破的所有服务。公司在近年内取得多项中国爆破工程协会科技进步奖、省优秀新产品奖、省科学技术进步奖、省优秀专利奖等奖励；多种产品获省、市名牌产品称号；多项技术获发明专利或实用新型专利；电子雷管产品获国家重点新产品立项。
　　公司极为重视产品质量管理、生产安全管理等基础管理工作。公司成立初期的2002年通过了ISO9001:2000质量管理体系认证，2005年通过了质量、环境和职业健康安全综合管理体系认证， 2008年通过了测量管理体系认证。四个管理体系在通过认证后均得到了持续有效运行。
　　爆破服务将成为新的增长亮点。在炸药销售平稳的前提下，公司已经将爆破服务业务作为重点突破口，并且取得了极大的成效，公司分别公告了新联爆破公司中标《遵义市新火车站片区新南大道道路工程》以及《遵义市新区开发投资有限责任公司关于确定遵义市新火车站片区新南大道附属工程》，合同总金额分别为2.7亿元，6.9亿元，建设期为十个月和两年。截至2010年末，公司已经公告而未结转的大额订单合同总金额已经达到20亿元。
　　此外，行业整合加速。当前我国政府鼓励炸药行业的整合，并制订了积极鼓励龙头公司并购的相关扶持政策。公司在贵州省内目前年产能在10万吨左右，计划在未来三至五年中将产能扩大至15至20万吨。由于民爆行业本身的特殊性，内生性新增产能受到凭照能力的限制，预计公司未来主要将通过并购等外部渠道进行产能扩张。
　　二级市场上，该股经过前期的震荡调整后风险已基本释放。目前该股企稳迹象明显，量价配合完好。预计该股后市有望企稳走高。建议投资者重点关注。（首证）

一家机构推荐新海宜：软件业务渐臻佳境

　　1.在客户需求、产能两大要素完备的基础上,公司配套设备受益于光纤宽带接入的大力部署,将呈现高速增长、增速将远高于2010年。我们预测公司2011年配套设备收入将实现50%以上增长。
　　公司2010年以前主要针对中国移动的相关网络投资(2010年前五大客户均为中国移动下属子公司),以2G、3G的移动网络建设为主;l2010年公司开始着力拓展光纤宽带接入带来的配套设备景气发展机遇,并具备了客户需求、产能的两大要素:客户需求:公司在2010年底成功进入中国电信的集采供应商名单,从而分享光通信配套设备的需求盛宴。2011年中国电信大力推广光网城市的战略计划将极大拉动公司FTTx设备的需求。总体上,我们预测2011年FTTx设备规模将增长62%以上、ODN配套设备将在此基础上保持高速增长。(根据统计,光分配网络(ODN)设备是光纤宽带接入网络投资部署的重要环节,一般占据FTTx总投资的25%-50%左右)。
　　产能:公司在2010年6月成功增发,共募集资金1.4亿元用于拓展通信配套设备项目;公司通信配套设备的增发募投项目多宽带接入系统技术改造项目主要针对FTTx宽带接入所需的户外机柜或光缆交接箱,属于ODN关键设备。其中集合了光分路器、PON设备接口、光纤光缆、及供电/热交换等相关单元。总体上,我们预测公司2011年通信配套设备的产能提升了80%。
　　根据我们对行业进程了解,中国电信早在2月开始PON设备(OLT/ONU)招标、并在近期已经完成了设备商相关评标。我们认为,OLT/ONU设备后续部署将进一步拉动ODN设备的需求。
　　从长期看,公司的配套设备发展具有可持续性:网络拓扑结构决定光纤宽带接入投资在3-5年呈现不断增长的持续景气周期:宽带接入网络为树状结构,随着光纤宽带接入逐级渗透、由FTTZ/FTTB向FTTH(光纤到户,用户独享光纤端口模式)演进,树状结构的节点数、需要的FTTx设备(尤其是ODN设备)呈指数级增长;而3G网络为简单网状结构,投资规模与新增基站呈线性关系。
　　公司目前订单主要来自江苏、广东、福建等东部沿海地区(其中约有一半订单来自江苏电信);但销售网络已经覆盖国内十几个省。明后年随着运营商持续向其他区域推广FTTx部署,公司配套设备业务的增长具有可持续性。
　　盈利预测与评级:在配套设备及软件业务双轮驱动高增长的基础上,我们认为公司多元化的业务有助于维持公司业务长期增长的稳定性、拓展业务增长空间。在公司业绩高增长基础上,我们预测公司2011-2013年EPS为0.71、0.93、1.25元,净利润同比增长80%、30.8%、35.2%。维持买入评级、目标价21.3元,对应2011年30倍PE。（海通）