何志成：央行被美国设计的欧元圈套所困
　　要为欧元崩盘做准备了，遗憾的是，中国央行还没有认识，还在往欧元的血窟窿里面投钱
　　中国央行正在不知不觉地被一个精心设计好的欧元战略所困，走进了美国人设计的圈套
　　当欧元区小国看到加入欧元区可以坐享欧洲强国的劳工福利政策时，它们的政治家肯定会煽动人们支持加入欧元区，而当它们看到，这个做法不可能长久，而且还将付出政治投降的代价时，它们一定想着体面地退出欧元区
　　主权债务危机，解决方案就是三个：希腊退出欧元区，成为全世界的弃儿；二是德国退出欧元区，让欧元彻底消亡；三是创造出欧洲债券，让中国人、中东人继续买，帮助欧元区挽救欧元。最怕的就是第三条，因为它具有很大的欺骗性，而中国人太容易上当了
　　本周一我在财经网发表文章，强调本周欧元继续下跌是大概率事件，提示周初可以乘欧元反弹之机出脱欧元仓位，包括降低欧元储备的比重。我希望借此提醒更多的人，包括中央银行--别再瞎买欧元了。
　　预计本周欧元将再度测试14040附近，未来甚至更低。关于欧元的基本面我没有再重复，只用了一句话：欧债危机无解，想解，只会越陷越深。应该说，针对欧债危机，市场上的声音很复杂，绝大多数人认都可欧元有救，而且其中长期走势一定比美元强。这是错误的，是害人的。到现在为止，应该说承认欧债危机没救的人开始增加，但预言欧元将大幅度下跌的人很少，预言欧元不会成气候的人更少。因此，我在这篇文章中，再次强烈地提醒读者。
　　中国央行今年上半年多次买入欧元区债券，尤其是多次带头买入欧元区猪五国的垃圾级债券，值得嘛？能够起作用嘛？能够得到欧洲人的理解和感谢嘛？答案是否定的。为了帮助一个不值得帮助的人竭尽全力，甚至拿着中国老百姓的血汗钱去赌博，很不应该。我在很多文章都预言：未来欧元一定会下跌，甚至欧元区会出现分裂，不仅是希腊这样的国家有可能被赶出欧元区，很可能如德国这样的核心国家最终会放弃欧元，重新使用马克。但有多少人信呢？即使欧元开始暴跌了，仍然有很多人相信再支持欧元，希望欧元战胜美元。而这恰恰中了圈套，有可能是欧元的圈套，但更可能是美国人的圈套。--一个没有主权的货币联盟注定是个大杂烩，相信这个大杂烩的人一定是个冤大头，看了之后大家会明白，让欧元长大，其实是美国人的一个巨大的阴谋或曰美元战略。
　　从欧元建立的第一天起，欧元本身就包含着一个巨大的阴谋，取代美元。要建立能够取代美元的世界货币，首先需要欧元成为大一统的货币，于是，共产主义的发源地德国，再次发起了一次共产主义的实践，而且比马克思不知道强多少倍。
　　通过类似于共产主义理想的号召，很多国家的人民都对加入欧元区充满了希望，如同土地改革使得没有土地，而且依靠劳动根本不可能挣到土地的人能够有土地，这就是现代的欧元，于是，很多小国都吵着加入，但它们到欧元区不是贡献财富的，而是想着占便宜，想着不劳而获。
　　但是，欧洲的大国为什么能够容忍这些小国来占便宜，尽享不劳而获的巨大好处呢？是为了实现一个更大的理想或曰更大的阴谋。德法两国希望得到的不仅是货币联盟，还将把欧元区过渡到国家联盟，甚至完成欧洲的大一统。不用战争用货币，这是现代欧洲人尤其是德法两国政治家的一大发明！
　　但是，欧洲诸国是有着严重的民族主义传统的，不可能捏合在一起，让充满独立自由精神的欧洲小国放弃主权，等于是让它们彻底地做奴隶，例如希腊这样的国家，怎么可能再让一只德法设计的木马进入城门。于是，理想化的欧元其实只是一种帕累托改进，企图融合欧元区各国，其实只会导致更深刻的分裂。自打欧元建立，欧元区就从来没有走向融合的迹象，我们看到的只是利益--给多少钱，说多少好听的话。当看到货币联盟对自己有利时，大家都想加入这个联盟，但当很多的国家看到这个联盟已经没有油水时，就拿不希望放弃部分主权说事。想着，希腊各地都在游行，其他国家也可能爆发游行，甚至有人说，欧元是赤裸裸的侵略。这就是欧元区最终要走向分裂的政治基础。
　　在经过长达十年的尝试之后，终于到了欧元区成员国认清欧元实质的时候了，更到了我们认识欧元实质的时候了。遗憾的是，中国央行还没有认识，还再往欧元的血窟窿里面投钱。现在已经可以证明，希腊问题是无解的，如果爆发违约风暴，有可能蔓延到爱尔兰、葡萄牙和西班牙。而欧债危机有解嘛？有解，但很痛苦，类似于涅槃。
　　现在，我必须大声疾呼，要为欧元崩盘做准备了。所谓货币战略，所谓人民币战略，必须包含对欧元美元的战略选择，必须衡量欧元问题更大还是美元问题更大，必须想好了欧元美元的问题谁先爆发，谁最可能将我们拖下水，没有想到这一点，是货币当局的失职！遗憾的是，我没有看到人民币战略，却看到中国央行正在不知不觉地被一个精心设计好的欧元战略所困，走进了美国人设计的圈套。
　　中国央行行长周小川曾经津津乐道地宣讲世界货币，无主权货币等，相信他心中已经有一个蓝本，那就是欧元。既然欧元可以存在，可以对抗美元，为什么我们不能发明一个比欧元更广泛的货币联盟来取代美元呢。这个想法已经将欧元领进美国人设计的圈套，还有人想将人民币也引入这个圈套。于是我明白了，为什么美国人从来不反对这样的设计，甚至还暗暗地在鼓励这样的空想，让取代美元的声音再响亮一点。战略家都懂得隐藏自己的真实战略意图，同时想方设法让敌人犯错误，让空想笼罩在欧元的上空，将欧元化解在无形中。这不是战术，而是战略。
　　其实，欧洲人不明白嘛？不知道货币是什么嘛？马克思早就说了：货币都是有主权的，货币版图一定是政治版图，从来没有一个货币联盟能够不依赖政治联盟而存在。而何谓政治统一，意味着什么？就是财政的统一和劳工政策的统一，大家按照一个劳动力价值标准按劳分配。当欧元区小国看到加入欧元区可以坐享欧洲强国的劳工福利政策时，它们的政治家肯定会煽动人们支持加入欧元区，而当它们看到，这个做法不可能长久，而且还将付出政治投降的代价时，它们一定想着体面地退出欧元区。对这一点，我早就提醒了，我也相信，那些比我站得更高的战略家们能够看得比我更高更远。遗憾的是，至今没有高人提醒这一重大风险，逼得我不得不再危言耸听一番。
　　欧债危机如何求解？基本无解，但欧洲人很聪明，也很执着。欧盟的经济学家和政治家们正在竭力地发挥着更大的想象力，比如所谓的软重组，所谓的延期还债计划，同时还准备发行欧洲债券，与美国国债市场抗衡。我不否认，要想解决希腊、意大利、爱尔兰、葡萄牙和西班牙（GIIPS）有可能出现的主权债务危机，最后的解决方案就是三个：一是希腊退出欧元区，成为全世界的弃儿；二是德国退出欧元区，让欧元彻底消亡--当然，这差不多是世界大战了。最后防范危机爆发就是赶紧创造出欧洲债券，让中国人、中东人继续来买，帮助欧元区挽救欧元。而我最怕的就是第三条，因为它具有很大的欺骗性，而中国人太容易上当了。
　　但是，欧洲债券的诞生，困难重重。它意味着欧洲央行将会发行债券--而欧洲央行不是欧元区财政部。更大的困难出现在欧债发行之后，随着债券的发行，支付能力问题也会随之到来。要对欧洲债券进行偿付，则意味着各国需要放弃目前水平不同的主权税收，意味着欧元区各国交出主权--这相当于建立一个新的欧洲大一统的国家。这是德国的梦想，也是法国的梦想，但绝不是两个国家可以共享的梦想。我不知道欧盟领导人和欧洲央行领导人想好了没有？欧洲那些小国中哪一个愿意放弃其权利的实质--公共税收。即使是德法两国，未来在这个问题是能够没有争执嘛--它们哪一个愿意将税收分给别人享用。它们两国现在都主张建立大一统的欧盟和具有主权性质的欧元区，但当这个联盟真的成立后，谁来主宰在这个联盟呢？熟悉欧洲历史的人都知道，从罗马帝国和查理曼大帝以来，德法两国的领导者都梦寐以求建立一个大一统的欧洲，并由他来领导，而这个结果又是什么呢？历史已经无数次的证明：谁想大一统，谁就准备打仗，而且是无休止的战争。与其走到这一步，何必想着大一统的欧元呢。而欧元无法实现大一统，它的下场是什么？上面已经分析了：除了踢出希腊以及想欠债不还的其他国家之外，就是德国这样的国家退出欧元区。
　　

　　叶荣添：再创新低！黎明前的最后黑暗死也要扛过去!
　　41点的下跌对于最近的行情来说达到了大跌的级别，但大跌级别的出现反而让跌停板的家数越来越少，这已经毫无疑问的说明资金在底部吃货的现象越来越明显，每一个底部都是如此，当最后连崩溃都无法让跌停铺满大盘的时候，那就是再次牛市的潜在开始。
　　我说过我期待并且欢迎现在的下跌，对于原先预计9月份的大崩溃和市场真正走入熊市，现在的下跌只会是将原本会彻底恶化至2013年的局面潜移默化到现在提前开始。今年走到现在基本上已经可以从K线发现是一种过山车式的走势，但关键的你会发现每一次出现这样过山车的行情，将原来的开始良好走势彻底变成一座小山状的形态，那基本都有一个规律：横盘一段时间，真正且彻底的牛市就会到来。
　　无论你从哪一段去看只要你能去看，基本都是这个走势。你们可以将K线拉长到07年开始到如今，不管是大周期还是小周期的形态，基本都是如此。这就说明了一个问题，当现在点位到达上次底部的时候，决定到了这个维持是否会反转有两个条件，第一个条件是大盘本身在这个点位无论放量与否，大跌与否他的跌停家数一定会随着每一次的下跌而逐步减少，第二个条件是只要上涨就放量，而一旦当日不上涨量能就缩得比较厉害。从5月23日的大跌以来，自2771点开始其实可以发现每一次下跌无论幅度的大小，跌停的家数不但不断减少，而且板块性下跌而非全局下跌的性质非常明显，其二，5月23日的大跌基本上是最后一批机构抛盘的打压和散户的集体出逃，这一次的突然崩溃虽然导致了现在局面的发生。但如果没有这样一次放量性质的大跌让所有压力盘得以在恐慌下彻底出逃，更会导致的是不断的缩量阴跌。而现在每一次只要稍微上涨基本上就会较前一交易日不上涨放量30%左右，本身已经证明一大部分的资金在逐步吸纳。
　　你们可以拿现在的走势和去年5月份的那一拨崩溃过后相比较，当时也同样在5月份经历了股指期货的打击让市场崩溃，而其实真正让他筑底并上涨的并非来源于9月份的集体行情，而是6月29日的大跌108点，让所有恐慌盘和之前获利盘完全走人才得以实现2319的底部。回望现在，5月23日的下跌过后在最近连续几次单针探底，这就是底部的构建。当2个月过后人们发现原来这个区域是底部之后，已经到了3100点之上。敢说不是的人你敢去证明自己去年相信2319是底部吗？还别说什么2319那些猥琐的小男人敢于坚持，就算2319已经反弹到9月份了，如果没有国庆之后的爆发而是换一种逐步上涨的方式，他们可能子啊3100点才会发现2319是底部，并且在3100买进。一定是这样的，尽管我不知道叶荣添现在的战友还有多少是跟随我从08年一路走过，但至少你们要明白两点，第一是我害你对我没有好处，第二是在别说认为的黑暗里，那一定充满了黎明，在黎明的曙光已经到来之时，你就算死也要给我抗过去，否则就是孬种。如果你卖掉，那我就送你一首歌：下辈子不要做男人！
　　

　　曹中铭：期待首只清盘基金的出现
　　今年既是新股次新股的破发年、业绩快速变脸年，也是私募基金产品的清盘年，而新泉1期结构化信托计划不幸成为今年被清盘的第11只私募基金产品。其实，即使是由原明星基金经理管理的私募基金，同样难逃厄运。如曾任职海富通、交银施罗德基金公司的郑拓管理的深蓝1号，在今年就遭遇了清盘之痛。
　　业绩不佳显然是私募基金被清盘的主要原因。今年以来，股市表现差强人意，特别是4月中旬后出现的大幅调整走势，更是对私募基金造成了重大打击。而私募基金由于普遍奉行激进的操盘风格，在股指大幅下挫的背景下，净值的缩水，更容易触发清盘底线。
　　尽管公募的证券投资基金还没有出现清盘的先例，但显然某些基金的处境并不乐观。巨灵财经数据显示，截至6月10日，有22只基金资产净值跌破亿元大关。其中，万家双引擎的资产净值更是跌至0.48亿元，已经低于5000万元的政策红线。
　　根据《基金法》的相关规定，如果基金净值连续60日低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，则基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止，也就是我们常说的清盘。
　　但对于基金管理人而言，一只基金从产品设计、审批、发行历经多个环节，而且还要投入一定的资金与相应的人力，让基金清盘无疑不是其所愿。更何况，基金的存在，不仅能够扩大其规模，更可以从中提取管理费的收入。因此，即使是基金濒临清盘，基金管理人也会想方设法让其继续延续下去。另外，从《基金法》相关规定看，清盘一只公募基金亦并非是件容易的事。
　　就像八菱科技的中止发行首开新股发行失败纪录一样，对于基金业的发展而言，也需要一只基金的清盘在市场上起着警示的作用。目前公募基金行业的现状是，基金公司普遍热衷于扩大规模，以赚取更多的管理费收入，至于能否为持有人带来收益，是否能够实施分红，却没有被其提到首要的位置，这也是市场频频质疑基金的主要因素。
　　基金规模的日益缩水，虽然也有市场行情因素的影响，但从另一方面来说，也说明基金盈利能力的低下。为什么有的基金能够发展到百亿的规模，而有的却面临清盘的困境，答案就在其盈利能力上。
　　事实上，公募基金的清盘意义重大。其一，对于规模偏小基金的警示效应；其二，促使基金进一步提高其选股能力与盈利能力；其三，抑制基金公司盲目发行新基金的冲动；其四，促使基金公司进一步改善公司治理结构，增强自身的竞争能力与生存能力。
　　从中国基金行业的发展看，目前的基金规模不是大了而是小了，但这并不意味着基金只须追求规模效应，而可以忽视行业质量的提升，基金清盘的意义或许正在于此。

　　徐斌：中国央行是全球最大水平最臭的对冲基金
　　五月份外汇占款增速波澜不惊，一如既往，而中国外储运作在全球金融市场上买进卖出煞是热闹，而同时市场分析人士和经济学家，数落起中国经济痼疾，从地产泡沫到地方融资平台，再到价格管制等等，却很少有人注意到日益失衡的中国央行资产负债表。事实上，这才是中国经济最大的脓包。
　　中国人民银行16日公布的数据显示，5月中国金融机构新增外汇占款达3764.14亿元人民币，环比上升21%。分析人士指出，5月新增外汇占款环比上升逾两成，显示央行对冲流动性的压力未消，也是导致央行再次上调存款准备金率的原因之一。事实上，央行每月固定上调存款准备金率，已经被市场人士讥讽央行月事。央行之所以如此，不过是每月外汇占款持续膨胀，以前央票对冲成本太高吃不消，不得已搞上调准备金率回笼基础货币。
　　外汇占款是中国基础货币持续扩张的根源，这一点天下皆知。但却很少有人注意到央行资产负债表日益失衡的事实。截止2011年4月底，央行总负债规模高达271765亿人民币，然后央行自有资金不过219亿人民币。试问，天下间哪有一家实体单位会如此高负债的？当然只有中国央行。而央行资产负债表的另一面，却是外汇储备过3万亿美元规模的资产。说到底，央行对内发行的人民币，是债务，对外拥有的外汇储备，则是债权。这个角度看，中国央行是全球最大的对冲基金。
　　但这可能是全球操盘水平最臭的对冲基金。
　　因为多空头寸完全搞反了。它不断借入人民币，不断借出美元的背后逻辑和策略，是看空人民币，并做多美元。结果多年来，美元多头仓位日益贬值，而人民币空头仓位却日益看涨。如果是一家在市场打滚的对冲基金，这样的投资策略，你认为它会生存多长时间？但它现在一直存在--因为它是央行。如果亏损了，它可以选择印钞赖账悄然掩盖自己的亏损。因此北大教授周其仁质疑中国央行对冲外汇占款的合法合理性，建议要用财政收入来对冲外汇占款，这实际上是拿全国纳税人的血汗钱去弥补央行操盘亏损。于情于理，其实更不通。
　　近十年来，喧嚣的财经媒体不断充斥着地产泡沫的新闻，体制内外的经济学家们，不断讨论着中国经济结构失衡、地方融资平台危机这样的痼疾，但却很少有人注意到中国央行日益失衡资产负债表。日复一日，年复一年，央行资产负债表的资产负债规模日益庞大，而亏损也悄然膨胀。这是中国经济最大的脓包，很少被人关注，直到有一天，脓包中的恶脓流出，让中国经济陷入萧条，也许才会引起人们的警醒。