创业板长达半年的调整，以及新股大面积破发等诸多现象无不告诉投资者，创业板泡沫正在走向破灭。

　　创业板指数在去年12月20日1239.60点见顶后，一路下跌，上月一度跌至897点，不到半年，这一指数跌幅高达27.6%。个股的跌幅更是惊人，比如康芝药业（300086）（300086，收盘价20.58元）股价自去年12月以来已惨遭“腰斩”。跌幅超过30%的个股高达55只，惨烈程度不亚于2008年的大熊市。

　　大浪淘沙。在一片暴跌的惨叫声中，以机器人（300024）（300024，收盘价25.03元）为首的不少“股坚强”依然抢眼。

　　没有永远只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的股市。随着大幅回调，创业板的投资机会局部显现。专家认为，可以通过两招抓创业板的反弹，一是暴跌中不跌的个股；二是跌幅最大的个股。

　　创业板成重灾区

　　酝酿十年的创业板，从开板之日就注定了不平凡，首批28家上市当日即遭遇爆炒，高成长、新兴行业等成为资金爆炒的理由。但“香饽饽”很快变成了“烫手山芋”。

　　去年10月，由于担心获得暴利的解禁股东减持，在首批上市的首发股东即将解禁前，创业板集体暴跌。但市场总是变幻莫测，解禁被游资当成利好炒作，创业板反跌为涨，创业板指数一口气从900多点飙至1239点。

　　紧接着，2010年12月27日第二批上市的创业板首发股东解禁，创业板“熊途”就此启程。

　　第一阶段是2010年12月中旬到2011年1月25日，短短1个多月时间，创业板指数从最高1239点跌至968点，跌幅高达21.8%，期间指数日跌幅超过2%的多达8个交易日。

　　个股跌幅更惨。当时已上市的162只个股中，仅有1只期间涨幅为正，其余皆下跌，跌幅超过30%的有9只，其中世纪瑞尔（300150）（300150，收盘价31.37元）以36.48%的跌幅夺得 “冠军”，跌幅超过20%的有87家。

　　下跌的第二阶段开始前，创业板跟随大盘在春节前后迎来了一波反弹。但好景不长，仅一个月后，创业板又重拾下跌之路。

　　一方面是股东减持，更重要的是随着2010年年报及2011年一季报的公布，虽然不少公司为迎合市场推出了高送转方案，业绩变脸的公司仍大量出现，不少“伪高成长”公司原形毕露，资金纷纷跑路，其中包括机构。

　　公募“一哥”王亚伟的话极具代表性。他认为，2010年A股市场呈现明显的结构分化行情，创业板、中小板股票在经济结构调整的背景支撑下持续走强，估值水平大大高于市场平均值，泡沫化现象愈演愈烈，而大盘蓝筹股的估值水平不断下移，已接近历史最低端。王亚伟对创业板的公开唱空，也是近来创业板大跌的诱因之一。

　　“股坚强”傲然暴跌潮

　　新三板将是创业板大跌的另外一个原因。“股市炒作很重要的一个逻辑是稀缺性，创业板一方面是本身快速扩容，短时间内超过200家，另一方面，推出新三板，即将迎来大扩容，高估值的创业板加上业绩不佳，自然缺乏吸引力，跌正常，不跌不正常。”创业板财富网研究总监朱力分析。

　　据统计，从去年12月17日收盘最高到本周四 （5月5日），上市交易的209只个股中，有198只个股区间涨幅为负，其中股价跌去50%的1只，康芝药业期间跌幅高达51.9%；跌幅超过40%的有11只，世纪瑞尔、荃银高科（300087）、先河环保（300137）、燃控科技（300152）跌幅都超过45%；跌幅在30%~39.99%的有40多只；跌幅在20%~20.99%数量最多，共62只；跌幅在10%~19.99%的共56只；跌幅在0~9.99%的有20多只。

　　区间涨幅为正的仅11只，可谓名副其实的“股坚强”。

　　在下跌第一个阶段仅有一只个股区间涨幅为正，就是机器人。去年年底至今，机器人是整个创业板表现最好的一只个股，也是首批上市的28家公司中唯一累计涨幅为正的公司，期间涨幅13.14%。

　　其余累计涨幅为正的10只个股，上市时间靠前的除了机器人，还有金龙机电（300032）（300032，收盘价25.69元）期间涨幅为2.77%，跑赢指数30%。其余9只大都是今年上市不久的新股，主要有翰宇药业（300199）、长荣股份（300195）、天晟新材（300169）、东软载波（300183）、华中数控（300161）、元力股份（300174）、青松股份（300132）、纳川股份（300198）、捷成股份（300182）。

　　另外，《每日经济新闻》记者统计了2月21日~5月5日创业板个股的表现，在212只个股中，有15只涨幅为正。

　　涨幅第一的是金龙机电，期间涨幅为24.90%；其次是乐视网（300104），涨幅为16.01%；排第三的是嘉寓股份（300117），涨幅为11.31%。此外还有安诺其（300067）、莱美药业（300006）、银之杰（300085）、欧比特（300053）、乾照光电（300102）等。

　　后市关注两类机会

　　这些个股为何会在弱市表现抢眼？《每日经济新闻》记者统计后发现，上述个股大都得到了机构资金的青睐，特别是王亚伟。

　　尤其值得关注的是嘉寓股份和天晟新材。从最新公布的一季报来看，上述两个股前两大流通股东正是此前唱空创业板的王亚伟管理的两只基金。其中，华夏大盘和华夏策略共持有嘉寓股份320万股，占流通盘的11.4%；持有天晟新材278万股，占流通盘比例为7.9%。另外，涨幅为正的欧比特，华夏大盘和华夏策略也分别持有其60万股和55.99万股。

　　机构的介入，使上述个股在弱市中鹤立鸡群。比如莱美药业，其一季度末的前十个流通股东位置，绝大部分被机构投资者占据了。在第二轮调整中，金龙机电表现最为抢眼，一季报显示，田荣华管理的武当资产有数期阳光私募产品位列其前十大股东中，股东总数也从去年年底的9530户降至6652户。

　　因此，投资者在关注上述“股坚强”时，可特别留意前十流通股东的分布情况，特别留意有大量机构投资者的上市公司。

　　另一个思路是关注跌幅最大的个股。“没有永远只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的股市，从博弈的角度来看，跌幅最大的个股，在反弹中也会反应最强烈，创业板也如此，一旦企稳后，一些‘错杀’的个股可能会有报复性的反弹。”有私募人士向记者分析。

　　经记者经计，截至本周四，跌幅最大的创业板个股分别是康芝药业、世纪瑞尔、荃银高科、先河环保、燃控科技、坚瑞消防（300116）、国民技术（300077）、同花顺（300033）等。

　　但该私募人士同时指出，“反弹空间和持续性，需要公司基本面支撑，否则反弹也只能是昙花一现。”