基金经理老鼠仓再度被查
　　一人移送公安机关 一人十年禁入
　　备受关注的基金经理老鼠仓查处再次出现进展。原光大保德信基金经理许春茂，日前被证实已移送公安机关。原国海富兰克林中国收益基金的基金经理黄林也因老鼠仓事件而被取消基金从业资格，并被处以十年市场禁入和30万元罚款。这是继唐建、韩刚等两批受罚基金经理后，第三批基金经理因老鼠仓受罚。
　　两人受罚均因老鼠仓
　　根据相关网站披露的信息，许春茂和黄林两人均因在任职基金经理期间操作老鼠仓（即利用基金经理职务便利，通过本人操作或指使他人操作相关证券账户，持续以先于、同步于或稍后于基金买卖相关个股的方式牟取利益）而受罚。监管机构对于两人的调查均已结束。
　　其中，原光大保德信基金公司基金经理许春茂在任职基金经理期间，（曾于2006年7月9日起担任光大保德信红利基金基金经理，并于2009年3月4日起同时担任光大保德信均衡基金基金经理）。利用职务便利，通过本人操作或指使他人操作相关证券账户，持续操作老鼠仓，获取了巨大利益。
　　而黄林则是在任中国收益基金的基金经理期间，即2007年3月至2009年4月，利用职务便利及所掌握的基金投资决策重要信息，操作其控制的汉唐证券上海武进路营业部(现信达证券上海四川北路营业部)荆某账户，先于或同步于自己管理的中国收益基金买入并先于或同步于该基金卖出相同个股，涉及宁波华翔等股票8只。
　　两者操作结果大相径庭
　　值得注意的是，两者的老鼠仓的投资结果相差较大。有关网站披露的信息显示，黄林在2007年3月至2009年4月间操作的8只股票并未获利，相反亏损了54000元。这点估计大出基金持有人意料。而许春茂的业绩显然就很好，相关消息披露，他在任职基金经理期间，持续操作老鼠仓，牟取了巨额利益。
　　另外，此次信息披露还显示，许春茂案是上海证监局根据有关线索介入调查引发的，这和此前长城基金3名基金经理老鼠仓行为因现场检查致案发的情况有明显不同。倒和此前业内流传的举报说并不矛盾。
　　相关信息还显示，两人老鼠仓行为最终处理的结果如此不同，源于违法行为的持续时间不同。许春茂因其老鼠仓行为延续至刑法修正案(七)实施日之后，而最终被移送公安机关。而黄林则由于违法行为未延及实施日之后，而侥幸逃过被追究刑事责任一劫。
　　料成老鼠仓领刑第二人
　　而在移送公安机关之后，许春茂很可能成为基金经理因老鼠仓领刑的第二人。
　　根据十一届人大于2009年2月28日通过《中华人民共和国刑法修正案（七）》的相关条款：基金从业人员若有利用未公开的信息，违反规定，从事与该信息相关的证券、期货交易活动，或者明示、暗示他人从事相关交易活动，情节严重的将被处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。
　　此前，深圳市福田区人民法院对基金经理韩刚涉嫌利用未公开信息交易案作出公开判决，判处韩刚有期徒刑一年，没收其违法所得并处罚金31万元。该案成为我国第一起基金从业人员因利用未公开信息违规交易被追究刑事责任的案件。
　　对于业内同行来说，许春茂等被移送司法，不啻为一个警醒的符号。老鼠仓是红线，做投资的碰也不能碰。一位和许春茂共事过的投资经理如此评点。（.上.证 .弘.文）

　　基金经理许春茂或成老鼠仓获刑第二人
　　继韩刚之后，因老鼠仓获刑的基金经理名单中或许再添一人。
　　21世纪经济报道报道，近日，原光大保德信基金公司基金经理许春茂，因在任职期间涉嫌老鼠仓牟取巨额利益，经上海证监局调查终结后，此案被依法移送公安机关查处。
　　我公司对许春茂在任职基金经理期间违背基金从业人员职业操守和职业道德的行为深感痛心，其行为严重损害了基金行业声誉和公司形象。光大保德信公司方面回应称。
　　令人吃惊的是，不少基金业内同行在谈起许春茂时，都表示这个人不错。
　　然而，一朝踏错，悔之晚矣。和许春茂一样遭受到处罚的，还有原国海富兰克林基金经理黄林。
　　移送公安机关
　　数据显示，许春茂于2006年7月9日起担任光大保德信红利基金基金经理，并于2009年3月4日起同时担任光大保德信均衡基金基金经理。
　　在他任职期间，基金业绩还是不错的。基金人士表示。
　　消息显示，许春茂因在任职基金经理期间，利用职务便利通过本人操作或指使他人操作相关证券账户，持续以先于、同步于或稍后于基金买卖相关个股的方式牟取巨额利益。
　　另外，上海证监局根据有关线索介入调查，目前已调查终结。因其违法行为延续至刑法修正案(七)实施日后，许春茂一案被依法移送公安机关查处。
　　早在去年4月间，就有许春茂涉嫌老鼠仓的传言传出。其时，许春茂刚刚从光大保德信辞职，不久之后加入中欧基金出任投资总监。
　　加入中欧之前，许春茂从2006年7月起，就担任光大保德信红利的基金经理，到离职的2010年4月，光大保德信红利取得了188.38%的投资收益，超越了同类基金155.6%的回报率。
　　此外，许春茂从2009年3月起，还担任光大保德信均衡的基金经理。
　　光大保德信基金方面在6月9日对本报记者的回复中表示：去年年中，公司就许春茂涉嫌利用内幕信息交易配合了监管机构的调查，公司只负责提供许春茂在职期间所有的交易记录清单数据等工作，监管机构未告知公司其涉嫌违法违规行为的具体内容，公司也没有关于许春茂涉嫌违法违规行为的更多、更具体的信息。
　　该公司亦表示：目前，公司旗下所有基金运作稳定、投研流程顺畅，许春茂的个人违法违规行为未对公司旗下基金的管理产生影响。
　　从目前信息来看，光大保德信的新基金发行尽管曾经受到影响，但已经趋于平静。2011年3月，光大保德信信用添益基金获批发行。
　　而许春茂的新东家中欧基金相关人士表示，许春茂仅在该公司上班一段时间，尚未过缄默期即告离职。
　　前车之鉴
　　无独有偶，在距离许春茂被移送公安机关之前一天，原国海富兰克林基金经理黄林收到了中国证监会发出的《市场进入决定书》和《行政处罚决定书》。
　　1979年5月出生的黄林，时任国海富兰克林基金管理有限公司中国收益证券投资基金的基金经理。据好买基金研究中心数据显示，黄林自2007年3月20日起担任国富收益的基金经理，在其任职的3年110天时间里，该基金取得了18.99%的投资收益率，远低于同类基金29.12%的投资收益。
　　经查明，黄林存在以下违法违规行为：2007年3月至2009年4月，黄林在任中国收益基金的基金经理期间，利用职务便利及所掌握的基金投资决策重要信息，操作其控制的汉唐证券上海武进路营业部(现信达证券上海四川北路营业部) 荆某账户，先于或同步于自己管理的中国收益基金买入并先于或同步于该基金卖出相同个股，涉及宁波华翔等股票8只，亏损54000.04元。
　　虽然黄林没有赚到钱，但他违规进行股票买卖，同时他的行为也损害了基金财产、持有人利益。 基金业内人士告诉记者。
　　因此，证监会也对黄林作出了《证券市场禁入规定》的决定--认定黄林为市场禁入者，自宣布决定之日起，10年内不得从事证券业务或担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。同时，决定取消黄林的基金从业资格，对黄林处以30万元罚款。
　　对此，国海富兰克林相关人士向记者表示：黄林事件属于个人行为。
　　相关人士表示，公司对员工的邮件、MSN、电话都实行了监控和检查制度，以防范违规行为。公司也三令五申地反复强调执业纪律、强调基金投资管理人员执业行为规范的情况下，黄林仍继续从事违规行为，导致被监管部门处罚。
　　但是，再好的内控制度，也无法完全审查、完全防范员工的道德风险。上述相关人士向记者表示。
　　在2008年以来，中国证监会已对多起基金经理从事利益冲突行为给予严厉处罚处理。业内人士认为，这对基金行业来说无疑是一件好事。

　　黄林玩老鼠仓还亏5.4万 基民戏称史上最悲剧经理
　　来自上海市基金同业公会的信息显示，原光大保德信基金公司投资总监许春茂和原国海富兰克林中国收益基金经理黄林受到了 老鼠仓的相关处罚。
　　除了徐春茂成为继韩刚之后第二位被移送至公安机关的基金经理外，黄林的老鼠仓亏损更成为看点，有基民戏称其为史上最悲剧基金经理。
　　老鼠仓两年亏5.4万
　　昨日，许春茂和黄林老鼠仓案的处罚结果为市场热议。更值得注意的是，黄林成为迄今为止，唯一搞老鼠仓还亏损的基金经理。
　　证监会调查的结果显示，黄林于2007年3月至2009年4月，在任国海富兰克林中国收益基金的基金经理期间，操作其控制的荆某账户，先于或同步于自己管理的中国收益基金买入并先于或同步于该基金卖出相同个股，涉及宁波华翔(002048)等8只股票，亏损5.4万元。黄林也因此被市场禁入、取消从业资格、处以30万元罚款，同时10年内不得从事证券业务或担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。
　　而根据之前已暴露出老鼠仓案，基金经理无疑都是赚钱的。王黎敏和唐建这两位老鼠仓的当事人，盈利都在百万元之上。刘海、涂强的收益也有几十万元。最为丰厚的仍是张野，其操作的周蔷账户实现盈利939.8362万元，收取 感谢费200万元。
　　同时公布的许春茂处罚结果显示，其在任职基金经理期间，利用职务便利，通过本人操作或指使他人操作相关证券账户，持续以先于、同步于或稍后于基金买卖相关个股的方式牟取巨额利益，成为继韩刚之后第二位被移送至公安机关的基金经理。
　　道德和水平都不够格
　　玩老鼠仓还亏损，真是史上最悲剧的老鼠仓基金经理！有基民对记者表示，这样的基金经理，无论是在道德上还是水平上，都完全不够格！
　　有投资者庆幸基金经理搞老鼠仓反而亏损，偷鸡不成蚀把米；也有投资者感叹基金经理能力太差，质疑基金经理的职业道德，投资者心态变得更为复杂。
　　黄林老鼠仓的时间为2007年3月至2009年4月。统计显示，自2007年3月1日至2009年4月30日，沪深两市近1600多家上市公司，仍有960多只A股实现了上涨，超过一半。不过，此期间内，A股市场经历了2008年泥沙俱下的格局，要想把握好期间的时点并不容易。
　　大摩基金秦虹表示，认为老鼠仓一定就能盈利，本身就是投资人对基金经理的想象。证券市场的短期特征就是其不确定性，并不会因为是基金经理自己的资金就会加大获利的机会，基金经理高估自己所辖的资金对市场的影响，也算自我评价过高。有此想法，恐就更难把基金管理好。
　　或许，不管老鼠仓最终的结果是亏损还是盈利，基金经理老鼠仓案件的接连出现，只能让投资者心中本已糟糕的基金业形象更加雪上加霜。(.每.日.经.济.新.闻)
　　

　　两基金经理因老鼠仓受查处 监管将再度加强
　　传闻因涉嫌老鼠仓而被证监会进行调查长达近一年的黄林、许春茂案，近日终于有了最终结果。来自上海市基金同业公会网站诚信平台的公告显示，原光大保德信投资总监许春茂因老鼠仓事件已经被移送公安机关，将成为继韩刚后基金业因老鼠仓获刑的第二人。原国海富兰克林基金经理黄林也因老鼠仓事件而被取消基金从业资格，并被处以30万元罚款及市场禁入。记者同时获悉，2010年还有十余名公募基金高管、基金经理因基金投资超比例、不公平对待不同基金资产等问题而被记录诚信档案。
　　两基金经理涉老鼠仓
　　2010年10月，许春茂、黄林以及当时已经投奔私募的公募明星李旭利、郑拓四人，同时被传出因涉嫌老鼠仓而被有关部门调查。目前，许春茂、黄林处理结果已被公布，而其余两人则仍未有定论。
　　公开消息显示，许春茂于2005年加入光大保德信，曾任光大保德信红利股票型证券投资基金基金经理助理，之后担任光大保德信投资总监。许春茂分别自2006年7月8日、2009年1月23日起至离任前执掌光大保德信旗下光大红利及光大精选两只基金。其执掌光大红利期间，曾被中国金基金奖年会评为2007年最具公信力基金经理。2007年许春茂管理的光大红利年净值增长率曾高达175.07%，从2006年6月29日至2010年4月15日年化收益率高达到33.25%。去年3月，许春茂请辞光大保德信投资总监，旋即跳槽中欧基金，中欧委以副总经理兼投资总监重任，不过因为缄默期原因，尽管已前往中欧报到但并未公告。有消息称，他在光大保德信期间已被公司内部查出有一些问题，但其随后不久便辞职。
　　对于许春茂的处理结果，上海市基金同业公会公告显示，在任职基金经理期间，许春茂利用职务便利，通过本人操作或指使他人操作相关证券账户，持续以先于、同步于或稍后于基金买卖相关个股的方式牟取巨额利益。上海证监局根据有关线索介入调查，目前已调查终结。因其违法行为延续至刑法修正案(七)实施日后，许春茂一案被依法移送公安机关查处。
　　对于国海富兰克林基金公司已经离职的基金经理黄林，传闻称，监管人士从黄林的电脑中复原出了其通过MSN对外泄露公司持仓股票的记录，此外还涉嫌公开评论个股等，并没有老鼠仓那么严重。但上海基金同业公会的公告却显示，黄林的问题并没有传闻中那么简单。公告称，2007年3月至2009年4月，黄林在任中国收益基金的基金经理期间，利用职务便利及所掌握的基金投资决策重要信息，操作其控制的汉唐证券上海武进路营业部(现信达证券上海四川北路营业部)荆某账户，先于或同步于自己管理的中国收益基金买入并先于或同步于该基金卖出相同个股，涉及宁波华翔等股票8只，亏损54000.04元。监管部门决定取消黄林的基金从业资格，处以30万元罚款，同时认定黄林为市场禁入者，10年内不得从事证券业务或担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。
　　监管将再度加强
　　从数年前的唐建、王黎敏、张野案到刘海、韩刚、涂强案，再到最近的许春茂、黄林案，监管机构对老鼠仓的打击一直保持高压态势。但老鼠仓、利益输送等问题似乎仍然屡禁不绝，去年上海证监局在日常监管中还发现了其他问题，虽然不涉及老鼠仓但数位高管已被记录诚信档案。
　　据上海某基金公司相关负责人透露，日前上海证监局召开了上海基金同业公会第一期职业道德培训会议，在会议中相关人士透露去年有12名高管、3名基金经理被记录诚信档案，其中包括4家基金公司督察长发现投研人员犯错但未举报、基金投资超比例、不公平对待不同基金资产以及投研存在重大内控缺陷等10个问题。据他透露，从目前情况看证监会对于基金公司的监管力度在不断加强，审查频率越来越高。今后老鼠仓的现象不能说完全杜绝也会越来越少，毕竟一旦被查出将面临终身禁入的境地。
　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春对此表示，近期许春茂、黄林等人查处结果的公布，或许可看作证监会正在加强内幕交易监管的信号。同时对于基金从业人员也具有较强的约束作用。从另一角度说，此次事件并不能说明基金业老鼠仓行为变多，而是意味着对以前的违法违纪行为依然会被查处，这也说明对于基金的监管也越来越严。
　　也有业内人士表示，同期被传涉案的李旭利、郑拓则尚未有定论。但有基金业内人士表示，从许春茂、黄林已经公告处罚结果来看，李旭利、郑拓等人案件进展也应该不会太慢，但这两人的事件更为复杂，耗时也将更长，预计在近期公布的可能性较大。（.深.圳.商.报 .李.玲）

　　基金业鼠患不绝 基民质疑监管不力三宗罪
　　基金业鼠患不绝，调查显示，近七成基民认为监管还不够严厉是主因。据了解，中国基金业发展近13年，捕鼠仅8人。市场人士称，此种查处力度实乃一大笑话。
　　文/表 记者吴倩
　　基金业老鼠仓广受诟病，但却屡禁不止。不久前韩刚才因老鼠仓成为基金业获刑第一人，如今又有基金经理因此身陷囹圄。据了解，因老鼠仓事件，原光大保德信投资总监、基金经理许春茂已被移送公安机关，原国海富兰克林中国收益基金基金经理黄林被取消基金从业资格，并被处以30万元罚款及市场禁入。
　　许春茂：
　　已被移送公安机关查处
　　来自上海市基金同业公会网站诚信平台的公告显示，曾担任光大保德信红利、光大保德信均衡基金经理的许春茂在任职基金经理期间，利用职务便利，通过本人操作或指使他人操作相关证券账户，持续以先于、同步于或稍后于基金买卖相关个股的方式牟取巨额利益。目前许春茂一案被依法移送公安机关查处。据了解，许春茂老鼠仓事发于任职光大保德信基金期间，但事情曝光于在中欧基金任职期间。
　　黄林：
　　老鼠仓倒亏5.4万
　　对倒还亏了5.4万，牛！昨日，黄林成为网络上投资者谈论的焦点，皆因其为业界爆出的老鼠仓亏损第一人。
　　黄林事涉老鼠仓是在2007年3月至2009年4月担任国海富兰克林中国收益基金的基金经理期间，利用职务便利操作其控制的汉唐证券上海武进路营业部荆某账户，先于或同步于自己管理的中国收益基金买入并先于或同步于该基金卖出相同个股，涉及宁波华翔等8只股票，亏损5.4万元。
　　基民质疑监管不力三宗罪
　　1
　　查处力度小 13年仅查处8人
　　鼠患频发引致了基金行业的信任危机，却为何屡禁不止？有网站调查显示，有69.05%的基民认为监管还不够严厉是主要原因，23.96%的基民认为是由于基金公司内控制度有问题。
　　对基金老鼠仓的查处力度太小了。有研究人士指出，很多基金经理在操作数十亿元乃至数百亿元公募资金的同时，还在私下操作利益关联人的证券账户，进行利益输送，是基金业的潜规则之一，而这么多年被查处的不到十单，简直是一大笑话。
　　据了解，中国基金业发展近13年，仅有8名基金经理因老鼠仓受到处理。
　　2
　　刑罚无量化标准 判罚过低
　　判罚过低也是基民认为监管不给力的一大原因。基金老鼠仓获刑第一人韩刚最终被叛刑期仅一年，让市场对老鼠仓未来的刑罚不敢寄予厚望。
　　据了解，目前从法律上讲，对老鼠仓的刑事处罚虽规定情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，但并无相关量化标准。
　　3
　　信披遮遮掩掩 难监督
　　此外，相关监管机构在对老鼠仓的信息披露和处罚上遮遮掩掩也令基民倍感不满。截至记者发稿，上海市基金同业公会网站上都未公开许春茂的具体涉案数额和行为；而证监会对黄林的行政处罚文件显示，4月11日已作出对其的处罚，但却直到5月30日才发布；目前仍有多位曾经的公募大佬深陷老鼠仓传闻，但监管层依旧选择对公众沉默。（.广.州.日.报）

　　基金老鼠仓又现 基民索赔无门
　　基金业又曝出老鼠仓丑闻。昨天，来自上海市基金同业公会网站诚信平台的公告显示，原光大保德信基金公司基金经理许春茂，任职期间利用职务便利，通过本人操作或指使他人操作相关证券账户，持续以先于、同步于或稍后于基金买卖相关个股的方式牟取巨额利益。上海证监局根据有关线索介入调查，目前已调查终结。许春茂一案已被依法移送公安机关查处。
　　调查显示，有近9成的受访网民表示今后不会再购买光大保德信旗下基金，而94%的受访者更是对基金整个行业伤心失望，认为基金经理的老鼠仓行为非常普遍。
　　去年4月15日，光大保德信曾发布公告称，光大保德信红利基金及光大保德信均衡精选基金老鼠仓又现 基民索赔无门基金原基金经理许春茂因个人原因申请辞职。许春茂辞职不久，跳槽到中欧基金。不过正是在此期间，许春茂涉嫌老鼠仓的传闻逐渐扩散开来。记者昨天追访光大保德信基金公司，公司有关负责人表示：尽管许春茂的相关违法违规行为属个人行为，未对公司旗下基金的管理产生影响，但其行为违背了其对基金持有人和公司的承诺，严重损害了基金行业声誉和公司形象。
　　防止基金经理成为硕鼠光靠堵不行。业内人士认为，建老鼠仓最核心的动机是利益驱动，有关部门控制基金经理亲戚和家人的股票投资账户的方法实际上难以奏效。因为其关联人可能用其他亲友的账户，显然防不胜防。
　　让投资者气愤和无奈的是，基金经理违反与投资者的信托关系和诚实守信原则，利用基民的资金为股价抬轿发财，但基民的损失却很难界定，赔偿金额也难以判定。事实上，迄今没有一起老鼠仓民事维权中基民索赔成功的案例。中国人民大学法学院教授刘俊海告诉记者，在基金经理中建立更有竞争性的薪酬分配制度非常重要。再辅助以更加严峻的刑罚，或许才能更好地解决老鼠仓问题。（.北.京.日.报）

　　迷你基金清盘风险加大
　　大盘指数不断下挫，基金资产净值也是一再缩水。据数据统计显示，截至目前，假设一季度末基金份额规模不变，天弘永定成长、天治趋势精选和宝盈中证100等18只资产净值跌破亿元。其中，上海某基金公司旗下的基金资产净值更是跌至0.48亿元，已低于政策红线5000万元。清盘险情正在不断升级。
　　二季度破亿基金增速加快
　　相关统计显示，截至去年年底，476只基金中，仅有7只资产净值跌破亿元，占比1.4%。今年一季末，497只基金中，资产净值低于亿元的基金数量窜至13只，占比2.6%。而四月份以来，随着上证指数的一路下跌，基金资产净值迅速萎缩。可比的500只基金平均资产净值缩水8.6%。资产净值跌破亿的基金数量也从13只升至18只。
　　事实上，另有25只基金资产净值在1亿元和2亿元之间。如泰信优势增长、宝盈核心优势、汇丰晋信2026和天弘深证成指等基金。对此，某国有银行浙江省分行理财师指出，就目前的形式看，这些基金眼下算是比较危险了。据2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第44条规定，开放式基金的基金合同生效后，基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当及时报告中国证监会；连续20个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。
　　迷你基金基本出自中小基金公司
　　18只跌破亿元基金总计涉及了15家基金公司。其中3只基金出自金元比联公司，他们分别是金元比联价值增长、金元比联核心动力和金元比联成长动力，资产分别为0.94、0.84和0.84亿元。其中的金元比联价值增长是4月19以来新近破亿元的基金。破亿基金基本都属于中小基金公司，截至一季度末，老60家基金公司中，资产规模排名后10名的公司中5家含有迷你基金。相对应的，规模排名前30的基金公司旗下无一只迷你基金。上述分析师指出，中小基金公司在新基金刚发行募集资金就比知名的大牌基金公司难度上大不少，所以如果刚好遇上市场大环境不佳时，这些基金的资产净值就会遭受到很大的影响，需要承受清盘风险。（.每.日.商.报 .楼.志.文）

　　大肆抄底VS按兵不动　次新基金建仓左右为难
　　4月中旬以来市场大幅下挫，部分个股显然已经跌出投资价值，但市场情绪却依然悲观，就手握重金的次新基金而言，是选择大肆抄底还是按兵不动，成为基金经理的艰难抉择。随着市场大幅下挫，基金建仓出现分化，激进者选择满仓抄底，谨慎者则依然空仓观望。
　　次新基金建仓大分化
　　手握重金的次新基金拥有3到6个月的建仓期，基金经理对于建仓速度的把握则尤为重要。值得注意是，仓位是把双刃剑，弱市中低仓位无疑成为次新基金净值保护伞，但一旦市场反弹，低仓位的基金则面临踏空的风险。
　　此前，次新基金对于市场多表现出谨慎的态度，多数选择了轻仓甚至空仓观望，随着市场进一步下调，部分次新按捺不住开始大肆抄底，短短1个多月时间就建仓完毕。与之截然相反的是，另有部分次新基金依然选择观望，空仓等待市场最后一跌。
　　诺安上证新兴产业ETF和海富通上证非周期ETF两只基金近期发布的上市公告书显示，两基金在不到两个月的时间里已满仓运作。截至5月31日，诺安上证新兴产业ETF的股票仓位已经达到了98.7%，海富通上证非周期ETF的股票仓位亦达到了95.4%，上述两只基金分别成立于今年的4月7日和4月22日。
　　与上述基金的激进建仓截然相反的是，建信双利分级基金在市场下跌中选择了空仓等待。6月2日，建信双利公布的上市交易书显示，自该基金5月6日成立以来，截至5月31日还未买入股票，同时也未买入债券，交易性金融资产的仓位为零。
　　依然看好周期成长股
　　 从记者近期采访来看，多数基金经理对于宏观经济并没有市场反应的那么悲观，在市场大幅调整之后，不少基金经理已经开始思考接下来的布局方向。周期和成长股依然受到不少基金经理的青睐。　目前经济处于下滑阶段，短期而言需要规避，4月下旬我们已经大幅减持周期股，只留下一些核心品种　。上海一合资基金公司基金经理对记者表示，下半年经济触底回升之后，周期股依然是主战场。首先，周期股的弹性较大，此外，从基金目前整体的配置来看，周期股的配置空间有望提升。
　　上述基金经理认为，目前基金对于消费依然是超配的，一旦市场反弹，消费的弹性比不上周期，有可能再次出现年初的情况，即基金集体减持消费转向周期，过多配置消费板块很难取得超额收益。
　　上海一基金公司研究副总监透露，近期加大了对成长股的调研，在其看来，部分成长股经历多杀多之后，已经具备投资价值。半年报披露之后，一些业绩相对较好的成长股有望脱颖而出，如果投资布局着眼于今年年底或者到明年，目前已经可以挑选一些股票买入持有，很多小市值股票在市场火热的时候根本买不到，只有在市场没人要的时候才是布局良机。
　　从诺安上证新兴产业ETF和海富通上证非周期ETF的上市公告来看，截至5月31日，诺安上证新兴产业ETF的前十大重仓股为包钢稀土、中国重工、金晶科技、烟台万华、中国神华、上海汽车、同仁堂、潞安环能、洪都航空、方大炭素。海富通上证非周期ETF前十大重仓股为贵州茅台、三一重工、中国联通、中国建筑、长江电力、特变电工、中国重工、上海汽车、国电电力、伊利股份。（.上.证 .婧.文）