公司业务围绕配电网展开，受益于城乡电网改造。公司产品主要围绕12kv 配电网展开，在变电站中提供小型化开关柜及模块化变电站；在配电线路中，架空配电线路上提供柱上开关、故障指示器等，在低压电缆配电线路上提供箱变、环网柜、电缆分支箱等。12kv 配电线路约占全国配电线路的86%，产品具有广阔的市场需求，受益于目前正在进行的城乡电网改造。
永磁机构真空开关将成为未来业绩主要推动力。永磁机构开关的应用范围包括智能开关和模块化变电站等，或者提供核心元器件。应用领域除电网外，还包括煤矿、冶金和铁路系统等。目前永磁开关逐步进入电网的招标目录中，永磁开关包括模块化变电站将成为公司未来业绩主要推动力。
非晶合金变压器有待开拓。2010 年公司实现非晶合金变压器1000 多台的销售，少部分为箱变配套，另一部分用做台变，同时公司正在积极研发非晶合金电抗器。目前该业务受限于带材的提供，国内非晶带材尚未有大规模产能，但由于其节能效果显著，未来有望成为公司新的增长点。
向铁路领域拓展将成为电网有效补充。公司在基于电网业务的同时，积极向铁路领域拓展，销售产品分为两类，一是铁路电网相关产品，以27.5kv 为主；二是地面过分相开关等。
我们预测今年每股收益约为0.56 元，首次给予"增持"评级。在不考虑资产收购的前提下，我们预测公司未来三年的每股收益分别为0.56/0.83/1.23 元，目前股价对应11/12 年PE 为32/22 倍，首次给予"增持"评级。(宏源证券)
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