围海股份(002586)公司主要从事海堤、河道、水库、城市防洪等工程施工,业务主要在浙江省内,占营业收入90%以上,其中海堤工程(程围海海堤、防护性海堤)是主要收入和利润来源,目前占营业收入80%以上,近几年一直占浙江海堤工程施工投资市场份额近 30%,在国内海堤工程行业市场的占有率一直接近7%,在省内和全国都处于第一位置。
未来五年浙江围垦规划投资巨大。根据规划,2020年前浙江省要在适宜等地规划的262万亩滩涂中建设192万亩。“十一五”期间,完成围垦圈围面积 63.1万亩,是“十五”的162%。未十二五期间,浙江省将以环杭州湾及温台沿海两大产业带及九大集聚区为战略布局重点,实施滩涂本文宁波敢死队围垦建设总规模100万亩以上;争取新开工围垦面积50万亩;完成圈围面积60万亩,预计总投资将是十一五期间的两倍,公司作为龙头企业将直接受益。
技术领先是核心竞争优势。目前海堤建设市场已处于完全竞争状态,项目承接主要通过公开招投标活动实现,行业内无垄断现象,市场化程度较高,市场集中度偏低。全国水利系统内从事海堤工程施工的重点企业包括发行人、中国水利水电第十二工程局有限公司、浙江省正邦水电建设有限公司、浙江省第一水电建设集团有限公司、浙江省水电建筑安装有限公司、中国葛洲坝集团公司等,浙江处于领先梯队。由于海堤工程主要在深水作业,难度高于陆地堤坝及相关基建建设,公司在大型低涂超软基及深水堤坝领域已经形成核心竞争优势,在海堤工程方面领先于同行企业,且专业从事海堤工程,处于龙头地位。
新业务模式助推公司高质量成长。公司承接工程的类型包括直宁波敢死队合作接工程施工承包项目、EPC项目和BT项目等,BT(建设-移交)模式对公司综合实力要求较高,竞争较小,利润率也较高。未来将公司提高承揽BT项目的比例,来提高公司利润水平,提高盈利能力。目前公司已经获得舟山市沥港渔港BT 项目,将为公司未来调整业务模式结构奠定坚实基础。
目前公司在手订单状况良好,2010年完成23亿元合同,由于十二五期间浙江滩涂围垦围垦规模约是十一五期间的两倍,将为公司未来几年业绩增长奠定良好基础,预计公司2011-2013年EPS分别为0.76、1.03、1.40元。