央行李稻葵︰应考虑提高存款利率
　　在中国央行宣布年内第六次上调存款准备金率后，央行货币政策委员李稻葵表示，当前通胀压力较大，同时流动性有所收紧，贷款利率上浮较大，经济增速放缓，政策重点是考虑提高存款利率，调节通胀预期。
　　要防止负利率对物价的二次打击。中国金融时报周三引述李稻葵称。
　　中国周二上午公布5月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅5.5%创34个月高位后，央行下午即宣布年内第六次上调存款准备金率0.5个百分点，将使大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位。
　　央行选择上调存准而非加息令市场略感意外。分析师认为，央行此举旨在回收流动性，对冲超预期的新增外汇占款。同时也预留CPI再冲高时可使用货币政策的空间。（路透社）

　　央行夏斌认为货币政策不会轻易放松
　　【财新网】 (记者 霍侃) 今后一段时期，中央银行货币政策必然是适度偏紧，不会轻易松的，松了就容易出事。国务院发展研究中心金融研究所所长、央行货币政策委员会委员夏斌(微博 专栏)今天(6月15日)明确表示。
　　夏斌今天在一企业金融服务论坛上发表演讲时提出，不转型中国经济不可持续，但是采取一些措施，很多人感觉坚持不下去，又想放松。他表示，这种时点绝对不能动摇。
　　最新发布的5月宏观经济数据显示，工业增加值和消费增速回落，都显示中国经济增速在放缓。这些数据加重了资本市场对紧缩政策导致经济硬着陆的担忧，关于下半年紧缩政策应当停止甚至放松的讨论开始出现。
　　对此，夏斌说，首先要确认什么是硬着陆，从12%的增速跌到8%-9%的增长，算不算硬着陆？关键看在结构调整、发展方式转变中，或者说银根收紧中，是否引起就业率变化，社会是不是稳定，银行体系是不是稳定。
　　如果社会稳定、银行体系稳定，就不叫硬着陆，还要继续干。夏斌指出，银根收紧过程中，部分企业资金有困难，甚至有一部分企业破产，是市场出清过程，在货币政策之外，还要看失业保险、失业救助等财政政策能否配合。
　　此外，夏斌认为，中国经济从过去两位数的高增长平台逐步走向相对趋缓的增长平台，是中国经济发展的内在逻辑决定的。由于全球需求总体相对危机之前减少，国内过度投资不可持续，消费短期内上不来，未来中国经济增速必然下降，不可能维持两位数的增长，不过，9%左右的增长仍然是全球最高的。
　　这种增速放缓不是经济周期问题，不是政府宏观政策力量所能决定的，宏观政策过度调整，可能加速或加剧经济周期的振荡和波动。夏斌认为。
　　对于货币政策的松紧程度，夏斌认为，不仅要看广义货币供应量(M2)同比增速是否已经降到16%之下，更要看到对整个社会经济发展起作用的是全社会的货币量，5月末M2余额已经超过76万亿元，存款准备金率调整和央行公开市场操作速度稍微慢一点，远比M2增速降一点的作用要大。
　　夏斌认为，下一阶段，货币政策常规的偏紧手段还要继续使用，包括公开市场操作、存款准备金率和中期票据等；同时，实际存款负利率的情况必须改善，否则不利于控制物价和稳定预期；汇率也要逐步升值。
　　对于当前银监会要求商业银行日存贷比不得高于75%的监管要求，夏斌认为有点过了，应该给中小银行临时调度资金的空间。（财新网）

　　央行夏斌炮轰日均存贷比考核政策 称中伤中小企业
　　央行货币政策委员会专家委员夏斌今日在出席一论坛时称，银监会对商业银行的日均存贷比考核政策有点过。他认为这不利于中小企业融资，宏观监管部门应该结合中国特点，考虑基层执行部门的执行状况，不要做得太过。
　　夏斌是在谈及宏观调控上不同部门之间如何协调时做出如上表述的。如果银监会与央行有不同声音怎么办？怎么分工？他呼吁有关部门尽快协调，以便在宏观监管上有统一效率。
　　他举例称，目前银监会按照日均存贷比对商业银行进行考核，但这不利于中小企业融资，应该给中小企业临时调动资金的空间。夏斌说，如果每天都不准超过这个比例，你说怎么救急，一个微小贷款，三、五天，银行有这个资金也不能干，因为按日存贷比仍然会超过。
　　自今年6月1日起，银行正式开始采用日均存贷比指标进行考核。日均存贷比是指，月度日均贷款与月度日均存款之间的比例。月度日均存（贷）款为各金融机构当月每日各项存款（贷款）之和除以当月的实际天数（自然日），月度日均存（贷）款额每月初向银监会报送，达标标准为≤75%。

　　中国应在未来几周甚至几天内加息
　　《中国日报》(China Daily)周三在一篇社论中称，为避免通货膨胀迅速上升，中国应在未来几周甚至几天内加息。据官方数据显示，中国5月份通货膨胀率触及34个月高位。
　　这篇题为需进一步紧缩政策(More Tightening Needed)的社论称，中国央行已将银行存款准备金率上调至历史新高，但这之后肯定还会有一系列回收过剩流动性的举措。
　　报导还称，倘若通胀周期持续的范围和时间超乎预期，则应采取更多措施来抑制通货膨胀。
　　中国央行周二表示，将上调银行存款准备金率0.5个百分点，为今年第六次上调。当天早些时候公布的数据显示，5月份消费者价格指数(CPI)同比上升5.5%，升幅高于4月份的5.3%，为近三年来最大升幅。
　　为抗击通货膨胀，中国今年已先后两次加息。
　　报导称，在美国的失业问题和债务问题得到解决之前，美元不可能大幅上涨，因此，中国政策决策者应通过更为灵活的汇率机制对抗输入型通货膨胀。（华尔街日报）
　　

　　中证报︰经济表现超预期，紧缩调控仍有空间
　　中国证券报15日报道，5月居民消费价格(CPI)同比涨幅攀至5.5%，创34个月以来新高。在翘尾因素作用下，6月CPI涨幅很可能继续上行。从经济增长方面看，当前整体经济热度有所下降，但投资、工业等重要指标仍保持较快增速。受保障房建设、战略新兴产业等拉动，经济层面出现新的增长动力。在这种背景下，中国证券报认为，经济表现超预期使关于超调的担忧得到缓解，当前通胀压力不减，未来一段时间货币紧缩调控仍有一定空间，但力度可能更为温和。（财华社）

　　央行坚持数量型调控工具对抗通胀 业内争议是否再加息
　　可以说从端午节的小长假开始，业内就在等待加息靴子落地。不过，昨日5月宏观经济数据发布后，大家等来的还是数量型调控--央行宣布存款准备金率从20日开始再上调50个基点，依然没有动用价格型调控工具。
　　存准金再上调50基点
　　中国人民银行决定，从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达21.5%，再创历史新高点。中小金融机构的存款准备金率也将高达18%。这是中国央行自2010年以来第12次提高存款准备金率，也是2011年第6次上调存款准备金率。上一次调整时间是在5月18日。业内预计此次将冻结资金约3800亿元。
　　昨日，央行发布《2011年中国金融稳定报告》，指出当前我国面临通货膨胀压力上升的风险。这与5月份CPI同比增速达5.5%的高位不谋而合。央行指出，货币政策要把稳定价格总水平放在更加突出的位置，同时进一步落实好差别准备金动态调整措施，为稳定价格总水平、管理通货膨胀预期和房地产市场调控创造良好的货币环境。
　　值得注意的是，央行报告澄清，货币与经济之间的适宜关系不是简单的一一对应关系，以我国M2绝对量多、M2/GDP较高得出货币超发的结论并不准确。
　　一般而言，间接融资比重高，银行融资占比大，一国货币总量相对就会比较多，因为银行资产扩张，如发放贷款、购买债券和外汇等会派生存款，增加全社会货币供给。直接融资，如发行股票、债券等只涉及货币在不同经济主体之间的转移和交换，货币总量并不发生变化。 央行指出，研究表明以间接融资为主的国家，M2/GDP比重普遍高于以直接融资为主的国家。
　　通胀压力将长期持续
　　央行报告还指出，当前导致通胀压力较大的原因比较复杂，周期性因素和结构性因素交织。第一个原因，美国等主要发达经济体持续实施极度宽松的货币政策，全球范围内货币条件宽松，一方面加剧了国内的通货膨胀预期，另一方面国际大宗商品价格的持续上升也加剧了我国输入型通货膨胀压力。
　　博时基金认为，5月份CPI的涨幅创本轮经济复苏以来的高位，高通胀的风险依然未解除，预期6月份的CPI同比会继续创新高。从CPI的上涨归因分析，目前猪肉价格创历史新高，长江中下游旱涝转换的异常等因素会导致通胀回落不如预期那么容易，因此与通胀相关的农产品等大宗商品仍将持续受益。
　　野村证券经济学家孙驰认为，昨日发布的5月数据表明经济软着陆。 5月份工业生产增速从4月份的同比13.4%略微放缓至13.3%，高于预期；零售增速从4月份的同比17.1%略微放缓至16.9%，而5月份累计城镇固定资产投资增速从4月份的同比25.4%意外上升至25.8%。同比5.5%的CPI通胀符合我们的预期，但6.8%的PPI通胀高于预期。 孙驰指出，数据表明经济软着陆而通胀压力仍然较大，暗示未来政策将进一步收紧。
　　渣打昨日发布报告估计，2012、13年年度平均经济增长分别为10%和9.5-10%。预计通胀也会随之升高，具体情况是在2012年三季度同比通胀率开始攀高，并在2013年二季度见顶，涨幅超过6%，之后在2013年四季度回落到4%。2012年下半年美联储和欧洲央行仍然处于加息周期中，这将给予中国采取加息行动的空间。并且，由于基准存款利率仍然低于4%，1年期实际存款利率不太可能转为正，这意味着资产价格还会继续面临上行压力。
　　业内争议是否再加息
　　记者注意到，由于最终央行再度选择了数量型调控，业内对是否再加息有了明显的分歧。在央行宣布上调存款准备金率后，招商证券首席金融分析师罗毅公开表示，此次上调存款准备金预示紧缩的货币政策进入尾声，本月将不会再加息。他还称，这意味着紧缩的货币政策即将进入尾声。此次上调存准率虽然对银行有短期冲击，但整体影响并不大，准备金率加到这个位置银行已经见怪不怪了，罗毅认为，银行流动性还是很好的，不值得担心。
　　但是，大多数机构仍然对加息报有预期。 通胀显著攀高将引起本轮加息周期中一次新的加息预期。 渣打银行经济学家王志浩仍然对记者表示，6月份到期的央票金额大大低于3、4月份的平均值5000亿元，银行间市场流动性显得较为紧张。随着银行业中期财务年度激将结束，6月中旬有可能出现一个暂时的流动性短缺，这将增加短期内国债收益率曲线和利率掉期曲线双双出现熊市平坦化的可能性。
　　渣打预期，中国将在2012年第三季度进入一个新的紧缩周期。预计到2013年二季度末，1年期基准存款利率将由3.25%上调至4.25%。如果这一预测符合实际，到2013年末，实际存款利率应会成为正值。假定1年期贷款利率的调整与1年期存款利率同步，那么到2013年中，1年期贷款利率应该达到7.31%。
　　渣打还强调，央行可能会择机推进利率市场化改革。如果利率改革得以推动，首先存款利率有望升高，并且存贷款息差也会受到挤压。 （新闻晚报）