简评

　　完成定增重要一步，中融信托未来持续发展能力增强中融信托目前激励机制灵活、业务发展迅猛，但未来如果需要继续保持快速发展势头，目前还面临净资本不足的风险。经纬纺机定增募集资金投入中融信托后，中融信托将不仅在业务规模上、而且在净资本上一举进入行业前茅，未来持续增长能力大大提升。 中融信托目前房地产信托稳健合规开展，其他信托也快速发展前期市场认为房地产信托被叫停，但实际根据信托产品发行情况来看这种报道是不准确的。截至目前，中融信托6 月份集合信托发行达到了15 个产品，其中房地产信托有3 个产品，这说明房地产信托并没有停止。 监管层主要对部分房地产信托增长过快公司进行了窗口指导，以实现房地产信托的稳健和合规发展，而不是对房地产信托业务一刀切的叫停。 而且房地产信托业务也应分别看待，政策对商业地产信托并没有限制，对保障房信托还持鼓励态度。此外，商业地产和保障房的信托报酬率并不低。

　　中期业绩将有优异表现，股价反映悲观预期，维持买入我们预计由于主业继续改善，中融信托信托的业绩将好于1 季度， 因此公司的2 季度业绩将好于1 季度。我们看好信托业的发展前景，未来由于能源矿权等多种信托业务作为新的盈利增长点，中融信托的业绩仍将保持快速增长。 此前，由于市场调整和政策负面传闻导致股价出现较大调整，目前11 年PE 仅14 倍。维持买入评级。

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