2011 年一季度西单商场实现营业收入9.6 亿元，同比增长31.0%；实现净利润3214 万元，同比增长67.4%；公司收入增长主要行业整体快速增长；新燕莎2010 年前三季度收入47.6 亿，实现净利润1.42 亿元，已经超过2009 全年净利润总额1.31 亿元。按照去年行业第四季度的发展形势，我们预计公司2010 年并表后总收入97 亿元，净利润2.4 亿元，对应增发后股本EPS 约0.36 元。

　　此次公司定向增发收购新燕莎控股后，将大幅提升经营规模；完善门店的业态、布点；提升经营效率。

　　公司完成此次增发注入新燕莎后，将成为首旅集团旗下唯一的旅游商业平台，也是集团6 大业务平台之一。首旅集团旗下资源丰富，背靠集团，公司未来发展应能获得集团的鼎力支持。

　　预期2011 年业绩增长较快，主要：西单、燕莎原有门店的内生增长；西单原有的亏损业务有望大幅减亏；合并报表增厚业绩。未来两三年利润增长来源：门店内生增长，借助首旅集团发展。预计公司2011-2013 年收入为121/145/167 亿元，实现净利润为3.4/4.2/5.1亿元，同比增长42%/23%/22%，对应摊薄后EPS0.51/0.63/0.77 元。

　　首次覆盖，给予增持评级，目标价15.75 元，对应12 年25 倍市盈率。

　　红阳能源(600758)公司是采用煤矸石和炼焦余热发电的热电企业，符合"十二五"节能环保倡导方向。目前该公司的业务遍布沈阳、大连、泉州、厦门等地，是辽宁省建筑施工企业十强之一。公司加强主业发展，将优势资源向核心产业倾斜；积极调整产业结构，继续由单一的设备制造向"设备＋服务"转型，海外市场开拓卓有成效，市场竞争力得到进一步提高。

　　电力设备板块作为公司传统优势领域，产业竞争力获得持续稳健提高。2008年，公司已与法国Areva集团在变压器领域确立了全面战略合作关系，临港大型变压器基地建设项目有序推进，将逐步形成公司在高压/特高压大型变压器领域的市场竞争力。

　　公司的重工设备板块已进入快速发展阶段，公司与德国KSB公司合资后，成功进入了核电泵阀设备制造领域，核电核岛设备产业链已经基本形成，市场竞争优势将逐步显现。

　　二级市场上，随大盘出现回调，该股快速下跌迹象明显，但由于先期机构资金介入较深，短期在快速调整后有望继续震荡上行。

　　法因数控(002270)法因数控是国家认定的高新技术企业，主要从事光机电一体化数控成套加工设备的开发、制造和销售。公司的主业突出、产品集中，其主营产品为钢结构系列数控成套加工设备，主要用于型钢、板材、线材的数控加工，有效替代了同类产品的进口。作为国内最大的以型钢为加工对象的专用数控成套加工设备制造商，公司的专业化设备其毛利率水平高于机床行业同类公司。主要产品市场累计销售额国内市场占有率达到60%以上。主导产品处于国内领先地位，具备一定竞争优势。

　　从公司的主营产品来看，基本契合了近年来国内产业升级的步伐。在用工荒的大背景下，公司的数控一体化产品将保持长期的景气度。在钢结构的线控加工领域，由于技术门槛较高，国内难有其他企业能轻易涉足，公司的产品在技术和质量方面都有优势，且相对进口产品有价格优势，因此保持着很高的市场占有率。虽然从近期的定期报告来看，由于受紧缩政策和通胀的影响，公司的业绩有所下滑，但随着行业景气周期的到来，公司业绩正迅速恢复，从公司公告来看，今年1-6月份业绩增长幅度将达到30%。同时按公司募集资金计划，今年八月底IPO募集资金项目将全部建成。项目投产后将新增铁塔成套数控加工设备420台/年、建筑钢结构数控成套加工设备265台/年、大型板材数控成套加工设备118台/年，合计新增各种成套数控加工设备803台/年。新项目将进一步提升公司盈利能力。

　　在保持国内龙头地位的同时，公司还积极实行“走出去”的战略。公司去年专门成立国际二部，大量招聘有国际贸易经验的员工。2007年，公司出口收入曾达到5300万元，这几年快速下降，主要是由于产能不足以及为了优先满足国内市场。随着新建产能的投产，产能瓶颈将不复存在。公司出口产品主要是铁塔钢结构数控成套加工设备，出口国家集中在俄罗斯、东南亚、中东等新兴经济体。在经济复苏速度上，新兴经济体的复苏速度要远高于传统发达国家，因此，这些国家的经济复苏将显著提高公司产品的出口速度。我们预计公司出口收入会逐年较快增长。

　　二级市场上，自上次推荐后，该股受近期大盘持续下跌影响，有所回调，但震荡上行的趋势并未遭到破坏。今日该股再次放量突破多条均线压制，成功站上60日线，强势特征尽显，建议继续关注。