PTA毛利拐点， 荣盛石化300万吨新产能箭已离弦

　　理财周报记者 欧阳梦雪/文

　　2010年年底，荣盛石化在深交所上市。福布斯最新的全球华人百富榜上，公司董事长李水荣赫然在列。跟他同在一榜的，还有他的邻居鲁冠球。他们都在浙江萧山建立了自己的商业帝国。

　　 2010年1-11月化纤行业主营业务收入4476亿元，同比增长31.7%；利润总额259亿元，同比增长121.2%。李水荣的商业帝国就建立在化纤行业之中，主要产品为PTA以及涤纶牵伸丝（FDY）、涤纶预取向丝（POY）、涤纶加弹丝（DTY）三大系列及各种规格的涤纶长丝、PET切片。

　　PTA价格上涨带来亮丽年报

　　2010年国内PTA价格由年初的7800元/吨上涨至年末的10100元/吨，涨幅达到29.5%。去年全年，公司营业收入157.96亿，同比上涨55.29%；利润总额25.77亿，同比上涨112.33%。

　　根据中投证券的观点，公司的主要产品PTA在整个涤纶化纤产业链中的盈利水平仅次于PX。2010年公司毛利率为16.34，较上一年提高3.97个百分点。

　　从2011年年初的行业形势来看，PTA的行业景气度持续上升，价格持续上涨。PTA产品的价格与棉花、石油价格紧密相关，风险在于下半年新棉即将上市，棉花价格可能下跌从而影响到PTA的价格。

　　扩产能同时丰富产品线

　　今年一季度公司实现营业收入52.45亿，同比上涨67.6%；实现净利润6.03亿，同比上涨99.98%。一季度，公司毛利率提高了3个百分点。从一季度的市场来看，虽然原材料的价格在上涨，但是产品的涨幅消化了原材料的涨幅。

　　PTA的需求持续走高，中信证券发研报预计今年上半年PTA市场新增需求约172万吨，但仅有60万吨的装置投产。

　　2011年下半年，公司300万吨PTA新建项目可能实现投产，主要产品PTA的产能优势进一步扩大，可能改变PTA市场的供需格局。

　　在扩大主营产品规模的同时，公司也在增加产品的种类来降低风险。在下游产品中，公司陆续开发一系列环保产品，比如POY\DTY，但是这些产品上市时间尚不确定。