汽车用锂离子动力电池研发测试走在行业前列，2011年底产能将大规模扩充至1.6GWH，全部用于满足比亚迪纯电动大巴和纯电动乘用车的需求。

　　新能源汽车制造的转型先驱。在汽车产业新能源革命过程中，公司走在最前端。依托于电池行业的技术储备，选定磷酸铁锂动力电池发展方向，坚持做真实运行环境测试，电动乘用车已经在深圳成功运营一年，电动大巴进入大规模投放时期，预计明后年将进入电动车的业绩收获期。

　　技术为王，创新为先。公司是开拓创新型企业，1995年强势介入镍镉、镍氢电池行业，2010年手机用锂离子电池全球市场份额达到8.75%；2005年通过收购的秦川汽车成功进入整车制造领域，2010年国内轿车市场占有率5.45%；2008年开始首推F3DM双模混合动力车，2010年推出纯电动车E6。

　　公司具备技术储备，数年实战经验累计的测试数据，勇于介入新领域的强烈扩张精神，卓越的市场化能力和市场侵蚀能力。

　　上市定价区间。公司新能源电池业务即将发力，磷酸铁锂汽车用电池、储能电站，太阳能电池前景广阔，三项业务均进入收获期。根据整车和新能源电池行业综合估值，我们认为公司2011年合理估值区间在20-25倍，EPS：0.84元，对应股价：16-21元，建议申购。

　　风险提示。整车行业需求持续下滑，将拖累公司业绩；太阳能电池价格持续低位，欧洲削减预算超预期；磷酸铁锂电池推广速度慢于预期。