稳坐碳化硅切割刃料龙头：公司通过自主研发生产设备和产品配方，产品质量优势明显，客户忠诚度较高，拥有约25%-27%的市场份额。目前，公司全流程碳化硅微粉产能已达4 万吨，预计二期扩建的2.5 万吨项目也将于2011 年下半年投产。同时，公司投建8000 吨/年的晶圆切割刃料项目，涉入电子级硅片切割领域，抵御光伏行业波动。该项目可柔性转化为2.5 万吨太阳能级切割微粉产能。预计2011 年下半年，公司全流程碳化硅微粉产能合计可超9 万吨，市场份额有望持续提升。

　　整合上游原材料资源：公司以19.35%的股权联营上游碳化硅原材料生产企业，并在新疆建立5 万吨的原材料初加工项目，以保证大批量原材料的稳定供应并节省生产成本。随着原材料价格的上升，公司未来可能继续加强上游整合。

　　领跑国内离线废砂浆回收利用：公司是我国最大的离线废砂浆回收利用企业，废砂浆回收一期项目实际处理能力可达3 万吨，二期6 万吨项目预计于2011 年第四季度投产。2010 年公司废砂浆回收业务毛利润率达44.62%，盈利能力超高。同时，废砂浆回收还成为公司维持客户忠诚，合理节税的重要途径。

　　投资建议：预计2011年-2012 年的EPS 分别为2.16、3.18元。

　　此外，公司致力于超细碳化硅微粉和硅粉回收的研发，研发项目想象空间巨大，给予“买入”评级。