周四A股主要股指盘中再创调整新低，纷纷收出“锤头线”。因汇金称近期未有四大行股票增持计划、地方融资平台贷款清理正推进央行警示风险、十家信托公司房地产信托业务被叫停、3年期央票再启，以及穆迪下调希腊主权债务评级、美股重挫、油价大跌等多重利空因素影响，银行股摇身一变成为空头主力，两市股指失守反弹通道后放量重挫。然而尾盘多头突然发力，大盘如起死回生一般重新回到2700点上方。

　　盘面观察，受多重利空因素影响，今日早盘沪深两市股指双双大幅低开，随后因银行和创业板为首的个股大幅杀跌，市场恐慌情绪再度释放，沪指在2700点略有震荡后再度破位下行，一度刷新本轮调整新低至2676点。午后，股指逐渐企稳，尾盘在煤炭、钢铁等的助推下出现翘尾，沪指重返2700点，但5日线无奈失守。

　　分析今日市场可以发现，首先，今日的恐慌下挫与以往相比有所不同，出现一定的抵抗情绪。一方面是权重股出现分歧，煤炭、钢铁等品种相对抗跌，而央行再度警示地方政府融资平台潜在风险、汇金称近期未有四大行股票增持计划等重挫银行股，地产股也因十家信托公司房地产信托业务被叫停等消息继续走弱，金融和地产两大权重板块沦为空头主力，华夏银行、南京银行、宁波银行、北京银行等跌幅均超过4%，对股指重心拖累明显。

　　其次，本轮调整的根本原因并未出现明显的恶化，股指明日继续大幅杀跌的概率较小。虽然今日有汇金称近期未有四大行股票增持计划、地方融资平台贷款清理正推进央行警示风险、十家信托公司房地产信托业务被叫停、3年期央票再启，以及穆迪下调希腊主权债务评级、美股重挫、油价大跌等多重利空因素，但除了端午小长假加息预期较重外，经济面、政策面和流动性并未出现再度恶化，换句话说，沪指再度破位下行并不存在新动能。

　　技术上，沪指尾盘收回2700点，并收出了“锤头线”，因明日作为周线收官之战，作为1664点以来上行趋势线，能否守住2700点意义较大。需要注意的是，节后日线级别即使失守2700点，但在2661点上也无需过度的恐慌，多方仍存在挽回的余地，原因一是该点位有前期跳空上行的缺口支撑，二是一旦该点位再度有效失守，沪指将形成横跨近八个月的巨大M头，大幅下行的空间将被打开，因此在较强的估值支撑下，多方不会坐以待毙。综上可见，只要周线级别不出现明显的破位，投资者就不必恐慌。操作上，明日是端午小长假前最后一个交易日，而考虑通胀仍处于高位，不排除假期再度加息的可能，市场对此存在一定的顾虑，仓位仍不可过高，关注5日线和2700点得失。（中证投资）

　　尾盘诡异拉升 长下影暴露主力意图

　　山重水复疑无路，柳暗花明又一村。

　　今日消息面明显偏空。早盘没能延续昨日的强势，出现大幅低开28.25点，勉强反弹半小时后出现跳水，早盘的两轮杀跌使股指来到前期低点2689点，一下子将前面两天的上涨成果全部吞没，午后继续下探创出新低2676.54点，随后股指开始横盘整理，2:点半随着股指期货的直线拉升，股指也出现强劲上攻，尾盘强势整理，收盘下跌38.39点，收在2705.18，报收一根带长下影的中阴线，成交量较昨日放大近两成，为955.54亿。

　　板块方面，除了自行车、稀土永磁维持强势外，其余板块全线尽墨，尤其银行、地产股受利空影响大跌居前，另外水利、国际板概念也出现在跌幅前列，个股再现普跌格局。

　　今日大盘受到多重利空的突袭，没能延续近期的强势，出现低开低走、大幅杀跌，并再创新低，收出一根带长下影的中阴线。我们认为主要是六大利空因素导致的：

　　1。昨晚欧美股市全线暴跌，严重影响A股的反弹信心，导致早盘直接大幅低开。2。汇金否认增持银行股，直接打击了投资者的做多信心，早盘银行股集体大跌成为最大杀手。3。据报道，十家信托公司房地产信托业务被叫停，导致房地产行业融资渠道受损，今日地产股也成为杀跌的第二个黑手。4。由于长江中下游持续大旱，导致农产品价格再度大涨，市场预期5月CPI涨幅可能达5.4%-5.5%，通胀再次加重，使得市场的加息预期抬头。5。今日央行重启3年期央票，发行230亿，较短期央票回笼力度明显加大，说明央行意在长期回笼资金，导致市场流动性紧缩。6. 5月PMI降至九个月低点，全球其他新兴市场也开始回落，市场担心全球经济复苏可能夭折。

　　总的来看，经我们观察，今日尾盘的诡异拉升，主要是期指合约IF1106空头大幅平仓所致，考虑到前期股指已经严重超跌，短期内连续大跌的动能不存在，这说明今日的中阴杀跌可能就是空头主力借助外围市场和消息面的利空刻意打压形成的，这样可以打出空间从而使其顺利平仓、获利出局。

　　同时我们发现持仓量也在拉升后出现急剧萎缩，截止收盘为33572手，较昨日大幅减仓1947手，支持我们上述判断。另外经过今日的大幅杀跌，股指已经逼近前期1664点和2319点连线的长期上升趋势线位置(明日上升到2668附近)，此处的支撑将非常强，并且我们监测到期指合约的多头今日开始试探性进场，说明主力资金也意识到继续做空获利的空间已经不大，开始尝试性的进行做多，这就给当前的市场带来了希望。值得注意的是，目前市场最大的风险就是前期强势股的补跌，像今天跌幅榜前列就主要是这些个股，对于前期强势股仍以反弹后逢高减仓为主。（广州万隆）

　　整体市场的估值基础开始动摇

　　1、受美股暴挫等多重利空消息影响，周四沪深股指低开低走，再度震荡。沪指盘中再破2700点整数关，创出调整新低2676点之后企稳，收盘回到2700点整数关上，跌幅为1.4%，成交955.5亿元，较周三放大21%；深成指的表现如出一辙，再创调整新低11366点，收盘下跌1.65%，成交609.2亿元，较周三放大5%；中小板指收跌1.39%，刚好站在5日线上；创业板指虽然未创调整新低，但是收跌2.05%，为各指数跌幅之最。从消息面来看，多重利空来袭，主要包括：地方融资平台贷款清理正在推进，有分析人士预估，地方融资平台贷款约有12-13万亿元，比原来的预期高出近一倍，按照周三的传闻，将清理2-3万亿坏账，银行即便承担一半，也要损失1万亿元，这是周四股指破位的主要原因。此外，汇金称近期未有四大行股票增持计划，也给四大行近期的强势迎头一棒；3年期央票再启，本周末即将迎来端午小长假，市场再燃加息预期；十家信托公司房地产信托业务被叫停；穆迪下调希腊主权债务评级，欧债危机继续升温；因公布的就业及制造业数据远低于预期，隔夜美股重挫，三大股指跌幅均超20%等等，都对短线行情构成不利影响。

　　2、从技术面来看，继三连阳之后，周四沪深股指并未如期继续反弹，而是低开低走，二次探底，显示行情仍处于底部震荡之中，尚未完全企稳。从日K线来看，周四的下影线虽然比较长，显示下方有一定的支撑，但是周四盘中下跌明显放量，显示下跌动能仍需释放。周初我们曾提示，周五是本周最重要的时间拐点，此前我们曾预测，可能见短线小高点，如今看来，需要修正为短线低点，而且从空间来看，沪指距离前期我们曾反复提示的重要支撑2661点已经非常接近，短线不排除在此暂时止跌的可能。结合系统来看，周四沪指跳空至生命线之下运行，未来3个交易日的生命线分别位于2740、2634、2614点，其中周五的生命线位置偏高，对应一定的震荡机会，但之后生命线超百点急跌，却对行情构成一定的支撑。另外，沪指周四下跌，但是脑电波不仅没有同步下跌，反而继续上行，出现了明显的底背离，也预示短线急跌之后可能会有反弹出现。

　　3、从盘面看，中石化和银行、保险、期货、券商等金融股破位下行，拖累大盘向下破位。银行、保险、券商、期货等金融股的整体下跌需要警惕，首先，银行股的估值处于市场底部，几乎被认为市场中最安全的品种。安信信托、华夏银行、宁波银行、深发展、浦发银行、招商银行、民生银行等中小银行跌幅最大。银行股下跌的主要原因有四个方面：汇金公司近期并无任何在二级市场增持四大国有银行股票的计划；端午节休假期间不对称加息或提高存款准备金率的可能性较大，将进一步限制银行的盈利能力；银行基本确定要为清理地方融资平台承担一部分损失；中国人民银行行长周小川1日表示，我国有必要、也有条件尽快采纳和运用宏观审慎性政策框架。宏观审慎的政策框架就是逆周期，常规化集团储备，实施巴塞尔Ⅲ将我国金融企业从资金消耗型公司转变为资本消耗型公司。对公司长期是利好，但短期内还是降低银行、保险、券商、期货等金融企业的盈利能力。金融板块的调整将是中期调整，目前的低估值不具有投资价值和吸引力。

　　4、操作策略：从周小川行长的讲话看，我国金融行业的监管体系将重新建立，在保留原有微观审慎的运营策略的基础上有必要运用宏观审慎性政策框架，短期内对金融公司的盈利能力有所抑制，市场从听说到了解、到接受还需要时间，在不了解的前提下盘中资金选择流出银行等金融股，整体市场的估值基础开始动摇。金融政策、估值标准、市场预期、人气需要建立新的平衡。操作上建议继续观望。(山东神光)