央行周一公布数据显示，中国5月末广义货币(M2)余额较上年同期增长15.1%，增速不仅低于4月末的16.6%，也低于市场预期。5月份新增人民币贷款5516亿元，也低于4月份的7396亿元。

　　值得注意的是，央行主办的《金融时报》周一还发表社论驳斥了近期中国一些方面表达的有关货币政策过紧，限制了中小企业信贷的观点。文章称，在中国，中小企业长期以来一直面临信贷难题，应当通过放松总体政策以外的其他方式来解决这一问题。

　　该文指出，随着食品和非食品价格继续攀升，中国仍有必要再次加息，使其高于通货膨胀率。

　　而针对短期内的宏观调控，央行货币政策委员会委员夏斌也建议，继续坚持稳健的货币政策方向。这是因为由于目前货币存量巨大，适度偏紧的货币政策有利于结构调整。

　　由此可见，虽然M2增速已连续两个月低于央行16%的预期目标，并创出30个月来新低，但鉴于目前控制通胀仍为第一要务，预计未来货币紧缩基调还会维持。

　　有基金公司认为，此轮的调整可能会延续到6月底7月初，7月份将成为判断下半年甚至明年行情关键的时间窗口。届时需要观察几个因素：7月能否看到总需求和通胀的回落、小盘股的调整是否基本到位，而7月左右也是决定下半年信贷等货币政策的关键节点。

　　需要强调的是，在政策层面没有超预期紧缩的前提下，如果资金面在7月份开始出现回暖的迹象，例如每月1调存款准备金率的节奏被打破，多头将得到等待反攻的信号！