四家机构推荐海信电器

　　高毛利产品市场份额领先、来自外资品牌竞争压力趋缓
　　公司一季度收入49.9 亿元，同比下降4.5%，归属母公司股东的净利润2.6 亿元，同比增长92%，每股收益0.30 元，超出之前预期10%。高毛利产品销售比率超越同行、成本控制得当是公司利润率获得持续改善的主要原因。同时由于外资品牌的价格竞争策略趋缓，也使得公司产品竞争价格压力趋缓。
　　3D 电视和LED 背光液晶电视继续市场份额领先地位
　　临近五一销售旺季，公司3D 电视销售占比约10%，高出行业均值约4 个百分点，LED 背光液晶电视销售比率也持续超越同行。加上3 月份以来电视整体销量增速比1-2 月好转。判断公司将在二季度继续获得如同一季度的利润率表现。
　　公司在五一前夕推出的形象产品如智能电视、3D 电视等继续体现了其领先的产品应用开发能力。
　　模组配套比率将进一步上升、产业链配套也将进一步延伸
　　2010 年公司自身模组配套率约40%，2011 年配套比率将达到50-60%，同时在配套能力的深度上还会进一步增加，公司在模组配套的比率和下降成本能力在国内明显领先。由于不同公司在产品应用开发、配套能力的不同上存在差异，因此不能简单地判断其他同行只要模组的配套率上升就能获得与公司一致的成本控制能力。
　　持续产品应用开发能力较强、获得的毛利率提升更为稳固
　　2009 年由于上游面板价格的大幅下降，公司获得了因拥有低价资源而得到的毛利率上升，2010 年4 季度和今年一季度则是由于公司持续产品应用开发能力较强而获得的毛利率改善，这样的盈利能力比2009 年的更具稳固性和持续性。
　　合理价值在18-19 元，维持谨慎推荐评级
　　预期2011、2012、2013 年每股收益1.20 元、1.40 元和1.58 元。基于前期股价已经有了一定程度的上涨，维持对公司的谨慎推荐评级。（国信证券，长江证券，光大证券，平安证券）

　　
三家机构推荐中国国航

　　报告摘要：
　　一季度运力投放均衡，受竞争对手国际运力投放增加明显影响，国际客座率同比下降5.7%。同比口径(不含深航)，一季度公司旅客周转量同比增长7.6%，其中，国内、国际航线同比增速分别为 8.8%、5.5%；可供座位公里同比增长6.8%。
　　客座率79.4%，同比增加0.6个百分点。国内航线客座率同比提升4.4个百分点，国际航线由于竞争对手运力投放增加明显，客座率下降5.7个百分点；公司货运周转量同比增长0.8%，货运载运率同比下降1.4个百分点。
　　我们测算主业盈利与去年同期基本持平：①由于合并深航口径，一季度公司实现营业收入212.5亿元，同比增长44.6%；实现营业利润16.28亿元，同比下降11.5%；归属母公司净利润16.71亿元，同比下降23%；每股收益0.14元，同比下降26.32%，扣除非经常性损益后基本每股收益0.13元，同比增长8.33%。②剔除汇兑收益、公允价值变动收益，公司主业(含投资收益)税前利润约为15.5亿元，与去年基本持平。③油料衍生合约公允价值变动收益同比减少约8.4亿，汇兑收益同口径同比增加5.43亿。
　　公司毛利率同比下降1.8%，主要是由于一季度国际航线供需格局不如国内航线，以及国际油价涨幅大于国内油价涨幅。航油成本占主营业务成本比重约四成，一季度WTI原油均价同比上涨约为21%。虽然受益行业供需格局仍向好，毛利率同比仅微幅下降1.8个百分点至19.4%，但同比降幅大于东航(南航为正增长).
　　主要原因为：①公司国际航线占比最大，一季度国际航线供需格局不如国内航线，航线结构差异导致公司客座率同比提升幅度在三大航中最小，我们预计票价涨幅也小于国内航线占比最大的南航。②一季度国内航油采购均价同比增长约17%，国外航油采购均价同比增长约29%，公司国际航线占比最大，受国际油价上涨直接冲击最为明显。
　　预计2011、2012年公司净利润114亿元、105亿元，EPS0.96元、0.88元。我们长期看好公司盈利的稳定性，且控股深航后公司业绩对人民币升值弹性提升，目前公司相对2011年PE11.4倍，维持买入-A评级。
　　风险提示：油价大幅上涨、国际市场低于预期、突发事件。（安信证券，长江证券，金证顾问）

　　
两家机构推荐大秦铁路

　　2010年在经济复苏背景下，全国煤炭产销两旺，全国铁路煤炭运输量累计15.6亿吨，同比增长17.3%。公司货物运输量亦获得明显增长，大秦线运量40,504万吨，同比增长22.7%，公司整体货物运输量累计完成73,442.6万吨，旅客发送量完成5,445.1万人，按同口径计算同比分别增长13.5%、8.3%。
　　公司业绩获得良好增长，2010年公司实现营业收入420亿元、主营业务利润165亿元、归属母公司股东净利润104亿元，按同口径计算同比分别增长26.37%、36.80%、45.67%，每股收益0.70元。公司业绩增长一方面来自运输量的增长；另一方面来自运价提升，铁道部2009年12月13日起，上调普通货物运输价格，平均提价幅度为0.7分/吨公里。
　　2010年底，公司完成公开增发18.9亿元，募资收购了太原铁路局运输主业相关资产及股权，该收购拓宽了煤炭运输货源区域和经营地域，实现了规模与业绩的同步增长。
　　2011年一季度，公司业绩继续良好增长，实现营业收入108.9亿元、主营业务利润43.9亿元、归属母公司股东净利润34.1亿元，按同口径计算分别增长11%、26%、30%，每股收益0.23元。
　　2011年4月1日起铁路货运价格每吨公里提高0.2分，主要是为弥补因成品油价格调整而增加的铁路运输成本。公司管辖的同蒲线、侯月线、侯西线、太焦线、石太线等在调价范围内。大秦、丰沙大、京原三线煤炭现行运价不变。
　　公司主要牵引机型HXD型大功率电力机车将在2011年进入检修期，维修和检修费用将有所增加。
　　展望未来，铁路运输作为我国煤炭运输最主要的途径，仍将面临良好、稳定的市场环境。公司是我国规模最大的煤炭运输企业，煤炭发送量占全国铁路煤炭发送总量的25.6%，大秦线是煤炭运输的黄金通道，具有重要的战略价值。
　　预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.80元、0.90元，对应PE分别为11倍、10倍。估值偏低。2010年税前红利收益率为4%。我们提升投资评级至推荐。（东北证券，大同证券）