5月外汇占款环比增逾两成
　　中国人民银行16日公布的数据显示，5月中国金融机构新增外汇占款达3764.14亿元人民币，环比上升21%。
　　分析人士指出，5月新增外汇占款环比上升逾两成，显示央行对冲流动性的压力未消，也是导致央行再次上调存款准备金率的原因之一。
　　央行14日宣布，将从20日起上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。分析人士指出，这将使大型金融机构存款准备金率达21.5%的历史高位。若未来外汇占款增量居高不下，存款准备金率仍有上调可能。
　　国家外汇管理局16日发布的2010年年报预计，今年利差、汇差和境外融资成本较低等因素可能使套利资金净流入增加，国际收支仍将呈现较大顺差。分析人士指出，预计短期内外汇占款增长态势仍将持续。
　　外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，外汇占款增多，将直接增加基础货币量，通过货币乘数效应，使流通中的本国货币迅速增多。（.中.国.证.券.报）

　　前5月新增外汇占款超1.4万亿
　　央行昨天更新的数据显示，截至5月末中国外汇占款达243907亿元，5月份新增外汇占款3764亿元，环比上升21%。至此，前5个月新增外汇占款超过1.4万亿元。
　　外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，外汇占款的增多，将直接增加基础货币量，通过货币乘数效应，使得流通中的人民币迅速增多。今年以来，我国外汇占款一直呈增长态势，其中，3月份增量更是达到了4079亿元，创出近期以来的新高，前5个月新增外汇占款超过1.4万亿。
　　外汇交易员表示，5月份新增外汇占款再次大幅上升，除了与5月份贸易顺差、实际利用外资额出现环比上升等因素有关外，与5月份以来人民币对美元汇率屡创新高也不无关系，其背后隐匿着大量国际热钱的身影。国际清算银行16日公布的数据显示，5月人民币实际有效汇率指数为118.26，月率上升1.19％，扭转了此前连续两个月下滑的态势。
　　不过，国家外汇管理局昨天在其2010年年报中表示，热钱违规流入通常以蚂蚁搬家的方式分散渗透，尚未发现国际金融大鳄大规模流入的情况，将继续对热钱等违规资金流入保持高压打击态势，加强对跨境资金流动的监测预警，采取措施防范热钱大进大出。
　　析人士认为，外汇占款持续高位，无疑加大了中国流动性的对冲压力，也成为央行14日宣布再次上调存准金率的主要原因之一。此次上调后大型金融机构存款准备金率达到了21.5％的历史高位。（.新.京.报）

　　5月外汇占款环比增两成 外汇局提示套利资金风险
　　跨境资金流入的高烧不退。
　　央行16日公布的数据显示，5月份新增外汇占款达3764.14亿元，较4月份增长21%，这也是今年以来第四个月外汇占款增量在3000亿元以上。同日，外汇局提示套利资金净流入增加的风险。
　　外汇占款主要由贸易顺差、FDI和国际短期资本构成。商务部数据显示，5月份的贸易顺差和FDI分别为130.5亿美元和92.25亿元，这样算来，当月新增的国际短期资本流入约合人民币2300亿元。
　　光大银行首席宏观分析师盛宏清预计，由于美国仍未表示要马上退出低利率政策，因而，国际资本继续流入境内动力将保持年初以来的强劲态势。
　　无独有偶，外汇局在其最新发布的《国家外汇管理局年报2010》中表示，利差、汇差和境外融资成本较低等因素可能使得套利资金净流入增加，境内企业境外融资活动可能会趋于活跃。预计2011年，我国国际收支仍将呈现较大顺差，国际收支运行可能呈现一定波动性。
　　国际资本流入加大对我国的货币政策提出了挑战。市场普遍认为，央行本月14日年内第六次宣布上调存款准备金率，其主要目的就是为了回收外汇占款持续高位造成的过剩流动性。
　　盛宏清也表示，当前央行面临两个压力：一个是通货膨胀居高不下，一个是国际热钱持续流入。今年以来，央行每月一次提高法定准备金率主要是对付这两个压力。
　　由于通货膨胀压力仍较高，热钱流入还将持续，盛宏清预计年内央行还有提高3次准备金率的可能性，从银行间市场抽走约1万多亿的资金，以对冲热钱流入。
　　除了准备金率，央行还将使用央票和正回购等手段，回收公开市场到期资金。此前，央行已经推出3年期央票，深度冻结资金的能力进一步增强。业内预计，今年下半年银行间市场到期资金量较上半年明显减少，央行的公开市场操作完全可以对冲到期的资金量，3年期央票可以协助准备金工具大规模冻结流入银行间市场的热钱。（.上.证）

　　外汇局：将设定国际收支调控目标
　　国家外汇管理局16日发布的《国家外汇管理局年报2010》透露，将研究比照节能减排的做法，设定改善国际收支状况的调控目标。预计今年我国国际收支仍将呈现较大顺差，国际收支运行可能呈现一定波动性。同时，将逐步增强人民币汇率弹性，继续对热钱等违规资金流入保持高压打击态势，防范热钱大进大出。推动境内资本市场开放和资本流出，有选择、有重点地推动资本项目可兑换进程。
　　今年仍将呈现较大顺差
　　年报表示，2011年全球经济将持续复苏，国际贸易和投资活动将稳步回升，但全球经济下行风险依然存在，发达经济体经济增长内生动力不足，新兴市场经济体通胀压力明显加大，国际金融市场存在较多不确定性，全球经济可持续增长也面临挑战。我国经济将继续保持较快增长，经济发展方式转变和经济结构调整将不断深入，内需对经济增长的作用将更加突出。同时，利差、汇差和境外融资成本较低等因素可能使得套利资金净流入增加，境内企业境外融资活动可能会趋于活跃，预计2011年我国国际收支仍将呈现较大顺差，国际收支运行可能呈现一定波动性。
　　年报提出，十二五时期促进国际收支在更高水平上基本平衡，在稳定和提升国际市场份额的同时，重视进口的战略意义，在提高利用外资质量和水平的同时，扩大对外投资，坚持吸引外资和对外投资并重，引进来和走出去相互协调。研究比照节能减排的做法，设定改善国际收支状况的调控目标。
　　在人民币汇率方面，将稳步推进人民币汇率形成机制改革。着重完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，逐步增强人民币汇率弹性，充分发挥汇率在国内国际两个市场中配置外汇资源的作用。大力发展外汇市场，帮助进出口企业规避汇率风险。
　　推进资本项目可兑换
　　加强和改进外汇管理，稳步推进资本项目可兑换，是年报中多次提及的改革方向。年报指出，将拓宽资本流出的渠道，按照均衡管理的思路，加强对跨境资金流动的监测跟踪，建立资本流动的均衡管理机制。在风险可控的前提下，有选择、有重点地推动资本项目可兑换进程。根据经济发展阶段的不同需要，加快放开市场主体需求强烈、风险相对较小的项目，对风险较大和无真实贸易投资背景的项目，如衍生品交易，采取试点、规模控制等方式，逐步为扩大开放创造条件。
　　此外，在经常项目管理方面，将深化出口收汇核销制度改革。继续推进服务贸易外汇管理改革，进一步简化服务贸易外汇收支手续。方便个人办理结售汇业务，提高个人外汇管理有效性。
　　2011年将继续严打热钱。年报指出，下一阶段应对和打击热钱流入工作，将继续坚持两手抓，在进一步促进贸易投资便利化的同时，继续对热钱等违规资金流入保持高压打击态势，加强对跨境资金流动的监测预警，采取措施防范热钱大进大出。进一步发挥市场机制的基础性作用，避免给热钱提供持续投机套利的空间，切实维护涉外经济可持续发展的良好环境。开展有针对性的外汇专项检查和调查，严厉打击热钱等违法违规资金流入。配合有关部门对地下钱庄、网络炒汇等开展持续、高压的打击行动。继续推进外汇信用体系建设，促进外汇交易主体守法合规经营。（.中.国.证.券.报）

　　存准率上调新理由：外汇占款意外反弹
　　5月新增外汇占款3764亿元，环比增两成
　　昨日，央行统计数据显示，2011年5月，金融机构新增外汇占款3764亿元，较4月增长21%。这是继4月份回落后，我国金融机构外汇占款月度增量又出现反弹。
　　截至2011年5月末，我国外汇占款余额累计达24.39万亿元。
　　外汇占款下的流动性压力
　　今年3月，我国新增外汇占款达到4079亿元的高位，4月回落至3107亿元。由于美元汇率的反弹，市场对于热钱进一步流入的预期降低，进而预期外汇占款的增长有望较前几个月下降。而自6月以来银行间市场资金面的持续紧张似乎也印证了这一点。这也使得市场普遍预期，央行可能在6月加息而不是上调存款准备金率来应对通胀。
　　本周二央行年内第六次上调存款准备金率0.5个百分点，自6月20日起执行。据粗略测算，此次上调约冻结3800亿元银行资金。由于此次上调超出预期，各金融市场遭受较大冲击。
　　而5月外汇占款的反弹显然使得央行年内第六次存款准备金率的上调具备了更多的理由。
　　国泰君安研究报告称，上调存准率冻结资金与5月新增外汇占款规模基本相当，这正好对冲新增外汇占款带来的多余流动性。此外，该报告还预计，目前显示短期热钱流入趋势难改，预计6月新增外汇占款仍将高达3500 亿元。
　　外汇占款的增多，将直接增加基础货币量，通过货币乘数效应，使得流通中的人民币迅速增多。近几个月以来外汇占款的持续高位，给央行管控流动性总量的工作，带来了不小的挑战。
　　央行有关官员曾指出，存款准备金率的上调主要是为了回笼快速增长的外汇占款。
　　央行货币政策司司长张晓慧此前撰文称，在国际收支持续顺差、基础货币供应过剩的特殊情况下，中国人民银行把存款准备金率发展为常规的、与公开市场操作相互搭配的流动性管理工具。
　　国泰君安预计，年内存款准备金率调整上限为22.5%。这意味着存款准备金率仍有1个百分点的上调空间。
　　专家建议多采用价格型工具
　　除了持续高位的新增外汇占款外，6月公开市场到期资金量也较大，将达到6010亿元，而央票一二级市场利率倒挂又导致了公开市场操作回笼资金功能受限。下一阶段管控流动性的情况依然不容乐观。
　　目前来看，为了回收流动性，央行较多地动用了存准率等数量型工具，但利率等价格型工具则相对较少动用。今年来央行6次上调存款准备金率，仅加息两次。
　　当前，控制通胀的货币条件已经成为央行的中心工作。央行曾多次表示，货币政策要把稳定价格总水平放在更加突出的位置，继续加强流动性管理，保持有利于价格总水平基本稳定的适宜货币条件。
　　人民大学经济学院副院长刘元春认为，此前的流动性回收，特别是信贷方面，很大程度上是一个增量回收，对存量的影响相对较小，应该动用价格型工具。数量型工具解决流动性增量的问题，价格型工具解决关键的存量问题。
　　由于通胀的高企，目前市场的加息预期仍趋于强烈。昨天，3月期央票发行利率在稳定10周上行8个基点至2.9985%，央票利率的松动被市场看做是加息的前兆。有分析人士认为，6月CPI仍有望创出新高，因此央行选择六七月份再加息一次的可能性依然存在。

　　前5月新增外汇占款1.4万亿 未发现金融大鳄入境
　　6月16日，央行公布的数据显示，5月中国金融机构新增外汇占款3764.14亿元，环比上涨21%；前5个月新增外汇占款超过1.4万亿元，截至5月末总规模已达24.39万亿元。
　　巨大外汇占款背后是庞大的外汇储备，今年一季度新增外汇储备1940亿美元，是仅次于2010年四季度的第二历史高峰。截至3月末，我国外汇储备余额已经超过3万亿美元。
　　当日同时公布的《2011年外管局年报》中，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲表示：外汇储备的增长，是我国在当前经济发展阶段下国际收支双顺差的客观结果，与所谓的强制结售汇无关。
　　而对于可能隐藏在外汇储备中的热钱，年报指出，据外管局估算，2001 年至2010 年我国波动性较大的跨境资金总体呈小幅净流入态势，年均流入近250 亿美元，占同期外汇储备增量的9.0%。
　　投资净收益182亿美元
　　数据显示，今年以来，外汇占款月均新增额在2800亿元左右，超过了去年月均2723亿元的水平。
　　外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，因此不少人将外汇占款的增长归咎于强制结售汇制度，但易纲表示，强制结售汇制度是外汇短缺时代的产物，建立于1994年，但此后，外汇局不断放宽企业经常项目外汇账户开户条件，提高账户限额。
　　2008年，修订后的《外汇管理条例》明确规定，企业经常项目外汇收入可以自行保留或者卖给银行。2011年起，企业出口收入可以存放境外，无须调回境内。
　　因此，我国已不再实施强制结售汇制度，强制结售汇已经是一个历史概念。易纲表示。
　　不过，有分析人士指出，在人民币升值预期仍然存在的情况下，即便不实行强制结售汇，企业亦会选择多结汇、少购汇，这亦是银行外汇存款增长乏力而外汇贷款高速增长的动因。
　　2010 年，我国国际收支继续呈现双顺差格局。其中，经常项目顺差3054 亿美元，较上年增长17% ；资本和金融项目顺差2260 亿美元，增长25%。值得注意的是，与货物贸易顺差与2009年基本持平相比，收益项目顺差2010年大幅增长3.2倍，达到304 亿美元。
　　主要原因是我国对外资产规模持续扩大，2010年投资收益净流入182亿美元，而2009年该项净流入为1亿美元。同时，我国海外务工人员的劳务收入继续增加，2010年职工报酬净流入122亿美元，较上年增长70%。外管局称。
　　由于在2010年末的对外金融资产中外汇储备资产占71%，因此182亿美元的投资收益大部分是国家外汇储备取得的收益。
　　今年外汇储备经营管理将坚持多元化投资策略，优化货币和资产摆布。外管局表示。
　　房地产外资快速增长
　　外管局在年报中表示，因利差、汇差和境外融资成本较低，套利资金净流入可能增加。
　　热钱作为跨境资金流动的一部分，是外管局的重点监测和打击对象。热钱违规流入通常以蚂蚁搬家的方式分散渗透，尚未发现国际金融大鳄大规模流入的情况。国际性大炒家以违法违规形式进入我国存在法律风险，同时我国金融市场的深度和广度尚不足，对擅长杠杆交易、套利交易的对冲基金等国际金融机构吸引力有限。外管局称。
　　不过，近年来房地产业外资流入增速较快，外管局指出这些投资以现汇为主并基本结成人民币使用，其影响需密切关注。据商务部统计，从2001年到2010年，房地产业的来华直接投资占外资流入总量的比例基本保持在10%以上，2006 年以后占比逐步提高，2010年达到23%。
　　外管局用交易形成的外汇储备增量中扣除进出口顺差、直接投资净流入、境外投资收益、境内企业境外上市筹资调回等四项，把所得差额视为波动性较大的跨境资金流动净额。据此测算，2010年剔除境内人民币净支付400亿美元的因素，净流入355亿美元，占外汇储备增量的7.6%。
　　这个差额不都是纯粹套利的、违法违规的或者不可解释的跨境资金流动，其中包括了我国金融领域的直接投资交易、企业合法的服务贸易活动、合理的进出口赊账及其他财务运作、个人合法的外汇收支，以及银行部门外汇资产调拨等。外管局称。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)

　　外管局发重大政策出台信号
　　就在重启汇改一周年前夕，外管局在昨日 (6月16日)的一番言论，再次提振人民币多头气势，推动人民币兑美元至6.4744，创汇改以来新高。
　　上午市场还在一边倒押宝美元多头，下午三点半左右，外管局预测今年顺差仍较大，使得人民币兑美元尾盘实现逆转，迅速由跌转升。上海一银行交易员这样描述盘面的情况。
　　与此同时，央行昨日公布，5月中国金融机构新增外汇占款3764.14亿元人民币，环比上涨21%，显示央行对冲流动性的压力未消。这也导致了本周二年内第六次提准。
　　国家外汇管理局在昨日公布的2010年年报中也表示，要继续对热钱保持高压打击态势，同时又表示稳步推进资本项目可兑换，逐步增强人民币汇率弹性。
　　5月外汇占款明显增加
　　根据此前海关总署数据，我国5月份贸易顺差130.5亿美元，商务部公布的5月份FDI为92.25亿美元，根据市场流行的残差法进行计算，以汇率为6.5计算，不可解释部分为356亿美元左右，较上月以同样方法计算的279亿美元增长明显。
　　国家外汇局在昨日公布的2010年年报称，尚未发现国际金融大鳄大规模流入的情况。但近年来外汇管理检查中发现了一批热钱违规流入的典型案例和渠道，如加工贸易中通过高报工缴费等方式多收汇、转口贸易企业利用收付汇时间差扩大外汇净流入、空壳公司虚假利用外资、外汇资本金违规结汇、个人分拆结汇、银行突破短期外债指标融入资金等。
　　报告警示，近年来房地产业外资流入增速较快，从2001年到2010年，房地产业的来华直接投资占外资流入总量的比例基本保持在10%以上。2006年以后占比逐步提高，2010年达到23%。报告认为，这些投资以现汇为主并基本结成人民币使用，其影响需密切关注。
　　报告称，下一阶段要采取措施防范热钱大进大出，同时稳步推进资本项目可兑换，并按照均衡管理的思路，加强对跨境资金流动的监测跟踪，建立资本流动的均衡管理机制。
　　有关专家认为，人民币汇率升值致外汇占款大幅增加，但这不会对升值预期造成影响，预计年内升值幅度在5%左右。
　　一位市场人士指出，从人民币远期交易来看，特别是境外交易，看人民币是看多的，也就是说现在人民币在境外投资者眼中看来仍然是低估的，他们当然会涌进来。
　　汇率弹性将增强
　　国家外汇局年报称，2011年，利差、汇差和境外融资成本较低等因素，可能使得套利资金净流入增加，境内企业增外融资活动可能趋于活跃。预计2011年，我国国际收支将呈现较大顺差，国际收支运行可能呈现一定波动性，下一阶段将逐步增强人民币汇率弹性。
　　外管局所称的逐步增强人民币汇改弹性，被分析人士解读为，或许是人民币兑主要货币波幅将要扩大的信号之一。因本月19日将是重启汇改满一周年，市场预期有较大政策出台的可能。
　　国家外汇局2010年年报称，人民币对美元升值，但是对其他货币有升有贬。2010年末，人民币兑美元中间价6.6227，较2009年末升值2055个基点，升值幅度为3%。但2010年末，人民币兑日元汇率中间价收于8.1260，较2009年末7.3782贬值9.2%。
　　报告还称，随着外汇机制改革，人民币汇率弹性逐步增强。2010年下半年，人民币中间价隔日最大波幅为295个基点，日均波幅64个基点，较2009年同期波幅高出26个基点。
　　此外，报告数据显示，2010年人民币名义和实际有效汇率累计分别升值1.8%和4.7%，追随美元总体呈上升趋势。
　　国际清算银行(BIS)最新公布数据显示，2011年5月人民币实际有效汇率指数为118.26，环比上涨1.19%，扭转了此前连续两个月环比下跌的势头。
　　光大银行资金部宏观分析师盛宏清认为，年初以来，人民币对美元升值表现较为强劲，主要是区域经济过热、地缘政治动荡造成的石油和大宗产品价格快速上升给人民币升值也带来更多压力。（.每.日.经.济.新.闻）