二、主力动向曝光

　　
资金面紧张绷紧市场神经

　　5月份CPI再创新高引出央行年内第6次提高存款准备金率，银行间市场利率昨日大幅飙升，意味着临近季度末，市场资金紧张情绪上升。本周央票恢复地量发行，说明央行还是希望保持利率的稳定。业内人士分析，6月末市场资金将保持偏紧状态，股市很难得到资金面的支持。
　　地量央票缓和资金紧张
　　为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，周四央行发行2011年第43期中央银行票据，期限3个月（91天），发行量10亿元人民币。该发行量较上期减少260亿元，令3个月期央行再度恢复地量发行。本周二央行曾以96.80元的价格地量发行10亿元1年期央票，利率持平于3.3058%。央行周二还暂停进行28天期正回购操作。统计显示，本周公开市场到期资金为1200亿元，相比上周的2260亿元缩减1060亿元。央行已经连续4周在公开市场净投放资金，从本周的央票发行量来看，本周继续净投放资金几乎是毫无悬念了。
　　统计显示，包括本周在内，到本月底公开市场仍将有3450亿元资金到期释放，与周二准备金率上缴所冻结的资金规模基本相当。据申万研究所的研究显示，考虑到准备金率常规上缴带来的资金退补等因素，本月因准备金率调整后，实际冻结的资金规模可能为2000亿元左右。
　　国泰君安债券研究员陈岚表示，近期公开市场操作的回笼力度有所减弱，从现在央票地量发行来看，央行还是希望保持利率的稳定。
　　资金紧张持续到6月末
　　周二央行上调存准率对银行间市场的影响立竿见影。在近日各期限SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）利率普遍走高的背景下，昨日各期限SHIBOR利率更是跳涨。其中1周SHIBOR升幅最大，最新利率为6.1825%，上涨202.33个基点，1月SHIBOR最新利率为7.1625%，上涨172.08个基点。即便是隔夜拆借利率也达到3.9878%，上涨50.36个基点。
　　市场资金紧张局面会持续到何时备受关注。兴业银行资深经济学家鲁政委分析，未来货币仍需继续保持中性，使流动性继续处于合理水平。此次准备金率上调，加上季末效应和5月份3500亿元的财政存款，意味着在公开市场之外，央行又回笼了1万亿元左右的资金，这将使得市场资金面紧张一直持续到6月末。
　　本次调整后，以四大国有银行计算的法定准备金率水平已达21.5%，鲁政委预计到年末达23%左右。这也意味着，下半年准备金率的上调频率将大大降低，只有上半年一半左右。
　　未来至少还加一次息
　　央行上调存准率后是否还会立刻加息？鲁政委表示，本次准备金率上调后，6月份继续加息的可能性已大大降低，但7月份加息的可能性仍然很大。预期到年末还有2-3次加息。
　　交行金研中心的报告认为，考虑到年中前后物价涨幅可能再创阶段性新高，不排除6、7月利率调整窗口再次开启的可能，若开启，则至多有1次、0.25个百分点的基准利率上调（若6月不调，则可能在7月初）。下半年，在担忧中外利差扩大加剧资本流入、贷款利率过高会恶化中小企业融资环境和经济增速放缓的情况下，特别是考虑到物价涨幅将回落企稳，利率进一步调升的可能性不大。

　　
险资二季度降低仓位以自守 押中抗跌大消费板块

　　6月15日，沪指报收于2705.43点，下跌24.61点，跌幅达0.90%，而前一日统计局公布的宏观经济数据显示，5月CPI 同比上涨5.5%创历史新高。此外，央行近期亦公布：5月份新增信贷同比少增1005亿元，环比少增1880亿元，银根再度缩紧。
　　南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙指出，整体来看，经济增速逐步放缓、通胀依然高企，货币政策基调依然是收紧，不排除本月加息一次的可能性。预计6月份CPI会见顶，之后缓慢回落。
　　6月以来，对通胀及加息的持续担忧，已成为悬挂在A股头上的达摩克利斯之剑。机构们纷纷放出寻找市场底部的信号，一致将眼光放在低估值板块和业绩成长稳定的低风险个股上。
　　值得注意的是，在股市不断震荡下行的情况下，一向先知先觉的险资再一次前瞻性地预测到了未来。
　　自5月开始，平安、人寿、泰康、太平洋四大保险巨头就已悄然调低仓位，在市场趋势尚不明晰的情况下，选择隔岸观望。
　　此外，各路险资亦开始大刀阔斧地进行结构性调整，基于对后市看法谨慎，消费及公用事业等的防御组合成为了险资重点关注的对象。
　　而业绩成长确定的商业、医药、白酒、港口、交通运输等行业，以及估值回归合理的新兴产业龙头个股也成为险资们5月布局的优先选择。
　　减仓观望
　　进入4月，随着大盘不断加温，险资亦捕捉到这一机会。
　　根据保监会5月30日最新发布保险业经营数据，保险资金资产总额达到5.3359万亿元，银行存款额为1.5268万亿元，相较3月份减少989亿元；投资金额达到3.42257万亿元，相较3月份增加326亿元，环比增长0.96%。而投资额的增长也从侧面表示险资已经加注筹码进军股市。
　　但随着股值击破3000点后高位遭遇挫折，前期高调加仓的保险资金在4月份进行大手笔结构性调整，将前期涨幅较大、估值较贵的蓝筹股获利了结，选择性建仓消费类行业中的优质个股。
　　也有少部分险资选择了清仓观望。中国人寿精选价值投资账户4月保持空仓，月末账户中现金类资产占98.16%，基金和其他产品仅占1.84%。
　　5月以来，鉴于通胀形势仍不明朗，险资心态日趋谨慎，一致认为政策仍将维持紧缩基调，6月份经济数据状况将决定未来政策转变方向。
　　其中，泰康人寿投连险报告指出，当前通胀水平高企的压力未见明显缓解，结合通胀走势及近期央行的表态来看，预计趋紧的货币政策在短期内难以放松，CPI高企导致的原材料成本上升以及加息导致的融资成本上升使得短期类企业盈利面临下行压力。基于此，小幅降低稳健收益型账户仓位。
　　同样选择低点加仓抄底的还有平安系投连险产品，下阶段将对市场保持谨慎，如果市场出现急速下跌，将择机适度增加权益仓位，在结构上，投连各账户将密切关注以食品、零售为代表的大消费板块。
　　而太平洋则表态，由于市场趋势尚不清晰，且上涨的股票面较窄，先小幅收缩仓位，然后在提高个股选择准确性后，再逐步提高仓位。
　　布局大消费
　　尽管经过持续的调整，A股估值已经较低，但在经济减速和通胀两大压力下，机构投资者心态仍然谨慎。
　　参考险资中最具股性的投连险账户4、5月两月操作策略，二季度以来，各路投连险账户不约而同将关注的重点放在周期性、消费类中被低估的个股，以及业绩明确的高成长性公司。
　　太平洋认为，在周期和成长的估值差异得到一定修复之后，对于周期性行业可继续从供需结构性矛盾方面再深入挖掘一些投资机会，而对于一些优质成长股而言，二季度可能迎来在合理甚至较低的价格水平上的良好的介入机会。
　　由此，太平洋系投连账户将5月投资方向放在以消费和公共事业为主的防御组合类型上，在行业挑选方面，重点选择业绩成长确定的商业、医药、白酒、港口、交通运输等，以及估值回归合理的新兴产业龙头个股。
　　中国人寿投连险账户5月亦将对前期涨幅较大的蓝筹股适当减持，并在前期跌幅较大的大消费领域进行个股挖掘。
　　此外，平安和泰康在投资报告中指出，下阶段将密切关注以食品、零售为代表的大消费板块，重点关注国内消费市场启动给消费类公司带来的盈利增长和新经济行业的政策扶持和高成长性带来的投资机会。
　　其中泰康投连险账户二季度进行了一场大刀阔斧的结构性调整，抛弃此前大笔建仓的制造、交运板块，并将前期涨幅较高的高铁和交运个股斩利出局；此外，还对大消费板块中的医药、旅游等个股获利了结。
　　根据数据显示，在上述行业中，泰康投连险产品一季度主要持有天方药业207.37万股、北京旅游125.39万股、中国南车2273.03万股、外运发展1240万股等。
　　事实证明，险资自4月以来果断将资产配比重点调向大消费等防御性板块的谨慎之举，再一次踩准了市场节奏。
　　《中证指数5月份月度报告》显示，5月沪深300消费、中证消费、轻工产业、沪深300电信、内地农业指数的月度涨跌幅分别为0.88%、-1.78%、-2.41%、-3.94%、-4.04%，位居抗跌板块前五名，大消费板块总体跑赢大盘，在股指剧烈震荡中表现出良好的抗跌性。
　　从细分行业来看，数据显示，5月仅申万农业综合板块、渔业板块、汽车服务、纯碱板块实现正增长，涨幅分别达2.18%、1.2%、2.98%和1.42%。
　　从个股表现来看，5月涨幅超过10%以上的个股共有64家，其中农林牧渔行业占到8家、医药行业、纺织占到5家、食品和公用设备占到4家、交通运输占到3家、商贸占到2家、电器占到1家，而大消费概念个股总共达28家，占总数的43.75%。(.21.世.纪.经.济.报.道)

　　
资金紧张引发套现 上市公司频遭股东减持

　　随着近日存款准备金率的再次上调，加上日益高企的加息预期，宏观货币环境持续紧缩。在此大背景下，上市公司频频遭遇股东减持。这被市场人士解读为从侧面折射出目前资金面的紧张，上市公司股东或是出于无奈选择资本套现。
　　多家上市公司今日同时发布了股东减持公告。星辉车模公告称，公司股东陈潮钿自2011年1月20日解除限售以来共计减持公司股份158.41万股，占公司总股本的1.0001%。由此，其合计持有股份由减持之前的950.4万股减少为791.99万股，比例由6.00降低到4.9999%。中瑞思创同样于今日发布减持公告，公司董事、副总经理俞国骅于近期通过大宗交易平台减持公司无限售条件流通股656万股，其合计持有股份由减持前的30.418%降低到26.501%。
　　发布减持公告的还包括大立科技、北斗星通、长信科技等公司。
　　其中，大立科技于股东浙报传媒通过深交所大宗交易平台交易系统减持55万股，减持股份占大立科技股份总数的0.55%，其持股比例由减持前的5.55%降低到4.99%。北斗星通控股股东周儒欣同样通过大宗交易方式以26.69元/股的价格出售公司股份200万股，占公司总股本的1.326%。本次变动后，周儒欣占股比例由51.789%下降为50.464%。长信科技则公告称，2011年6月15日，公司收到股东中国-比利时直接股权投资基金减持股份的告知函，中比基金累计减持公司股份约338.71股，占公司总股本的1.35%。
　　对于上述多家公司股东减持的原因，公告中均并未说明。不过，市场人士猜测，或均出于减持股东资金紧张的原因。
　　随着央行宣布从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，大型金融机构的存款准备金率达到21.5%，这也是今年第六次上调；而另一方面则是5月CPI上涨5.5%再创34个月来新高。市场人士分析认为，未来加息的预期有增无减。
　　记者注意到，除了今日公告的多家公司股东减持之外，近期遭股东减持的公司不在少数。中兴通讯近日遭控股股东减持套现12.55亿元，刷新了深交所单笔大宗交易成交金额的纪录；此外，华神集团大股东近日减持公司185.8万股，共套现3192万元，诸如此类。
　　上风高科今日也公告，公司决定出售所持有的ST国祥股票，出售价格不低于7.50元，半年之内出售数量不超600万股，原因为为弥补公司流动资金。(.上.证)