人福医药(600079 22.61，0.18，0.80%)麻醉药品提供公司的安全边际，未来2~3年快速增长几无悬念。去年芬太尼收入约6亿元，其中瑞芬太尼(短效)2.5亿元，增长43%；舒芬太尼(长效)2.02亿元，增长78%。芬太尼(长效)在舒芬的强势推广下仍然保持了1.4亿元的销售。公司目前高端品种的销售仅覆盖了70%左右的三甲医院、10%~20%的县级医院，拓展空间巨大。低端品种芬太尼达到100%覆盖，预计会平稳增长。公司正在拓展麻醉药销售队伍，今年计划从现有的500人拓展到1000人。若以目前宜昌人福人均120万元/年的销售计，1000人队伍成熟后将达到12亿元，保守估计也有10亿元。
公司在研品种众多，大多数遵循了管制、独家的研发思路。二氢吗啡酮、纳布啡正在申报生产，2012年有望获批；阿芬太尼、异氟烷、磷丙泊酚钠均在临床II期，有望诞生下一个重磅品种。
生物制品和制剂出口打开成长空间。公司收购中原瑞德布局血制品，意在培育另一个高度管制的市场，进一步的收购也正在洽谈。美国普克相关的ANDA申报正在进行，未来2~3年将成为公司的新看点。
预测公司2011~2013年每股收益分别为0.69元、0.86元和1.12元，维持“强烈推荐”评级。(中投证券)
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