两家机构推荐新华医疗：“新华”章焕发异彩

　　新华医疗公布2011 年一季报，实现营业收入4.61 亿元，同比增长102.30%；归属母公司净利润2280 万元或EPS=0.17 元，同比增长234.33%。剔除非经常性损益后EPS 同比增长489.45%。
　　自 2008 年新华医疗募投项目进入到放量增长阶段以来，主营业务盈利能力持续提升。公司一季度毛利率22.74%，同比略降；期间费用率同比大幅下降3.73 个百分点至15.48%，其中销售费用率8.45%，同比下降4.37个百分点，管理费用率6.85%，同比下降0.61 个百分点。
　　2007 年公司非公开发行募集资金投向消毒清洗器、非PVC 输液生产线、血液辐照设备的研发，2008 下半年开始消毒清洗器和非PVC 输液生产线为市场所接受进入到快速增长期，2010 年公司约76%的营业利润来源于募投项目。我们认为受益于大输液行业包材变革和新医改带来的基层医院建设高峰，新华医疗的消毒清洗器、非PVC 输液生产线进入到快速成长期。
　　此次一季度营业收入大幅度增长与公司预收账款增长成正向关系，我们在《谱写黄金十年的新华章》中阐述了公司的订单式业务流程，进而推导出公司营业收入与预收账款之间的比例关系，结合公司3~4 个月的生产周期，2010 年年报高额的预收账款可以很好的反映到公司一季度的销售收入上。公司销售费用的大幅下降主要原因是工资、差旅、展览等费用占公司销售费用比例到53%，该部分增速慢于销售收入增长率。
　　在公司产能能够满足订单需求的假设下，结合公司2010 年年报和2011 年一季报高额的预收账款状况，我们预计公司销售收入范围约为22.5~25.5亿元，参考公司医疗设备2008 年以来年度净利润率平均水平我们预计公司2011 年净利润为1.08~1.23 亿元，对应EPS 为0.80~0.92 元，结合医疗器械行业平均估值水平和新华医疗的高成长性，我们给予新华医疗2011年45 倍的估值水平，公司的合理价值区间为36.00 元~41.40 元，维持公司的买入评级。（华泰、中投）

一家机构推荐国电电力：业绩保障 优势突出

　　公司是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司，是中国国电集团公司在资本市场的直接融资窗口和实施整体改制的平台。公司目前拥有直属及控股企业51家，参股企业19家，筹建处10家。公司资产结构优良，所属企业分布东北、华北、华东、华南、西南、西北等地23个省、市、自治区。近年来，国电电力大力推进新能源发展和创新型企业建设，积极转变发展方式，不断加快结构调整和企业转型步伐，形成了突出发电业务，煤炭、煤化工、多晶硅、铁路、金融等相关产业多元发展的模式。截至2010年12月，公司控股装机容量2879.08万千瓦，其中新能源和清洁可再生能源装机占总装机容量的26.91%；控制煤炭资源储量23亿吨，在建煤矿年产量2100万吨。
　　一季度，公司全资及控股各运行发电企业累计完成发电量339. 53亿千瓦时，上网电量完成319.65亿千瓦时，较去年同期分别上升了24.64%和25.53%，远高于全国发电量13.4%的增速。电量的大幅增长主要是大渡河公司下属瀑布沟电站投产，新增电量25.4亿千瓦时；另外，江苏公司，北仑发电以及新疆公司，受益于相关地区旺盛的用电需求，电量增速均在50%以上，从而保障了公司业绩的增长。
　　此外，公司近期拟发行可转换公司债券55亿元，均用于水电，风电等清洁能源的建设和发展，根据公司十二五规划，未来5年，公司绿色能源投资将占总投资51. 9%，新能源和可再生能源比例将提高到41%，在煤价高企的大环境下，公司正加快转型，实现清洁发展。而公司作为集团火电及水电业务整合平台定位明确后，未来5年集团资产持续注入将进一步加快公司的增长速度。截止2010年末，集团控股容量达到9530万千瓦，可注入上市公司的容量约为5500万千瓦。可以预计，十二五期间，公司仍将快速发展，精彩继续。
　　二级市场看，该股在大盘下跌之际仍表现抢眼，股价稳步走高，量能逐级放大。加之该股基本面优良业绩增长明确，以及较为突出的估值优势。预计该股后市仍有空间，建议投资者重点关注。（首证）

一家机构推荐中远航运：管理层增持股份释放长期看好信号

　　中远航运公布2011 年4 月生产数据：
　　2011 年4 月，中远航运船队总计完成运量75.7 万吨，同比上升8.2%，环比下降10.6%。其中三大主力船型（多用途船、重吊船和半潜船）运量均同比下降，不过杂货船、汽车船和滚装船运量同比增幅都在100%以上。1-4 月，公司完成运量278.4 万吨，同比上升7.5%。
　　分船型看：多用途船完成运量45.5 万吨，同比下降17.5%，环比下降23.7%；重吊船完成运量3.9 万吨，同比下降50.2%，环比下降34.3%；半潜船本月没有完成运量，我们预计主要是上个月新交付的半潜船完成了航次，本月处于运量积累期；杂货船受到灵便型船市场复苏带动运量同比上升295.1%；汽车船和滚装船受巴西航线开辟带动，运量同比分别增长143.5%和317.0%。
　　公司管理层高管近日累计动用个人资金300 多万，增持股份43.9 万股，增持后管理层累计持股数量达97.7 万股。
　　我们认为，此次高管集中增持公司股份，传递的是管理层对未来3-5 年特种船行业与公司基本面看好以及认为公司股价被低估的一种信号，同时此举也可将管理层利益直接与投资者的利益紧密结合，起到长期激励效果。由于目前中国A 股的上市公司无法进行股份回购，因此公司通过高管利用自有资金增持股份的方法来替代。高管上一次集中购买公司股份是在2008 年11 月，几乎是上一轮金融危机爆发后股价的最低点。
　　短期受到油价上涨、地区政治局势、地震海啸等自然灾害影响，公司1 季度业绩0.05 元，盈利受到部分冲击。不过随着2011 年公司3 大主力船型不断交付以及燃油和防海盗附加费的开征，公司今年业绩很可能出现逐季环比上升的局面。2011 年之后，多用途船行业供需形势转变，需求方面由于中国的对外工程建设加快，中国设备出口增长推动而加快，但全球运力增速放缓。中期特种船行业是我们最为看好的子行业之一，期待3-5 年一个大繁荣周期的出现。我们预计2011-2013 年公司业绩分别为0.30 元、0.58 元和0.87 元，对应PE 为25.30 倍、12.98 倍和8.57 倍，维持推荐评级。（长江）