本周四，由于欧洲央行行长特里谢暗示下月未必会加息，导致市场预期完全落空，使得欧元对美元汇率出现8个月以来最大跌幅，同时，国际油价周四也出现8.64%的巨大跌幅，结合白银价格6天下跌24%的情形，国际大宗商品期货价格亦出现令多方胆寒的下挫，本周的市场局势再度进入极度飘摇的状况中。

　　自然而然，A股市场也被笼罩在一片惨烈的氛围中而不得自拔，指数和相当多数个股的跌幅使得投资者损失极为惨重。

　　静观近期市场走势，我们发现，一些前期被市场极度看好的品种，在这两周内，都突然爆发突如其来的巨幅下跌行情，比如B股，由于与A股普遍存在的折价以及结合国际板上市可能解决B股遗留问题的朦胧传闻，B股一直运行在基本独立于A股指数的轨道中，但是上周出现令投资者粹不及防的暴跌。白银，被某以“货币战争”论闻名于业内的经济学家大肆吹捧的贵金属，短期下跌形态只能以神经质来形容——顺便说一句，类似白银这种自身化学属性极易被氧化的一般贵金融，由于其历史上曾经长久占据过极其重要的充当货币本位作用的地位，很容易被投机机构在“合适的市场背景”下选择为重度炒作的品种，因为在三十多年前，白银就被非理性的拉升到几十倍的上涨高度，然后再几十倍的下跌，而三十年的时光足以让几代投资者的不堪回首的记忆彻底湮灭在历史长河的深处，重新浮出水面的，是经过“经济学家”浓彩重抹涂画过的“现代微电子工业的现实需求”和曾经有过的“真金白银”货币本位地位在严重通胀市场背景下完美结合的梦幻般的“投资价值”，却很少有人知道白银与黄金早已经有着根本的区别，以及在经过衍生杠杆包装后的极其可怕的被操纵性和由此带来的杀伤力，这样的品种，原本是根本不适合充当追求稳定的银行开放给普通投资者的金融产品的。于此同时，曾经甚嚣尘上的天津文交所的艺术品有价证券，也经历了无量连续跌停的行情。相比之下，A股市场的跌幅，总体上还是处于可控的范围内。

　　但是市场的这种广泛的脉冲式暴跌情形在短期内反复出现，一定是说明市场出现了某种投资心态层面的重大变化。我们认为，这是“后通货膨胀”时期特有的市场状况。我们知道，整个2010年，全球范围的流动性泛滥使得投资者对通胀局面有了一个透彻肺腑的感受，仿佛一夜之间，各国纸币成为了最不受投资者待见的东西。但是，美国也好，欧洲也好，及其新兴市场代表的中国，都必须在使用流动性拉动被金融危机冲击的整体经济和保持市场价格信号发挥正常功能之间维护住一个平衡。不管欧美政府如何现时不愿意退出宽松货币政策，紧缩的未来前景已经清晰的浮现在远方的地平线上，更不用说早已经对通胀物价和资产泡沫警惕万分的中国决策部门。关于这一点，投机机构是心知肚明的。所以，在总体宽松货币流动性状况将退未退，而政策空气已然开始紧张的时候，市场心态就出现了某种不为人知的重大变化，在这种情形下，投机机构利用投资者深重的“反通胀”心理，进行爆发性的次第定点打击的时机就成熟了。所以我们看到，二季度以来的各个金融市场和金融品种，都是以突发式的暴跌来完成投机机构的“剪羊毛”过程。

　　具体到A股市场，我们看到，由于银行间接融资体系的严密控制信贷增长的现实情况，决策层承延去年以来的加快资本市场直接融资规模和速度的政策趋势不会改变，一旦紧缩空气进一步浓厚，市场的心态就会急剧脆弱。另外，一季报行情的终结也使得市场炒作板块的热情直线下降。前期指数维持弱平衡状态的局面被就此倾覆。

　　由于连续三周的下跌，以及国际市场本周异乎寻常的空头能量的消耗，我们认为，下周的指数运行不排除会出现一个短暂的启稳。但是，这种企稳决不是底部构造的中长期性质的。

　　投资者尤其要对市场的“脉冲暴跌”保持高度清醒。这种形态的暴跌，在今年的市场运行中很可能会成为“常规风景”。投资者的投资风格和偏好，应该及时对此作出调整，以免被深切伤害。