点评：国内规模最大的LCD用ITO导电玻璃生产企业，产销量均居同行业之首，2009

　　年公司ITO导电玻璃产能为2200万片，占市场总量20%以上，居行业第一位。公司主要产品包括TN、STN 用ITO

　　导电玻璃，触摸屏用导电玻璃（主要用于电阻式触摸屏），其中高附加值的触摸屏用导电玻璃营收占比已从07年的8%提升至09

　　年的15%，STN的收入占比也从07年的6%提升到了23%.公司在产品开发之初，即高起点介入市场，直接面向中高端客户进行产品开发，目前公司拥有一支专业覆盖真空技术、薄膜技术、低温等离子体技术、机械、电气控制等学科的研发队伍，具有根据客户要求及时开发新产品的市场适应能力，从而确立了公司在行业内的技术领先优势。公司盈利能力很强并且保持稳定（毛利率37％+，净利率20％+）。智能电表、车载等市场需求的快速上升使得导电玻璃需求强劲，公司导电玻璃产品目前供不应求。公司导电玻璃今年从7条线已增至9条，明年将再增3条。公司产能的大幅提升以及市场需求的稳步增长使得我们对公司传统导电玻璃业务的高速增长持乐观态度。

　　今年以来LCD行业持续向好，公司募投项目及超募项目全面投产，产能大幅提升，募集资金定期存款利息抵消部分财务费用，电容式触屏生产线基本就位，下游客户开拓有望顺利进展。

　　据传，秦川发展：集团整体上市预期一直存在。

　　点评：公司磨齿机产品此前主要用在部分重卡产品的生产中，受益于我国汽车工业的升级换代和工程机械的快速增长，相关产品对齿轮的进度要求越来越高，公司核心产品磨齿机开始批量进入汽车行业。去年和比亚迪一次性签订价值2亿多元的磨齿机及配套数控外圆磨床产品，标志着公司产品正式进入这一领域。公司和上汽通用等车企还在就相关产品合作进行沟通，我们预计未来家用轿车企业将会有更多的厂商开始采购磨齿机产品，公司产品在该领域的未来增长空间较大。

　　2011年公司在手订单饱满，主要是汽车领域订单较多，工程机械领域订单较稳，发动机叶片磨处于试用阶段，我们认为其2012年订单趋势要看今年汽车、工程机械等制造企业设备投资的动力是否持续。

　　集团整体上市和预期一直存在。我们认为控股股东秦川集团具有整体上市的预期，但时间和方式以及可能带来的盈利提升具有不确定性。从产业链来看，集团拥有包括齿轮加工机床在内的金属加工机床、刀具、关键部件的业务和资产，与公司业务具有一定延伸和互补性。2010年集团进行了增资，引入了一些战略投资者。我们判断集团一方面可能在进行业务梳理，一方面也在等待合适的时机。