指数将围绕均线反复震荡

　　周三，上证指数开盘2717.68点，较上一交易日低开12.36点，深圳成指开盘11703.19点，较上一交易日低开28.85点，全日股指呈震荡下跌走势。

　　收盘，上证综指以报收2705.43点，下跌24.61点，跌幅为0.90%，深成指报收11615.97点，下跌116.07点，跌幅为0.99%，两市成交额共计1441.57亿元，较上一个交易日成交略显萎缩。

　　盘面上看，农业、石油、造纸等板块表现较强，水泥、造船、家电、有色金属、路桥等板块走势较弱。

　　技术指标看，上证指数MACD指标，白线上穿黄线第6日，收出第6根红柱子。均线看，股指收盘再次跌破5、10日均线，5日均线收于10日均线下方。

　　指数方面，今日收盘，无论上证抑或中小板指数都出现围绕5、10日均线的反复，这对于短线投资者而言并不是个好的信号。当然，只要中小板指数即使不涨，只要短期内不出现跌破5月30日低点的走势出现，那么短线投机者仍可重个股轻指数操作。

　　中长线方面，仍然建议对那些高位持续回调超过6个月以上，调整幅度较大的股票，倘若近期随着市场反弹，出现明显放量反弹走势的，要做好标记，这是为下一轮回跌时是否介入做好准备。（科德投资）

　　围绕2700点震荡格局暂难改变

　　央行昨天的上调存款准备金率超出所有人预期，技术派的放量反弹具有持续性又遭到当头一棒，可惜我们的文章写早了点儿，刚发出一会儿就看到央行上调存款准备金率。不过没有关系，我们在上涨时的观点是谨慎的，对央行是否上调存款准备金率和加息认为是随时可能的。对于今天各大媒体、专家、学者、以及投资者对后市是否加息的大讨论，我们认为没有太多必要，作为控制通胀为首的政策，高通胀下的加息完全可能，只是不知道具体时间而已。

　　存款准备金率不断创出新高，在加息没有出现之前，市场流动性将成为短期市场的焦点。像今天的上海银行间同业拆借利率(Shibor)就全线上升。其中，隔夜Shibor上升50.36个基点至3.9878厘；1周Shibor升202.33个基点至6.1825厘；一个月Shibor升198.16个基点至6.2858厘；三个月Shibor升172.08个基点至7.1625厘。整个利率倒挂严重，老百姓的钱不愿意存放在银行理所当然，只是目前没有好的投资渠道，各路资金都在乱闯，遗憾的是资金就不进股市，其实像工商银行的股息率都远超过银行利率了，股市的吸引力还是有的，只是大家预期比较悲观，习惯做趋势投资罢了。

　　对于短期的震荡市场，要想准确把握点位不可能，但我们相信2700点一带的投资价值具有吸引力，只要市场大幅下挫之时就是入场良机。相反，在政策没有明朗化前，每一次市场的反弹都应该谨慎。对于行业板块选择，我们坚持优质个股超跌企稳就介入，无论股本大小，包括像中国石油都可以。（倍新咨询）

　　化工板块2011中期投资策略

　　2011年化工行业盈利能力持续提升，毛利率仍然处于周期的底部。化工行业固定资产投资增速放缓，中周期的景气提升趋势仍然存在，短期需求成为化工行业景气度提升的主要驱动力。我们继续维持化工行业“增持”评级。

　　2011年下半年，我们重点看好电子产业链。电子行业需求仍将保持20-30%的较快增长，主要来自于技术进步抑制了成本的部分上涨。我们重点推荐新宙邦、佛塑科技、东材科技.

　　随着CPI、PPI回落，纺织服装需求有望恢复。棉花丰产，有望将棉短绒和棉浆粕的供给瓶颈打破。2011年底木浆、竹浆的大量投产将降低粘胶短纤的生产成本。我们判断这些都将有利于粘胶短纤行业盈利的恢复，其中澳洋科技的业绩敏感性最高。

　　农产品高景气有望维持。全球种植面积很难大幅度增加，在恶劣天气的作用下，我们预计全球农产品价格仍将保持高位。根据我们测算，全球磷肥仍将保持较高的开工率，价格弹性最大，全球钾肥在寡头集团的作用下，价格也将稳步上涨。我们重点推荐兴发集团和盐湖股份.

　　丙烯、丁二烯将受益于全球石化行业开工率提高。未来五年，全球乙烯开工率将逐渐提高，在新增的乙烯产能中主要以中东地区的天然气制乙烯为主，因而这将带来全球丙烯和丁二烯的开工率将更加紧张。我们重点推荐海越股份和齐翔腾达.

　　电力供应紧张对高耗电的化工产品供给带来负面作用。其中以电石、黄磷、烧碱为代表，我们重点关注英力特、兴发集团、滨化股份.

　　我们重点推荐受益于电子需求旺盛的新宙邦、佛塑科技、东材科技。防御性标的盐湖股份和兴发集团。关注粘胶行业澳洋科技。长期推荐皖维高新、齐翔腾达、烟台万华、海越股份。

　　风险提示：下游需求继续低于预期，CPI、PPI持续上涨。（华泰联合）

　　煤炭板块布局三季度行情

　　动力煤秦港价格部分上涨其他基本平稳：动力煤秦港价格部分上涨，澳大利亚BJ煤炭现货价格微幅上涨；炼焦煤、焦炭、无烟煤、喷吹煤价格基本平稳。

　　国内外油煤价比值上升煤价价差环比持平：按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为4.01，环比上升0.15；国际油价与国内煤价比值为3.69，环比上升0.15。目前澳洲煤(电煤)广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低6元/吨标准煤，价差环比持平。

　　秦港调入调出双升库存小幅上升：秦港煤炭日均调入量73.3万吨/日，环比上升3.1%。日均调出量76.5万吨/日，环比上升8.6%。秦港库存上升至572.00万吨，环比上升4.4%；其中内贸煤库存572.00万吨，环比上升5.9%；外贸煤库存0.00万吨，环比下降。

　　电厂耗煤上升存煤天数上升至16天：截至5月18日，直供电厂月日均耗煤上升至355.1万吨。截至5月18日，直供电厂煤炭库存上升至5773万吨。直供电厂存煤天数上升至16天。

　　国内外海运费小幅下跌：国内主要航线平均海运费环比下跌1.38元/吨至55.13元/吨，环比下跌2.43%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下跌0.27美元/吨至7.56美元/吨，环比下跌3.4%。

　　逐步增配优质品种布局三季度行情：5月份煤炭板块跑赢大盘0.5个百分点，延续一季度特点个股表现分化依旧严重。我们认为局部煤炭供应短缺在进入二季度以来表现明显，未来6-8月进入用电旺季煤电紧张矛盾将更加突出，且就中期而言，煤炭运力不足进口依赖等情况仍将延续。目前板块平均估值18倍，略低于历史平均，且由于二季度煤价上涨超预期将在中报业绩中有所体现，优质公司业绩可期，所以我们建议投资者在股价调整过程中逐步配置优质品种：

　　昊华能源、冀中能源、中国神华、兖州煤业。昊华能源(优质无烟煤持续提价，受益出口煤价提升和销售结构改善，内蒙+澳洲蓄势扩张)；冀中能源(弹性最大的焦煤股，资产注入预期强，受益河北整合，内蒙持续扩张)中国神华(受益现货煤比例提升及贸易量大幅提升，估值优势明显)；兖州煤业(动力煤现货比例最高，内蒙+澳洲蓄势扩张，受益海外高合同价).

　　本周重点新闻：国家发改委副主任、能源局局长刘铁男在2011年全国电力迎峰度夏电视电话会议上表示，为了满足发电需要，将增加煤炭有效供给；同时要求产煤大省清理自行出台的煤炭收费，取缔煤炭出省限制；将把稳定电煤价格作为今年价格监管重点内容。

　　为提高煤炭清洁生产和利用率，从今年起，新疆将加快原煤洗选行业发展，鼓励建设大型、特大型高效节能洗选煤厂。到“十二五”末，新疆原煤洗选率将达100%。（申银万国）