多空激战激烈。股指呈现窄幅整理、个股涨少跌多局面。受央行上调存准利空的打压，两市没有在外围股市走强的前提下顺势高开，而是双双选择低开。西藏、水泥板块开始反弹，但无奈带动不了太大人气，而钢铁板块的强势拉抬让市场为之一振，不过依旧不能带动场内人气。股指不敢上探2750点也可以反映出多方的担忧。在中国平安、深发展等金融股的带动下，大盘再度返身向下，盘中跌破5日线，再度引发市场担忧。虽然造纸、化工等板块轮流拉抬却不能收复失地。尾盘股指再度走弱并逼近2700点关口。至收盘时，沪指下跌0.90%，收于2705.43点，深成指下跌0.99%，收于11615.97点，两市共5只个股涨停，无非ST个股跌停，2成个股上扬，成交量比上一交易日有所萎缩。

　　汽车工业协会最新统计， 5月全国汽车产销分别为134.89万辆和138.28万辆，环比分别下降12.14%和10.09%；同比产销分别下降4.89%和3.98%。1-5月，汽车产销分别为777.97万辆和791.62万辆，同比增长3.19%和4.06%，增幅较去年同期分别回落52.4%和49.19%。从这个数据也可看出为何昨日公布的内需数据是继续回落，作为可选消费品，经历了去年的疯狂透支之后，目前国内的购买力大幅降低已经是不争的事实。而另一可选消费品家电，近几个月家电下乡销量金额倒没有出现明显回落，这也是我们后期的期盼所在。居民购买力不足的根本因素还在于购买力在通胀的背景下持续下降。因而，未来管理层工作重心还在于如何抗通胀，仅仅依靠上调存准不够，因为银根的紧缩对真正需要资金的工业企业非常不利，而银行存款利率依旧为负利率。在经济调结构的关键时刻，也必然促使大盘短期抉择艰难。至于中期走势，在经济平稳下滑还看不到止步的时间点时，也依旧是扑朔迷离。

　　展望后市，5日线得而复失，2750点未敢触及，2700点再临生死考验。面对如此羸弱的大盘，如何操作是投资者遇到的最大问题。经历了近2个月的中期调整，还看不到有真正止跌迹象，目前的阶段性底部也还在继续构造当中。技术底因为前期10月分的缺口牵引而为来临，并且量能不能说地量，也不能说是放量突破。而政策上虽然有上调存准这个利空的释放，但市场反而更担心加息加快来临，这个巨大的利空对市场的压制不言而喻。从市场流动性来看，观望许久的场外资金有回流银行之意，而管理层依旧在频发新股，且发行市盈率还维持在30倍左右，各大银行的的巨额再融资无法不让市场胆寒几分，因此，流动性实质上是较为紧缺的。因此，在技术、资金、政策面还为达到共振时，继续做空似乎成了市场主力无奈的选择。操作上，第三次三连阳之后的阴线压制，让5日线再次成为大盘压力位，空头占据主动，多看少动为主，仓位保持在2成以下，对一些成长性突出的品种做中期布局，不断低吸，而对于前期强势品种，则要谨慎对待，因为它们的补跌还未来临。（华讯投资）

　　三连阳后屡遭劫杀“孕线”组合能否带来希望？

　　周三A股市场并未延续昨日的放量上涨走势，主要股指缩量窄幅收低。虽然央行再度上调准备金率令短期内加息的概率降低，使得该消息对大盘整体杀伤力有限，但连续上调存款准备金率后银行资金面紧张局面将进一步加重，将对中小企业贷款形成一定冲击，同时为了符合监管要求，银行再融资等圈钱行为或将渐次展开，对市场信心形成一定的压制。

　　盘面观察，虽然隔夜欧美股市纷纷大涨，但早盘受昨日突然上调存款准备金率影响，两市股指双双低开，随后因占两市市值比重最大的银行股震荡走低，大盘呈现欲振乏力状态，10:30过后在期指主力合约的震荡跳水的影响下，沪指失守10日线，并逐步向5日线和2700点关口逼近。14:00过后，钢铁板块涨幅扩大，煤炭板块逐渐崛起，沪指在触及2706点后出现直线飙升，但好景不长，尾盘因量能不济再度回落，最终在2706点上方收盘，5日线失守。

　　仔细分析今日市场表现可以发现，一是虽然股指在放量中阳线后再度陷入低迷，但始于2669点以来的反弹形态并未被完全破坏，今日的回落并不能视为反弹夭折的标志。原因是虽然近期成交量低迷，但相对来看，昨日实现放量上涨，今日出现缩量调整，短期多方技术上仍占据主动地位。

　　二是受央行再度上调存款准备金率市场担心银行资金面紧张程度恶化等影响，今日多数银行股跌幅超过1%领跌市场。虽然银行股面临巨额融资和资产质量下降双重压力，但从估值角度来讲，自本轮调整以来，银行板块的市盈率(PE)与市净率(PB)已经降至6.8倍和1.57倍，这一估值已低于其自身在沪指1664点时的水平，创出历史最低。同时，从股价来看，目前银行股多数已经处在大盘2319点的水平，继续杀跌恐为情绪化错杀。

　　三是昨日领涨地产、有色、金融等板块多数回落，显示在市场趋势性机会未显现时，投资者高抛低吸的短线思维较重，导致股指走势反复。此外，保障房建设概念成为这两日的炒作主线，相关板块轮番上涨，今日轮到钢铁板块逆势收涨。

　　四是B股市场经过疯狂杀跌后，连续两日表现强势，今日上证B指全日红盘震荡，盘中最高涨幅超过1.5%，涨势明显强于深证B指和A股大盘，短期超跌反弹的意味较浓。

　　整体来看，央行在昨日收市之后突然宣布加息属于意料之外情理之中的事，今日公开市场银行间资金面再度紧绷，各期限的SHIBOR利率全线上涨，1W、2W和1M涨幅最为凌厉。因考虑到虽然6月份前半个月物价水平仍保持高位，但后半个月情况仍待观察等，央行在本次提高准备金率同时或将加息动作延后至少两周，在此期间始于2669点的反弹行情仍有延续的可能。

　　技术上，从近期走势来看，沪指三连阳后屡屡遭遇劫杀，但今日的阴线与以往不同，不仅幅度小而且成交同比出现萎缩。形态上，沪指双双失守5日和10日线短期均线，在放量中阳线后收出缩量小阴线，技术形态上构成“孕线”组合，所谓“孕线”，即在K线形态中前长后短的组合形态，形态像怀着孩子一样，通常被称为孕线。一般来说，孕线出现在底部，表明行情有望上升。此外，日线MACD出现一定的底背离迹象。综上看来，目前形势仍有利于多方。不过，从尾盘沪指触及2706点拉升后再度回落来看，明日需关注2706点和2700点支撑，以及2740-2750点压力。（中证投资）

　　注意市场透露出的变盘信号

　　两市共有409只个股上涨，1638只个股下跌，涨跌比为1:4。非ST类涨停个股5家，无个股跌停。受央行提准利空消息影响，今日两市股指跳空低开。由于银行股的调整，大盘未能延续昨日的反弹，虽然盘中有钢铁股接力，仍未能成功带动市场做多人气，上午回补当日跳空缺口后，大盘一路震荡下行，午后接连失守5、10日均线。截至收盘，两市成交低迷，市场观望气氛浓厚。从盘面上看，钢铁板块涨幅靠前，早盘济南钢铁、莱钢股份双双涨停刺激板块做多热情，带动钢铁股集体走强。水利板块也表现出色，国统股份全天维持强势，安徽水利冲高5%。西藏板块多只个股大涨，西藏药业封于涨停。相比之下，船舶制造，发电设备板块集体承压，跌幅居前；金融板块中，华夏银行、浦发银行跌幅都在2%以上，成为今日做空的主要动能。

　　从技术面上看，受昨日央行提准的利空消息刺激，今日银行股集体调整，全天大盘走势较为沉闷。终盘收带上影线的小阴线，和昨日的中阳线形成类似孕线的K线组合。通常来说在出现孕线组合往往意味着变盘，在底部出现预示着之后可能会出现一波中级上涨行情。从短周期指标看，今日市场的回调属于2669-2735的正常回撤浪，回撤目标位在2695-2702之间。目前看市场已经基本调整到位，明日若有低开则一步到位，随后开启3浪主升的可能性较大。整体上看，我们认为市场的底部结构较为明显，做多资金正在等待一个合适的时间点完成突破。操作上建议右侧投资者在站稳2750一线后加大仓位做反弹；左侧投资者可在明日市场的回调过程中寻找短线机会。（大摩投资）