5月CPI明日出炉 通胀难言见顶
　　国家统计局将于明日公布包括居民消费价格指数在内的5月份重要经济数据。因受到天气、猪肉价格上涨以及房价因素影响，目前多家机构预测，5月份物价将继续上涨，CPI将会在5.5%到5.6%。同时，专家们对通胀形势预期很不乐观，本轮通胀高点仍很难确定，6月份CPI可能突破6%。
　　根据商务部和农业部监测的数据，受长江中下游地区干旱影响，5月份食用农产品价格开始结束小幅回落的过程，重回小幅上涨。此外，从统计局公布的全国50个城市的食品价格来看，5月下旬全部食品平均价格比中旬上涨1.52%，连续两旬食品总体平均价格上涨。
　　交通银行首席经济学家连平分析，近期由于CPI构成要素中各类商品价格的上涨此起彼伏，使得短期内CPI上涨幅度难以有效回落，不排除未来几个月CPI同比还会再次创出新高，预计在物价高点出现之后，下半年CPI同比涨幅应该会有所回落。但他担心，由于通货膨胀预期较为强烈，而且非食品价格涨幅持续维持高位，下半年物价回落的时点及幅度有较大不确定性。
　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛预计，即将公布的5月份CPI数据将攀升至5.6%，中南部持续干旱导致了一些蔬菜价格的反弹，同时猪肉价格急剧上涨。其结果是，食品价格依然高企，与非食品价格上升的压力共同促使了CPI的攀升。此外，由于全球价格最近得以纠正，生产者物价指数增速正在减缓，或已经到达峰值，预计5月份PPI增速为6.2%。
　　中金公司日前发布的研究报告也指出，受干旱和食品价格上涨影响，预计5月份CPI同比上涨5.6%，6月份CPI同比破6%的可能性加大。此外，中金公司预计，5月份非食品价格环比维持近期超历史平均上涨走势。这两方面因素将使得5月份CPI同比高位运行。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委认为，虽然PPI连续第二个月回落，但5月份CPI则可能在翘尾因素和食品价格的共同推动下，再度突破前期高点，达到5.5%左右。
　　专家们虽然都预测通胀将在下半年回落，但对本轮通胀何时见顶仍很难确定。申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，中国物价回落的时间可能晚于预期，并将今年全年CPI涨幅上调至4.9%，其中第二到第四季度CPI分别调整到5.4%、5.3%和4.2%，10月份之前CPI涨幅可能都在5%以上。
　　中国社科院金融研究所的刘煜辉认为，今年上半年通胀呈现上行态势，由于基数效应，六七月份或达到高点6%甚至以上。刘煜辉说，通胀方面，蔬菜、水果价格未来还可能继续上升，预计今年7月到8月将达到顶点，而非食品通胀则是结构性长期压力，两大因素预计将带动CPI于今年7月达到年内高点。(.证.券.时.报 .岩.雪)

　　专家：6月CPI涨幅可能破6%
　　在11日召开的第五届中国经济增长与周期论坛上，中国社科院学部委员张卓元等专家表示，2011年稳定物价总水平是作为宏观调控首要任务，预计今年全年CPI涨幅约在5%左右，而受到翘尾因素影响，6月份CPI涨幅可能突破6%。
　　张卓元指出，现在看来，新一轮物价上涨的原因主要不是输入性的，而是近年的固定资产投资增速过快，信贷投放过多造成。这集中表现为货币太多，流动性过分充裕。
　　对于如何应对新一轮通胀，张卓元指出，一方面，要改变目前的负利率政策，尽快使实际利率转为正值；另一方面，保护农业是稳定物价的重要手段，因为历次通货膨胀和物价大幅度上涨都是由食品价格上涨带动的。
　　中国人民大学经济学院教授胡乃武提出，要加强通货膨胀预期的微观管理。一方面，应当对涨价敏感的低收入人群进行利益补偿，建立特殊人群价格补贴机制；另一方面，加快市场秩序的治理，防止各种游资利用居民对物价上涨的恐慌心理进行投机活动。
　　此外，国家发改委宏观经济研究院常务副院长林兆木提出，未来也存在因为过度投资导致产能过剩的风险，在十二五末期、2013年以后我国可能会面临通缩。(.中.国.证.券.报 .张.朝.晖)

　　等待加息靴子落地
　　本周将公布5月份经济数据，这是市场目前最为关注的焦点。此前多家机构预测，5月份CPI同比增速将进一步攀升至5.5%的近三年高位水平，超过4月份5.3%，为水平。按照近期每两月加息一次的规律计算，6月份加息是大概率事件。有分析认为，一旦加息靴子落地，接下来的6月有望处于政策真空期，股市也随之迎来喘气机会，目前投资者最好的投资策略就是等待加息靴子落地，等待市场底出现后再入场不迟。
　　从周末消息面来看，虽然央行没有宣布加息，但依旧是利空消息偏多。社科院学部委员张卓元表示，6月CPI数据可能破6%，今年平均数或达5%，通胀预期进一步被强化，建行拟发行不超800亿元次级债，市场资金面压力加大，纽约股市已连续六周下跌，创下2002年秋季以来纽约股市最长的下跌周期。美股调整对A股也将构成压力。不过也有利好消息，前5月进出口总值1.4万亿美元，同比增27.4%，其中5月份进口同比增长28.4%，远超4月份21.8%的增速。强劲的进口增速反映国内市场需求远好于预期，这也意味着国内经济也许没有投资者预期的那么差。
　　从市场自身来看，目前市场的估值水平已经处于底部区域。历史事实证明，这20年来，平均市盈率在15倍左右的时候，市场就是一个底部区域。根据中证指数公司的最新数据显示，截至6月2日收盘，沪深300静态市盈率为14.89倍，沪市平均市盈率为16.12倍。2008年，当上证指数跌破2000点时，投资者讨论最多的就是经济会不会持续低迷，会不会有越来越多的企业倒闭，CPI何时见顶，于是，当时股市上的悲观情绪越发严重，看空者越来越多，看空的点位也越来越低，更有甚者已经看空到千点以下。这与目前的市场环境也多少有些相似：CPI何时见顶、房地产调控对实体经济的影响有多大、中国经济会不会出现滞涨等等。从这个意义上讲，投资者不必过于悲观。
　　从端午节前后至今，加息这个狼来了的故事一直挑动着市场敏感的神经。近日，欧洲央行、英国央行、新西兰央行与印尼央行以及澳大利亚央行均宣布维持利率不变，仅巴西、波兰以及韩国央行宣布将基准利率上调25个基点。欧洲央行明确表示要在6月份以后考虑加息，而美国将在6月22日议息，其实也是在等待美联储是否政策转向。本周公布的5月份经济数据将决定央行是否加息。不过无论加息与否，A股市场短期难以出现单边扬升的趋势。就沪深两市的中期趋势来说，很难走出逆全球股市整体趋势的走势。仓位轻的投资者可以趁加息靴子落地抢一把反弹，中线投资者则需要继续等待市场底的出现。(.今.日.早.报)

　　CPI涨幅或二季度现峰值 三季度见拐点
　　国家统计局14日将公布5月主要宏观经济数据，居民消费价格(CPI)涨幅是否继续走高备受市场关注。一些分析人士认为，在食品价格及基期因素影响下，二季度CPI涨幅将达5.5%左右，创年内峰值，CPI涨幅从三季度开始将缓慢回落。
　　从已公布的价格监测数据来看，近期影响物价的有利条件和不利条件并存。有利条件方面，部分地区干旱情况缓解有助于稳定粮价及食品价格；大宗商品价格走势平稳，减轻了输入型通胀继续蔓延压力。不利条件方面，猪肉、水产品及鸡蛋价格结束了春节以来的回落态势，近期出现一定程度上涨势头。高盛亚洲经济学家宋宇认为，5月中国CPI涨幅可能达5.5%，比上月扩大0.2个百分点；工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.4%，比上月的6.8%有所回落。
　　在CPI涨幅可能再创新高的压力下，货币政策可能继续从紧。中金公司发布的研究报告认为，6月、7月央行可能再度加息一次，5月贸易顺差规模扩大，意味着人民币汇率升值仍有一定空间。
　　分析人士表示，翘尾因素成为影响近期物价涨幅的重要因素。
　　去年同期环比涨幅连续回落，令今年5月、6月CPI涨幅走高的可能性大增。从三季度开始，在经济热度下行及物价调控的影响下，物价涨幅有望走出下行拐点。
　　国家信息中心经济预测部主任范剑平认为，未来一段时期，宏观调控仍将以稳物价为首要目标。全年CPI涨幅高点可能出现在二季度，下半年物价涨幅将回落。
　　也有机构认为，物价回落的时点可能较晚。申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，在流动性收缩和经济调整背景下，物价涨幅逐步回落是大概率事件。但由于南方部分地区旱情因素及房价居高不下，未来物价涨幅回落时间可能晚于预期。
　　国务院发展研究中心宏观部部长余斌认为，当前我国物价上涨压力仍然较大，还没有看到峰值和拐点。宏观经济政策重点将继续以控物价为核心，同时要密切关注物价水平与经济增长的变化，提前做好政策准备。(.中.证.网 .韩.晓.东)