6月份中国宁波敢死队信心指数发布，综合指数为56.79，较5月份的60.41继续下降，并创出该指数发布以来新低。上海证券之星财富管理(以下简称上证财富)研究中心调查显示，本期宁波敢死队仓位降至统计以来新低。

　　调查显示，重仓(仓位超过80%)敢死队降至1/5不到，近一半敢死队仓位控制在5成以下，显示敢死队群体对A股的整体性悲观预期。从今年以来敢死队产品表现来看，截至6月10日，69只敢死队的单位净值跌破0.8元，接近清盘线。净值跌破0.7元的达到19只，很多敢死队减仓是避免清盘风险。

　　加仓意愿的谨慎印证了敢死队的悲观预期。虽然指数不断创出新低，上证综指估值也逼近历史估值底部，但手握500亿现金的敢死队群体并未表现出对低吸的强烈意愿。大多数敢死队表达了对宏观环境的担忧，一方面通胀还未见顶，另一方面紧缩货币政策压制着市场流动性。不过，上证财富研究中心认为，5月份敢死队普遍进行减仓，一些减仓较晚的敢死队市值损失较大，因此其看法难免谨慎。历史经验表明，行情总是在绝望中诞生，当市场上无人唱多的时候，或许投资者更需要一点逆向思维，毕竟行情否极泰来的机会不少见。

　　此外，上证财富研究中心数据还显示，5月以来发行成立的敢死队信托产品有57只，虽然环比有所减少，但绝对数依然较多，显示部分敢死队已经为抄底准备增量的“弹药”。另一项调查结果显示，虽然当月信心指数创下新低，但敢死队群体对未来6个月的走势看法相比上个月更为积极，有4成敢死队认为，下半年上证综指能反弹至3000点以上。

　　二、五大板块将分享保障房建设蛋糕(附股)

　　保障房概念撑起反弹之路

　　保障房概念对市场的作用力真是不可低估，在近期国家对房地产商品住房的投资炒作行为进行严厉打击的情况之下，房地产板块一直是今年市场当中的伤病。曾今多次拖累市场反弹，也是两市所有板块当中，跌幅最大，估值相对较低的投资品种之一。但是，我们也看到了自从国家出台大力兴建保障房概念之后，房地产板块便逐步改变了以往的颓废之势。尤其是估值优势与政策扶持的共同作用下，市场在调整的路上，常常出现房地产板块领衔市场展开超跌反弹行情。

　　就说今日市场，在受到了国家总理温家宝一直强调要把保障房建设工程放在首位，同时住建部要求全国保障性住房建设必须在今年11月进行全面开工的政策督促之下，市场各路资金再次聚焦到保障性住房概念相关的品种上来了。

　　从板块的表现来看，对于保障性住房建设，除了利好实实在在具有保障性住房建设的房地产企业之外。其上游的水泥板块、钢铁板块以及下游的建筑建材、装饰家具等行业都将受益匪浅。如今日位于涨幅前列的都属于跟保障性住房建设相关的水泥行业、地产板块。另外，对于收益旱涝急转的水利基建板块今日同样表现不俗。

　　随着房地产板块领衔上涨带动了其他的权重类个股，常说的地产金融是一家，金融板块当中的券商股今日还是表现除了聚集人气的作用。早间券商板块表现出色，其中广发证券(000776)冲高至8%以上。房地产板块的个股更是拥有万泽股份(000534)封住涨停板，四大龙头招保万金涨幅均达3.4%以上，金地集团(600383)早间曾一度冲击涨停板。充分的展现出了房地产板块的魅力。更为优秀的是水泥板块，今日均涨幅高达7.22%。具有江西水泥(000789)狮头股份(600539)等8只涨停板个股，整个板块充分展现除了王者风范。为市场的多方于短期内极大的增强了继续上攻的动能。

　　在市场表现如此精彩的时刻，同样不能够忽视今日公布5月CPI的本文宁波敢死队重大意义。由于5月份CPI创下了34个月以来的新高。主要是基于前期旱情严重导致的大米与猪肉价格的大幅回升。但是，毕竟市场经过了前期为其近两个月的调整，已经对其很有可能引发加息等调控措施产生的重大利空负面作用提前消化。而对于如此居高不下的CPI来说，通胀压力进一步激发了市场将采取调控预期的可能性。所以，今日收盘后央行立即实施了上调存款准备金率0.5个百分点。可以说，这种调控政策应该与加息市场的预期相比是低于市场预期的。而这样一来，很有可能创造出本月双率齐升的格局，后市仍然不排除还有加息的可能。

　　因此，紧缩政策依然将制约市场的反弹高度与反弹力度。但在保障性住房概念的整体推动之下，后市市场于短期内仍然存在继续上攻的动能。在操作上依然需要保持适当的谨慎，仓位控制在50%以内，跟随热点题材采取游击战术，快进快出。（陈自力）

　　万亿保障房投资哪些股受益

　　我国计划今年建设1000万套保障性住房和棚户区改造住房，并计划整个“十二五 ”期间建设3600万套保障性住房，使保障性住房的覆盖率达到20%。据测算，今年即将建设的1000万套保障性住房所需1.3万亿至1.4万亿元资金，将带来上千亿元的利润蛋糕。保障性住房建设的全面启动和提速，将对地产、水泥、建材、钢铁、工程机械等相关行业带来一连串积极的影响。

　　千万套保障房催生千亿利润

　　3月21日至22日，国务院副总理李克强在内蒙考察时表示，要采取新建、改造、购买等多种方式，筹集公租房等保障性房源，确保实现今年1000万套的建设目标。3月24日，李克强在全国保障性安居工程工作会议上再次强调，今年要求建设1000万套保障性住房是硬任务，各地要抓紧安排开工，尽早建成投入使用。

　　2011年保障房的建设目标1000万套，相比于2010年的590万套，今年保障房建设规模将实现70%的爆发性增长。

　　这1000万套保障类住房包括几个部分：一是400万套棚户区改造住房，二是经济适用房和两限房近200万套，三是廉租房160多万套、公共租赁住房近220万套。如果商品住房按照去年的规模来向市场提供，今年我国保障类住房供应将首次超过市场类住房。

　　庞大的保障房建设计划需要大笔资金。据测算，今年即将建设的1000万套保障性住房所需13000亿至14000亿元资金，投资规模接近全国房地产投资规模的1/4。这还仅仅是部分估算，征地、拆迁补偿以及公共配套设施还不包含在内。

　　保障性住房投资对商品房市场短期来看会有一定的冲击，但是长期来看，这是商品房市场能够逐渐形成自己的发展模式，脱离更多政治风险的合理路径，对行业周期平稳运行是利大于弊。

　　分析人士指出，房地产行业已经开始从此前的单一市场化供应逐步转为保障性住房和商品房相结合的双轨供应体系，多年来一直被行业低估的保障性住房建设将迎来新一轮发展。虽然保障房净利润率低，但总量大、市场有保障，是行业获得新增市场和稳定利润的重要途径。

　　部分上市房企开始布局保障房

　　虽然对于在地产调控中风雨飘摇的地产企业来说，保障房是“鸡肋”还是“稻草”，是一个见仁见智的话题。但已有部分上市房企在这场竞跑中抢得先机。

　　2011年3月9日，中天城投与贵州省人民政府共同签订了《中天城投参与贵州省“十二五”保障性安居工程建设框架协议》，该公司将参与贵州省范围内廉租房、公共租赁房、棚户区改造等保障性安居工程及其配套设施的建设工作。

　　中天城投表示，公司将自行组建从事保障性安居工程及其配套设施等建设工作的项目子公司，计划在“十二五”期间，在贵州省内完成建设面积约1000万平方米、总投资约200亿元的各类保障性安居工程及其配套设施。

　　另一个在保障房建设中受益的个股龙元建设，则已为万向系旗下的通联资本管理有限公司悄然建仓。

　　龙元建设2010年三季报显示，通联资本新进为该公司第五大流通股股东，持有该公司1245.96万股，占其总股本的2.63%。

　　通联资本为万向系资本运作的平台之一，其控股股东为万向集团高管管大源。

　　华创证券在研究报告中表示，龙元建设入围多个地市保障房项目的招投标，保障房建设有望成为公司未来利润的新增长点。

　　将对多个板块带来积极影响

　　今年1000万套保障性住房投资，将带来上千亿元的利润蛋糕，而保障性住房的大蛋糕如何划分？将成为后市市场关注的最大焦点之一。

　　分析人士指出，逾万亿保障性住房投资，相关产业链上下游行业都将受益，有望成为市场一个极具想象力的炒作题材。

　　据了解，1000万套保障房任务下达各省(区、直辖市)后，各省(区、直辖市)已向所辖市、县下达，从部分省(区)公布的保障房任务分解落实情况看，计划完成的保障房任务还大于要求完成的任务。

　　保障性住房建设的全面启动和提速，有利于高周转、区域保障房建筑企业和以保障性住房建设为主的房地产开发业务的“建筑+地产”类公司。对水泥、建材、玻璃、钢铁、建筑工程、工程机械、家用电器等相关产业带来一连串积极的影响。根据受益的程度大小不同，投资者宁波敢死队合作在参与时要仔细甄别。

　　国信证券地产行业研究员区瑞明认为，保障房建设最受益的板块是水泥建材、建筑工程和工程机械等，例如中国建筑、山河智能等。钢铁板块的部分建筑用材公司，建筑钢材占比高的钢厂将受益明显；地产板块的小部分地方城建公司也将受益。

　　业内人士志子表示，保障房受益第一梯队是水泥板块，第二梯队是建材板块，第三梯队是建筑板块，第四梯队是装修和园林绿化，第五梯队是家电板块。最看好的股票依次是北新建材、海螺型材、祁连山、塔牌集团、新疆城建、龙元建设等。

　　方正证券认为，保障房建设的强力推进落实较好的话，对于房地产板块会构成利空。不过，保障房建设可以弥补房地产开工不足对相关产业链条的冲击，而最主要的方面在于对建材的需求形成了有力支撑。

　　地产股：投资机遇转向保障房建设

　　从3月份以来的表现看，地产股累计上涨5.14%，跑赢大盘4.36个百分点，中天城投等个股涨幅超过26%。

　　分析人士指出，近期上市地产企业年报业绩喜人，估值优势是诱发房地产股大涨的主因。保障性住房建设的加速推进，将带来上千亿元的利润蛋糕，给相关房地产企业带来了新机遇。

　　有业内人士认为，尽管政策面趋紧，令地产股难言整体性机会；但动态市盈率低于10倍以下的水平，至少从估值的角度来说，该板块未来下跌的空间已极小，随着政策放松和供应量提升，房地产股可能存在估值修复的动力。短期而言，该板块机会大于风险。

　　分析人士指出，地产板块的投资机遇逐步转向保障房建设。尽管保障房建设毛利率不高，但大型房企通过做大规模，仍旧可以获得较大的利润。

　　海通证券房地产行业研究员涂力磊和谢盐指出。2011年计划建设的1000万套保障房需筹措1.3万亿元资金，其中中央和地方政府仅能保证400亿元和200亿元财政拨款，棚户区企业和职工保证投资3400亿元。那么，剩余需要各地筹措的8000亿元庞大资金必须依靠包括开发商在内的社会各方力量支持。

　　涂力磊和谢盐分析了保障性住房的六种盈利模式，其中的配建开发、综合运营开发和工业用地转换开发模式可以为开发商带来更高的附加价值。涂力磊和谢盐认为，保障性住房是未来一段时间国家重点建设项目。在这一主题投资标的中，一是主要承担保障性住房建设任务的地方国有房地产企业，如天房发展、北京城建、栖霞建设和西藏城投。二是已经签订大量保障性住房的房地产企业，如中天城投。三是进行混合开发和城市综合开发的企业。这部分企业主要是参与旧城改造、城中村改造和按照配建方式进行商品房和保障性住房的混合开发。如福星股份、鲁商置业。重点推荐天房发展、北京城建和福星股份。

　　中信建投房地产行业研究员陈莹表示，保障房尽管利润不高却有保障。开发商主动参建是在现行体制下顺势而为的必然选择。从盈利模式上首选参建限价房和经济适用房的公司，相关上市房企有天房发展、北京城建等。从区域和发展潜力上首选一线城市和房价上涨过快的二线城市的本土国有开发商。相关上市房企有北京城建、栖霞建设、苏州高新等。

　　大同证券付永翀认为，涉及到保障房建设以及城中村改造的房地产企业将从中获益，可以关注涉及此类项目比较多的公司。相关公司主要有中天城投、云南城投、天房发展、福星股份、栖霞建设、城投控股等。

　　建材股：确定性机会来临

　　受国家保障房建设提振，水泥板块近期反复活跃。江西水泥 、巢东水泥、华新水泥、天山水泥等绝大多数个股股价已创出历史新高，部分水泥股在不到一个月时间内涨幅已超过30%。

　　今年1000万套保障性住房投资，最直接受益的无疑是建筑建材类公司。从子行业来看，建材中的水泥、管桩、型材及混凝土产业链等子行业的上市公司受益会更为明显。

　　深圳智多赢赖戌播认为，水泥板块一方面受益于保障房大规模投资，保障住房建设的严格实施，对建材行业未来需求的正面影响较大，市场目前对于水泥需求达到数亿吨的水平，但由于水泥行业扩产不是短期能够完成的，水泥价格上涨成为必然趋势。另一方面间接受益于日本等地震灾后重建。水泥板块中线走势继续看好，投资者可重点关注华新水泥和海螺水泥。后市看好东部地区水泥股，因为东部地区财力较强，能大力支持保障房的建设。

　　东方证券建材行业分析师罗果认为，2011年计划新增的410万套保障房建设，将会带动水泥需求约8000万吨，占水泥总需求的4%。水泥生产线限批致使今明两年水泥新增产能较小，可以预见2011年至2012年水泥行业供需良好，继续推荐海螺水泥、江西水泥、塔牌集团、冀东水泥。同时建议关注海螺型材、北新建材、伟新新材、柘中建设等受益于保障性住房建设影响较大的建材公司。

　　中信证券杨涛和潘建平认为，保障性住房建设将会在很大程度上缓解房地产领域水泥需求不确定的预期。进入3月中下旬后，直至2012年水泥行业供需状况仍将节节攀升。从投资时点来看，其坚持认为现在至开春仍是逢低配置水泥股的良机，重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山、金隅股份和江西水泥等。

　　平安证券水泥行业研究员窦泽云预计，3月中旬之后气温回升、用工问题将逐渐缓解，需求全面复苏，水泥价格将快速回升，预计全年平均价格同比将出现10%以上涨幅。

　　中信建设一位不愿具名的分析师指出，保障房建设若按计划实施，今年的开工量会较多，地产行业投资增速在25%左右。与基建挂钩的建材、玻璃、钢塑等的上升是有保障的，整体的产业链都将表现良好，但结构上会发生变化，低端产品的需求将增加。玻璃去年和今年市场表现不错，估值处于中等水平。

　　中证投资张志民表示，前期商品房调控使得市场销售明显放缓，给建材行业带来较大压力，而保障房建设的推进对建材行业是个巨大的利好。与房地产相关的建筑建材需求明显上涨，相关上市公司股价表现良好。建材、建筑、装修和园林绿化等相关行业，都将在今年的保障房“大跃进”中直接受益，如金螳螂、亚厦股份、东方园林、棕榈园林等。

　　一不愿具名的券商分析师称，保障房建设目前争议很大，究竟能不能达到预期还不一定。去年保障房竣工面积是1.8亿平方米，今年的计划建设面积是6亿平方米，相当于4亿的增量，这个增量还能能对冲商品房开工率的下降，所以这个政策还是会带来正面的利好作用，尤其是对建材行业的型材、玻璃、混凝土等行业有较大利好。由于保障房对房屋质量有所要求，所以品质较高的建材股值得关注，比如北新建材、伟星新材、海螺型材。

　　工程机械股：迎来新发展机遇

　　今后我国将新建1000万套保障房，工程机械的市场需求将大幅提高，其中桩工机械和挖掘机械的需求尤为明显，部分工程机械上市公司将迎来新一轮发展机遇。

　　中投证券机械行业分析师李勤认为，当前工程机械企业，特别是泵车、拖泵等混凝土机械企业的市场估值只有15倍至18倍动态市盈率，主要原因是市场对 2011年房地产市场不看好，引发了看空预期。保障性住房虽然不一定完全弥补商品房回落的空缺，但是有助于修复、拉回市场对工程机械、混凝土机械的预期，三一重工、中联重科等企业的估值水平有望上调。

　　华泰联合证券研究报告表示，保障性住房的推进，将对工程机械行业产生积极影响。如果今年1000万套保障性住房能全部开工，将比去年590万套增加 410万套。以每套60平方米计算，全年将增加新开工面积2.5亿平方米。按照房地产行业贡献工程机械收入的40%计算，新增保障性住房有望带动240亿元工程机械需求。当前主流工程机械类公司的平均市盈率约15倍，2012年的平均市盈率约12倍。重点推荐三一重工、中联重科、柳工、厦工股份.

　　银河证券研究报告称，挖掘机前两个月销售增长80%以上，混凝土机械销售增长超过50%，其它工程机械产品销售增长也不低于30%的水平。从业绩增长角度看，与挖掘机和混凝土机械关联度较高的公司增长可能超预期。上市公司中挖掘机业务占利润比例最大的是常林股份，其次是三一重工、厦工股份和柳工。与混凝土机械关联度较高的是三一重工和中联重科。银河证券预计常林股份一季度业绩增长50%；此外，三一重工业绩大幅增长的可能性也较大。

　　钢铁股：拉动需求增长2%

　　据测算，2011年新增的保障性住房建设可以拉动钢材需求同比增长2%，建筑钢材占比高的钢铁企业将受益明显。保障房大规模投资将对钢铁板块产生积极影响。

　　东莞证券刘卓平表示，保障房的建设使钢铁行业明显受益，因为建筑材料的需求会激增。但是应结合整体行业的基本面来看待钢铁股的价格，因为保障房带来的影响是一个长期因素，虽然进度比较快，对钢材需求拉动大，但毕竟只是影响钢材需求的一部分。钢价需要一个上涨的空间，这一点对股价的影响更大一些。而钢铁股的估值水平处于历史低位，在平均水平之下。

　　而长江证券刘元瑞则指出：“1000万套的保障房会拉高钢铁需求2000~3000万吨，但是普通商品房的开工率将下降，当然，保障房建设可以弥补这一部分的缩减，所以需求正增长可以保证。但钢铁行业与房地产不是线性关系，还受相关产业的影响，所以保障房建设对耗钢量并无十分明显的拉动作用。”他还表示：“钢铁板块的情况比较复杂，最主要的影响因素是供给的关系，只要需求正增长不回落，股价上涨的问题不大。而现在钢铁股市净率低、股价低、市盈率适中，说明行业盈利水平不高，处于周期股的低股价阶段，风险较小。现阶段介入钢铁股，时点上看不是很好，还需要相关刺激的配套，也就是说目前行业基本面上无太大的利好。”

　　瑞银投资张广欣表示，钢铁板块不仅受万亿保障房政策的利好，整体上也比较被看好，因为其估值在历史低位，行业发展的前景较好。后期也只有钢铁股能推动大盘上涨，像地产股、银行股这类短期题材股无法支撑大盘继续向上。钢铁本身是2006年央企整合的重要题材，股价可以受资产重组的拉动。同时国家鼓励钢铁企业走出去，在国外拿资源，对铁矿石的投资力度较大，现在钢铁企业都能有30%~40%的自有供给率了。此时是钢铁股进入的好时机，虽然不会成为热门股，但其安全边际高，建议关注武钢股份、八一钢铁。

　　家电股：需求将成倍成长

　　除一些地产公司及建材行业外，大规模的保障房建设，也增强对家电的需求。

　　分析人士指出，保障性住房的竣工将带来大量的家电需求，加之家电下乡的刺激政策，未来家电产品的销售将维持在一个高速增长阶段。从今年1月份的家电销售数据看，远远好于此前市场预期，后市继续看好家电板块。

　　东方证券表示，保障房建设将持续推动家电销售，足以补平市场对于房地产调控对家电销量影响的担忧。随着保障房政策的推进，空调、洗衣机和冰箱等白电厂商将显著受益，尤其是具备自有网络和渠道优势的龙头白电企业。建议关注具备市场份额优势、品牌和渠道优势且增长确定的白电龙头企业青岛海尔.

　　近期家电股走势强劲，个别股票今年来的涨幅已有50%左右，这使得持股者担心家电板块回调而忐忑不安，也使得持币者担心回调而不敢买入。对此，华泰证券研究员张洪道认为，家电股虽然有了一定幅度的上涨，但目前估值依然便宜，且该行业的未来成长依然很好。

　　光大证券指出，过去一个月家电板块利好不断兑现。未来将兑现的预期包括一季度家电龙头收入的高增长，以及节能产品惠民工程可能推出新的家电产品进行补贴。建议关注青岛海尔、美的电器、海信电器、格力电器等。

　　深圳智多赢赖戌播认为，保障房的竣工将带来大量的家电需求，企业经营业绩有望保持稳步增长；同时，家电板块受益家电下乡等政策扶持，家电销售快速增长仍有望维持；另外，家电板块整体估值并不算太高，后市依然谨慎看好家电板块机会。（深圳商报 钟国斌）

　　保障房提速在即 地产股或有机会

　　(一)主线下的机会和风险

　　近期我们的格局是：持续不断的货币政策紧缩已经开始影响到了经济增长，市场出现滞涨预期，国家已经意识到相关的问题，酝酿紧缩政策的部分放松，避免经济导入滞涨。

　　今天我们关注到国务院副总理李克强在石家庄强调加快推进保障房建设，明显释放了高层的相关意图，继续看好保障房相关的施工类和地产商，同时看空部分抗跌的消费类个股。

　　(二)为什么我们近期持续不断的看好与保障房相关的基建和地产商(机会)

　　近期我们持续不断的看好与保障房建设相关的基建和地产商，投资者可能存在一定的疑问，本期我们再次梳理我们的基本逻辑。

　　1、房地产调控是本轮宏观调控的核心，保障房建设进展是调控政策转向的焦点

　　房地产调控是本轮宏观调控的核心，而保障房建设是地产调控的重要方向标，对后市有政策指向作用。当前房地产调控目标本质两个：房价下降+保障房建设推进，前者已经开始有成效了，后者的建设则有些迟滞，需要政策的进一步推动。

　　地产调控作为本次宏调的风向标，可能作为扭转市场预期的关键因子，从而可以推理出地产板块将是下一次中级反弹的领军板块。

　　而与保障房相关的建筑施工+部分房地产商则有望受益于此，因为我们判断中央未来将要释放出参与保障房建设的可享受的红利政策，也就是说保障房将成为未来地产业竞争的敲门砖和通行证。

　　2、房地产板块的估值历史最低，非常容易激发反弹

　　当前地产整体板块估值很低，尤其是主流龙头公司市盈率在10倍附近，而股价相对重估净资产值折让20%-30%附近，均比05年股指1000点和08年股指1660点的时候还要低，这些信息都显示板块几乎跌无可跌。

　　3、从股市流动性来看，地产调控见效，有利于改善股市流动性

　　去年9月与今年1月的限购令推广之初，都对应着市场低点，如果未来地方政府下调房价上升目标，调控三四线城市，也可能有利于股市流动性的改善。