央企“掌门人”密集调整

　　引发整合大提速猜想

　　据《广州日报》报道，一系列密集的人事变动引发了业内对央企重组的猜测。据了解，2010年仅有7家央企完成重组或者合并，距离原定减少到100家的目标相去甚远。

　　著名国企改制重组专家、上海天强顾问管理公司总经理祝波善预测，2011年央企重组将是从量变到质变的过程。“以前的央企重组主要是数量、规模上的变化，而今后的重组将更看重产业链整合的效果。”

　　4月初，中海油总公司“掌门人”傅成玉接替苏树林任中石化集团“一哥”，而现任中石油集团副总经理王宜林调任中海油接替傅成玉。5月16日，国资委宣布免去黄天文的中钢集团总经理兼党委副书记职务。

　　央企整合有提速迹象，近期国新公司收编华星集团则是其中的标志性事件。有人士预计，未来5年我国将迎来国有企业整体上市的一个高峰期。除了少数特殊行业，大多数中央企业将依托资本市场直接进行市场化改造，通过上市实现公众公司改革。从目前整体上市情况看，截至今年1月底，已有43家央企实现在境内外证券市场主业资产整体上市，譬如三大石油公司、三大电信运营商等；建筑施工、钢铁、机械制造等行业大部分中央企业也已实现主业资产整体上市。

　　A股将迎来融资大潮

　　年内将突破万亿大关几成定局

　　据《经济参考报》 今年以来，尽管央行两次加息，5次上调存款准备金率，货币政策紧缩预期仍未见减弱，但A股迅速扩容却丝毫未有放缓的趋势，上市公司再融资也此起彼伏。WIND统计显示，前5个月证券市场融资总额已经达到了4384亿元，再加上目前的再融资和债券发行预案，A股年内融资再超万亿几成定局。

　　相对于已经实现的融资而言，A股目前仍在“排队”的再融资和债券融资数量则更为庞大。WIND统计显示，目前共有167家上市公司公布了增发预案，预计募集资金将达到4195亿元；共有49家上市公司的公司债仍处于预案阶段，预计将募集资金680.8亿元；同时，还有包括民生银行在内的6家可转债计划发行，预计募集资金将达到341亿元。这就是说，除络绎不绝的IPO外，目前仅已有预案的上市公司再融资和发债的预计融资额度就将达到5216亿元，再加上目前已经实现的4384亿元的融资额，A股2011年融资再过万亿几成定局。

　　对于不同时期的大盘来说，市场扩容产生影响并不一样，但总体来看，资金的与股票的供给状况与市场的表现密切相关。当市场比较低迷，处于下跌趋势中时，市场的扩容速度将对其表现产生重大影响。在A股迎来融资大潮和持续紧缩的货币政策预期的双重压力之下，2011年前5个月，A股市场在全球主要市场当中继续表现低迷。

　　天津文交所等金融创新不正规

　　国务院拟整顿产权交易所

　　据《财经》报道，国务院办公厅近日向国资委、证监会、商务部等部委下发关于进一步整顿产权交易所的征求意见稿，主旨针对取消交易所内份额交易、交易所内股权交易超200名股东上限等违法违规行为。

　　在国务院赋予天津滨海新区“先行先试”政策鼓舞下，天津贵金属、天津文交所、渤海商品交易所等接连金融创新不正规，引发媒体和社会争议，也遭到了中国人民银行和证监会等监管部门的密切关注。

　　据悉，中国人民银行一名高层人士曾在非公开场合表示，央行预备下发文件，禁止天津贵金属交易所交易黄金。消息人士透露，证监会也就天津文交所的“艺术品证券化”准备材料上报了国务院办公厅。

　　近期在2011年初挂牌的国内第一个文交所天津文交所，因在其首创的艺术品份额产品交易中采取了存在漏洞的交易规则，天津文交所采用艺术品证券化的份额交易思路，上线交易以来，挂牌艺术品份额价格扶摇直上，交易规则朝令夕改，受到市场广泛批评。据了解，国内文交所市场面临的更大问题，是这个市场非常分散，而且缺乏统一的设立标准和监管主体，都是各地方交易所各自为政，主要由当地金融主管部门批准设立，并实施监管。建议国家层面上尽快出台统一的监管办法，明确监管主体，防范风险。

　　高盛：国际板

　　对A股市场流动性影响有限

　　据报道， 高盛发布最新研报称，2011年下半年国际板可能即将推出，预计国际板上市的准入要求将比目前A股更加灵活，国际板将会集中在红筹股、恒生指数成份股和重要的跨国公司股。同时，高盛认为国际板对A股市场流动性的影响有限。

　　由于财务杠杆和筹资需求较低，高盛认为国际板IPO的上市公司规模将在10亿~40亿美元范围内。假设2011年年底有3~4只股票IPO，这就意味着融资总规模会达到1100亿元人民币。对比2011年高盛估计的IPO和筹集的股本总和：4700亿元人民币和840亿元人民币(不包括国际板)，潜在影响可能有限。更重要的是，如果市场保持弱势状态，那么国际板IPO的发行计划也可能会相应做出调整。

　　A股历史上曾经经历过三次扩容，分别是开放B股市场、建立中小板、建立创业板。回顾当时的A股市场可以发现，A股投资者极易出现事先担忧情绪，在三次事件文件出台前，指数均出现了不同幅度的下调，下调幅度与市场趋势相关。而在文件出台后，市场担忧情绪减弱，指数曾出现反弹。