三、今日股评家最看好的股票

一家机构推荐东方锆业：一体化锆业龙头冉冉升起

　　坚定看好未来锆英砂价格。自去年7 月开始至今，国内外锆英砂价格自低点上涨高达两倍！而我们认为，这样的牛市高景气度至少还有望维持数年。理由主要有四点：
　　第一，锆英砂在本轮牛市行情起来前，已经历持续多年低迷，这与2003 年来全球资源品轰轰烈烈牛市极不对称，当前锆英砂价格强劲上涨正是对过去多年行业新增投资低迷和新开工项目稀少的反应。
　　第二，全球锆英砂供需分布结构异常不平衡，有助于牛市的延续。
　　第三，生产成本持续上升，推动价格上涨。第四，产业链上库存很低。详细分析参见我们2011 年5 月30 日行业报告《锆英砂行业迎来艳阳天》。
　　公司是国内领先的锆系列新材料制造商。公司自2004 年成立以来，营业收入和净利润保持年复合增长率30%速度增长，其成长过程中注重向高端产品领域升级，综合毛利率稳步趋升，自2004 年的20.5%上升到2010年的27%。以复合氧化锆和氧化锆结构陶瓷为代表的锆新材料高端制品，其收入占比自2001 年的9.6%上升到2010 年的35.2%，利润占比自更是自2001 年的21.5%上升到2010 年的61.9%。此外，本次定向增发的核级海绵锆项目，标志着公司进军锆加工最尖端领域，将进一步提升公司盈利能力和竞争力。
　　抢占上游资源制高点，公司或成为全球顶级锆英砂供应商。公司于2010年和澳洲上市公司AZC，及其控股股东奥地利DCM，签署意向合同--合计以4000 万澳元收购AZC65%股权，即最终将控制Mandarie 和WIM150锆矿的权益锆英砂资源量256 万吨，和当前国内探明储量基本相当，且其中Mandarie 锆矿预计今年下半年复产，年产量2.5-3.5 万吨，占国内自产锆英砂矿50%以上。待WIM150 项目正式转入东方锆业控股的合资公司，并成功开发，公司将有望成为全球顶级锆英砂供应商。
　　预计 2011、2012 公司业绩将呈爆发式增长。原因有三：第一，产品价格上涨。受上游锆英砂价格的大幅上涨，产业链所有品种价格都跟随大幅上涨，且毛利率相对稳定；第二，海外澳洲Mandarie 锆矿今年下半年投产，明年将显著贡献收益；第三，下游加工产能大幅扩张进行中。
　　盈利预测和投资评级。我们假设2011-13 年国内锆英砂含税均价为17000/21000/23000 元/ 吨， 经测算公司2011-13 年EPS 为0.68/1.59/2.14，其中国内锆制品加工业务EPS 为0.60/0.88/1.11，海外锆英砂资源贡献EPS 为0.08/0.71/1.03。锆英砂价格每波动1000 元，影响2012 年公司EPS0.10 元。我们对公司业务采取分部估值：(1)锆英砂资源给予 21 元/股。参考国内小金属上市公司估值及锆英砂所处的周期位置，给予2012 年29 倍PE.(2)锆制品加工业务25 元/股，参考国内加工业上市公司2012 年平均29 倍PE。首次给予公司增持的投资评级，目标价46 元。
　　风险因素。国内外流动性收缩超预期；全球锆英砂需求低于预期；公司澳洲Mandaire 锆矿投产进度及成本不达预期；公司收购澳大利亚WIM150项目尚未完成，存在一定不确定性。（东方）

一家机构推荐唐山港：收购25万吨泊位 打通设施瓶颈

　　公司位于唐山港京唐港区，主要从事码头和其他港口设施经营、货物装卸和港口拖轮等业务。公司实际控制人为唐山市国资委。京唐港区1992 年被国务院批准为一类口岸，已成为我国钢材第二大港、进口焦煤第一大港，进口铁矿石吞吐量在全国也排名居前。京唐港区的发展对于河北省、唐山市实现建设沿海经济强省的战略目标和促进腹地经济发展具有重要作用。港区主航道即将拓展为20 万吨级，公司也即将非公开增发收购2 个25 万吨级专业矿石码头，设施瓶颈即将打通，公司将取得新一轮发展。我们预计公司2010-2013 年业务收入复合增长率将达到16%，净利润复合增长率将达到20%，公司2011-2013 年全面摊薄每股收益分别为0.345 元、0.471 元和0.528 元。我们给予买入的首次评级，目标价格为8.00 元。
　　支撑评级的要点
　　京唐港区未来拓展空间大，直接服务于钢铁第一大省、承接产业转移和生产要素向海边集聚的作用。
　　公司设施不足的瓶颈打通后，将使腹地内被周边港口分流的货源调头回流，再加上腹地经济发展增量的推动，我们预计公司2010-2013 年货物吞吐量复合增长率将达到20%。
　　公司目前装卸费率偏低，25 万吨码头投产后综合实力将得到提升，我们认为装卸费率有一定提升空间。
　　评级面临的主要风险
　　来自周边港口的竞争和分流。
　　宏观经济波动及腹地经济发展速度不及预期。
　　估值
　　目前，公司的股价相当于 14.7 倍2012 年市盈率，在资源类港口中估值偏低。我们以17 倍2012 年市盈率，确定公司目标价为8.00 元人民币，首次评级为买入，并建议投资者积极关注公司非公开增发的机会。（中银国际）

一家机构推荐亿城股份：项目盈利能力强 静待业绩释放

　　公司具有快速发展的基础。公司目前主要的可结算资源包括亿城西山公馆(北京)、燕西华府(北京)、红桥广场项目(天津)、秦皇岛项目(秦皇岛)、苏州胥口51#项目和62#项目(苏州)、亿城山水颐园三期(苏州) 以及三亚东河项目(三亚)。上述项目容积率建筑面积共计 144.62万平方米。另外，公司北京的西山华府、苏州的及山水颐园公建和天津倍幸福还有部分项目可以结算。
　　公司有快速发展的计划。根据公司的发展计划，公司2011年新开工面积97.45万平方米，较2010年30万平方米的新开工面积有大幅增长；竣工面积21.97万平方米，较2010年28.3万平方米的竣工面积有所下降。推盘方面，公司2011年计划推盘33万平方米，预计回笼资金73亿元。这部分资源将为公司2012年和2013年的结算奠定坚实基础。
　　实际控制人发生微调。2011年4月21日，海南耀博召开股东会决定，智平投资对海南耀博增资150万元。本次增资完成后，智平投资对海南耀博的出资增加为人民币3400万元，占海南耀博注册资本的51%；侯莹女士对海南耀博的出资为人民币3250万元，占海南耀博注册资本的49%。芦清云女士成为亿城股份的单一实际控制人。我们认为，公司2011年经营计划表明其发展即将提速。芦清云女士及其控制的智平投资增加对公司的控制权，表明对公司未来发展充满信心，看好亿城股份的长期投资价值。
　　盈利预测：我们预计公司2011年、2012年和2013年的营业收入分别为36.1亿元、42.37亿元和51亿元，归属于上市公司股东净利润分别为6.8亿元、7.98亿元和9.61亿元；每股收益分别为0.68元、08元和0.97元；以4.2元的收盘价计算，对应市盈率分别为7.3X、6.2X 和5.1X.
　　投资建议：我们认为：1、公司的经营计划显示公司发展速度较以往有大幅增长，公司目前土地储备可支持公司的发展速度。2、近期公司实际控制人的微调，表明作为财务投资者的北京智平投资对公司的发展充满信心。维持对公司谨慎推荐评级。
　　风险提示：1、公司快速的发展速度需要后续有足够的土地储备支持，静态计算公司目前的土地储备仅够公司开发3年左右，如果未来公司项目获取不顺畅，则面临一定经营风险。2、公司盈利能力较强的两个项目西山公馆和燕西华府均位于北京，其中西山公馆拿地成本7203元/平方米，预计售价34000元/平方米，燕西华府由股权收购获得，不算拆迁、市政等费用的拿地成本在2300元/平方米，项目形式以别墅、花园洋房为主，其中别墅项目售价35000元/平方米。这两个均是高毛利项目，对公司盈利能力有较大影响。当前北京地区调控政策较为严厉，市场成交低迷，公司销售面临一定风险，如果销售不畅，则会影响公司的发展速度。（中邮）