个人保证金流失

　　根据申万研究所对全国各营业部的分层抽样，截至5月末，沪深股票市场的二级市场资金为1.39万亿元左右，一级市场为1000亿元左右，均比上个月明显下降。其中，二级市场资金当月资金总量减少达400亿元，为近一年来资金外流最为严重的月份。

　　更令人关注的是，股市个人保证金出现最近12个月以来的首度下降。5月初至6月初，A股市场的个人保证金直接流出200亿元，而4月份，A股市场保证金还在困难情况下勉强小增了100亿元。这或许标志着，A股市场曾经稳定了八个月的存量资金面开始受到外部影响的冲击。

　　融资压力仍较大

　　资金流出的同时，5月A股市场的资金消耗却在抬高，这加速了A股二级市场资金的“水位”下降。

　　根据资金月报的统计，5月A股IPO融资规模为301亿元，比4月份的240亿元有所增加；另外，股改减持资金需求为32亿元，而再融资规模则急速下降为3亿元，三者合计直接消耗二级市场资金330余亿元。加上交易佣金和税费，A股市场5月份的资金消耗仍在450亿元左右。

　　而当月资金的“新鲜血液”补充明显不足，除去5月发行偏股型基金的募集资金规模达到250亿元之外，其余资金流入渠道均告“断水”，再算上个人资金的流失规模，最终存量资金下降就不足为奇了。

　　资金决定股市涨跌

　　著名财经评论人士叶檀认为，2007年股市资金净流入5.15万亿元，股市上涨97%；2008年股市资金净流出2.49万亿元，股市下跌65%；2009年资金净流入3.18万亿元，股市上涨80%。因此，股市资金流动与股价变动具有同步性。

　　投资回报在上升

　　另外，按自由流通市值计算的“利润利息比”（股市收益率与国债收益率之比）也有所上升，6月3日调整后利润利息比为1.29，比5月3日的1.19有所上升，这表明股市估值在逐渐下降，投资的期望回报在上升。从长期来看，随着股票越来越便宜，其投资价值将逐步显现。