昨日，A股市场小幅下跌，上证指数收于近四个半月以来的收市新低。投资者情绪在5月份通胀数据公布前趋于谨慎，但昨日，公布的5月份新增信贷规模大幅低于预期，部分抵消了市场忧虑。

　　上证指数收市报2700.38点，跌0.18%，为自今年1月26日以来的收市新低；深证成指收市报11521.98点，跌0.62%，深沪两市全日共成交1213亿元，较上一交易日萎缩近一成三。另外，中小板指收市跌0.29%，创业板指则逆势上涨0.65%。

　　昨日，非银行金融、食品饮料、交通运输仓储、公用事业、医药生物等行业领跌大市，但有色金属、基础化工、银行、电子等行业均表现亮丽。

　　大市研判

　　市场大跌可能性小

　　昨日，沪深股市在多重利空因素的共振下弱势盘整。上证综指在创下5个月盘中新低后跌幅收窄，最终勉强守住2700点。由于市场人气严重不足，两市成交大幅萎缩至1213亿元的“地量水平”。

　　从上证市场依旧仅仅740亿元的成交量来看，市场继续维持着地量水平。同时股指的探底回升态势，让股指成了三针探底的走势。短期看，市场很有可能存在技术上的反弹动能。然而，地量的担忧还是对反弹的高度给予了很大的制约。而上方众多均线的压制，更是一道难以逾越的屏障。

　　面对下方的缺口，市场已经是虎视眈眈。而权重股却在昨日表现出护盘心切的心态。尤其是工商银行(601398)的拉升，让人联想起之前汇金增持工商银行的事件。如今来看，工商银行再次在银行股当中一枝独秀，狂拉2.26%的涨幅让人大跌眼镜。虽然市场有所弱势，但是局部来看，个股还是比股指要活跃甚多。

　　今日市场将公布5月份的宏观经济数据，而这一数据一直在投资者预测之中，相信不会偏离市场的预期太远。所以，这种数据基本上已经被市场所消化，关键是看国家的调控力度能否有新的变数，具有一定的不确定性。但有一点，收缩流动性短期应该还会继续。

　　在国际经济形势及外围市场没有发生好转之前，在通胀维持高位、紧缩货币政策继续、加息预期增大的预期下，市场尚难一扫颓势。另外目前A股已基本拧干了泡沫，且处于估值洼地区域，因此目前指数难以再度出现恐慌性下跌的可能，同时又缺乏向上突破的宏观环境支撑，因此断言“市场底”凸现为时尚早。

　　技术解盘

　　前期缺口处权重护盘

　　昨日，深沪A股震荡双双小幅度下跌，从K线运行轨迹来看，沪指在下探前期缺口2656~2677区域时，市场拉抬工商银行、中国石油(601857)两只权重股，使得大盘缓缓收起，K线组合为缩量小阳形态。

　　市场在目前位置完全构筑阶段性低位(底部)，就周期而言，还需要一个过程。通常情况下判断大盘是不是短期转强，要看周K线是否向上击穿向上的5周均线。目前5周均线在2740点附近，近2周已快速下移，几周的沉淀，给市场带来一定转强的契机，当然这需要基本面的配合。

　　判断市场后期中线趋势，核心还将落在2850~2900点的区域。5月K线的形态目前比较难看，单根长阴线同时击穿多根均线。按通常的技术判断，对于这样形态的K线，如果要转势，一般也需要一至两个月；同时还需承担进一步走弱的风险。

　　沪综指已连续两个交易日上演创新低之后的探底回升走势，但是中线趋势依然不甚明朗。短线反弹关注5日、10日线的压力，回探关注2656点附近的支撑。

　　操作策略

　　成交量低迷蕴藏机会

　　昨日，两市量能表现再度陷入低迷，创出2661点以来的成交低点。到底低位的成交量之下蕴藏着怎样的挖掘点呢？

　　成交量之下通常蕴含着单边和平衡市两种态势。这中间，弱平衡最适于用来描述目前大盘的状态。由于经济不明朗，场外的资金不急于进场。而另一部分资金则认为经过一定时段调整的大盘再度大幅回调的空间不大，因此也不需斩仓出局。

　　买少卖少是造成现在大盘成交量降低的重要原因。卖盘的减少对于杀跌动能的衰竭不无好处。

　　市场近期最为担心的就是即将公布的5月份经济数据，在肉价上涨的带动下，CPI继续高企已成共识。通胀控制的挑战性较大，因此投资者担心加息等紧缩措施会再出台。在经济数据出台之后，无论紧缩措施是否现身，对市场来说都会起到短期利空出尽的作用。

　　在成交量的谜局之下总体来说，短期波动可抓，但中线仍然要等待经济明朗化。