央行主办的《金融时报》驳斥货币政策过紧观点
　　中国央行主办的《金融时报》周一发表社论称，随着食品和非食品价格继续攀升，中国仍有必要再次加息。
　　文章称，目前猪肉价格已经涨至新高，蔬菜价格自5月中旬以来一路反弹，这意味着5月份消费者价格指数(CPI)升速可能已经达到两年来的最快水平。
　　文章称，尤其有必要上调存款利率，使其高于通货膨胀率。
　　这篇文章驳斥了近期中国一些方面表达的有关货币政策过紧，限制了中小企业信贷的观点。文章称，在中国，中小企业长期以来一直面临信贷难题，应当通过放松总体政策以外的其他方式来解决这一问题。（华尔街日报）

　　发改委专家：中国货币政策全面放松时机不成熟
　　高通胀与经济减速担忧交织正令中国央行货币政策处于两难境地.国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪认为,在经济增速放缓的现行阶段,货币政策全面放松的时机还不成熟.下一步货币政策不是完全停止紧缩,而是适当降低紧缩强度、收窄紧缩范围.
　　中国证券报周一并引述其称,下半年经济增长将继续减速,但不会出现硬着陆.而货币政策不能全面放松的原因主要是物价上涨的压力仍然较大,且各地投资扩张的积极性还很高,此外过早放松亦会造成经济二次过热.
　　从今年以来的主要经济数据变化看,经济增长保持减速趋势,且幅度比去年底和今年初的预期值略大.因此我们将今年GDP增速(预测)从9.5%-10%调降为9%-9.5%.他称.
　　中国国家信息中心此前报告预计,二季度中国国内生产总值(GDP)同比增速约9.6%,继续在合理的潜在增长区间运行;同期居民消费价格指数(CPI)料同比上涨5%左右.
　　陈东琪指出,中国下半年经济仍能保持较快增长.主因有日本经济出现短期衰退,欧美经济虽减速但仍有增长,这使中国出口在减速中保持增长;其次,国内经济增长的长期动力减弱但不会很快衰竭;水利和保障性住房建设、战略性新兴产业加快发展等.
　　他并表示,现阶段财政政策应当积极一些,采取有针对性的偏松措施,在稳物价的同时,实现稳增长、增就业的宏观目标.
　　中国国家统计局将于明日公布5月CPI等宏观经济数据.路透调查显示,5月CPI预计同比上涨5.4%,追平3月创下的32个月高位,显示通胀依然高烧难退.
　　为控制通胀,中国央行去年以来已连续11次上调存款准备金率,其中今年前五月均为每月上调0.5个百分点,目前大型金融机构存款准备金率已达创纪录的21%.而自去年10月以来,央行还已四次升息,基本保持每两月一次的频率.(路透社)

　　中国5月新增人民币贷款及M2增速均低于预期 国海证券:央行加息或调存准空间越来越小了
　　中国人民银行周一公布数据显示,5月新增人民币贷款5,516亿元,低于此前路透6,100亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)CNMSM2=ECI同比增长15.1%,亦低于15.4%的路透调查中值.
　　央行数据并显示,5月末人民币各项贷款馀额50.77万亿元,同比增长17.1%,符合17.1%的路透调查中值.
　　国海证券固定收益分析师 段吉华:央行加息或调存准的空间越来越小了
　　从5月信贷情况来看,稍微有点低于预期,说明货币政策还是维持在相对紧缩的状态.另外M2也降得比较低,我们觉得央行加息或调存准的空间越来越小了.
　　虽然市场对CPI预期挺高,但央行加不加息,不是只看这一个因素的.现在经济有向下的趋势,还要担心硬着陆的问题.在这样的时期,我们更偏向于央行可能维持现在这样一个调控力度,而不是在此基础上再加码.
（路透社）

　　申银万国证券宏观分析师李慧勇：未来货币紧缩还是会维持下去的
　　中国人民银行周一公布数据显示,5月新增人民币贷款5,516亿元,低于此前路透6,100亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)CNMSM2=ECI同比增长15.1%,亦低于15.4%的路透调查中值.
　　央行数据并显示,5月末人民币各项贷款馀额50.77万亿元,同比增长17.1%,符合17.1%的路透调查中值.
　　申银万国证券宏观分析师李慧勇认为，
　　新增贷款额略低于预期,我们原先预期是6,500亿元,估计主要原因还是与宏观调控相关.在管理层采取控制贷款额度,实施窗口指导,上调准备金率,严格贷存比和核心资本充足率管理等诸多手段下,银行的放贷能力普遍受到约束.
　　我们内部做过测算,今年中国GDP可达到9-10%的增长,M2增速在13-14.9%水平就能保持经济的增长.目前M2的增速并不低.目前控制通胀为第一要务,而货币调控对于控通胀有其独到之功用,预计未来货币紧缩还是会维持下去的.（路透社）

　　国泰君安首席经济学家李迅雷：或许下半年货币政策将维稳
　　今日央行数据显示，5月人民币贷款增加5516亿元，同比少增1005亿元。广义货币(M2)余额76.34万亿元，同比增15.1%。尽管新增贷款远远低于市场预测的6000亿，国泰君安首席经济学家李迅雷表示，信贷数据显示狭义货币M1回落幅度较大，显示出中国经济增速下滑态势明显。
　　5月份狭义货币M1余额26.93万亿元，同比增长12.7%，分别比上月末和上年同期低0.2和17.2个百分点，近月来M1增速持续下滑以及引起关注。
　　不过李迅雷认为，目前央行货币政策不会调整，或许下半年货币政策将维稳，而放松将会出现在明年。他指出，由于市场利率提高，央行为了发行央票对冲流动性或将被动提高利率。预计窗口期在6-7月份，而另一回收流动性的工具存款准备金率也将被使用，但是再提高的空间有限。
　　5月份外币存款增加11亿美元，同比多增50亿美元。外币存款余额2391亿美元，同比增长17.1%；而5月外币贷款增加130亿美元，同比多增146亿美元。外币贷款余额4981亿美元，同比增长21.2%。
　　对此，李迅雷认为，有可能是人民币贷款成本太高了，一些海外业务的企业调整开始贷美元。
　　数据显示，5月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.93%，比上月上升0.77个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.03%，比上月上升0.81个百分点。
　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，治理通胀的常规手段是加息、货币升值，过去半年我们也是这么做的，但并没有解决问题，并没有减轻或者化解，反而更严重。她指出，现在的经济循环超出了过去三十的积累，财富积累到一个程度，大家的投资需求增加，要做的不是再进行加息或者其他货币手段，而应该丰富产品。

　　美林：市场过度忧虑信贷紧缩，内地经济硬着陆机会微
　　人民银行今早公布5月底的M2增长15﹒1%,5月人民币新增贷款5516亿元(人民币.下同),美银美林发表研究报告表示,M2及新增贷款均低于市场预期,虽然这可纾缓市场的通胀预期,但同时亦增加信贷紧缩导致中国经济?硬着陆?的忧虑加深?不过,该行继续相信中国经济?硬着陆?的机会很微,而市场对内地信贷紧缩的忧虑属过度?
　　报告称,5月的人民币新增贷款由4月的7396亿元进一步下跌,反映了虽然今年新增贷款目标为7-7﹒5万亿元,但银行的贷款仍严格受控,同时,5月的贷款增长由4月的17﹒5%放缓至17﹒1%,新增贷款显示中长期企业贷款跌至1184亿元,4月则为2341亿元,反映固定资产投资的资金收紧?
　　报告续称,人行为今年M2增长订下的目标是16%,而5月M2增速放缓至15﹒1%,M1增速亦放缓至12﹒7%,相对低的货币供应增速对于市场情绪来说颇为负面,因投资者对?硬着陆?的忧虑将会增加,特别是当人们视M1为企业存款的需求,从而是反映商业活动的指标?不过,该行相信部分存款定义的改变可能人为地令M1及M2的增速下降大约1个百分点,另一个导致M2增长较低的原因是居民存款转移至财富管理产品,这将被归类至?其他金融机构?而被排除于M2之外．（经济通）

　　中国5月末货币供应量同比增速略减 A股影响几何
　　中国5月份货币供应量同比增速略减，信贷投放环比大减，对股市影响有限。
　　中国央行今日公布的数据显示，5月末狭义货币(M1)余额同比增12.7%，低于上月末的12.9%；广义货币(M2)余额同比增15.1%，亦略低于上月末的15.3%；5月份新增人民币贷款5516亿元，较上月的7396亿元大降。
　　驻上海的分析师认为，M1和M2增速继续回落符合预期，信贷大幅回落与银行季初冲规模有关；货币供应量增速的下降，对于控制通胀有一定作用，也是政府抑制通胀的手段，但目前实体经济面临资金紧张局面，这又会产生负面影响，上述数据会加重市场对政策两难的判断；预计股市在CPI和工业增加值数据公布将前维持弱势，上证综指支撑看2656点。（道琼斯）