通胀压制市场 震荡格局或持续

　　消息面：央行：继续运用利率等价格调控手段。新增外汇占款料保持高位本月或再调存准率。银行业新监管标准明年起实施。银监会：暂无计划出台房地产信托新规。楼市调控力度加紧深化限购限价措施或推广。国资委下发通知要求央企积极参与保障房建设。勇当抗通胀急先锋印度加息快马加鞭。

　　盘面动向：今日沪深两市受央行强调下一阶段的主要任务是稳定物价和管好通胀预期，将综合运用多种价格和数量工具，切实加强流动性管理，把好流动性总闸门，并表示准备金工具不存在绝对上限。我们认为紧缩货币政策一段时期内难放松，加息则视CPI、GDP走势而定。两市双双跳空低开，且逐波震荡下探，指数大幅跳水，创出近期调整新低。我们认为通胀压制市场维持震荡。建议谨慎不追高、逢低关注铁路、电力、低估值股，回避高估值概念股。继续关注铁路体制机制改革带来巨大历史性主题投资机会，广深铁路将是首先获益，再加上公司市场化运作基础良好，具有行业改革龙头地位，值得重点关注。（国金证券）

　　站稳2880点是再次反弹的关键

　　周三上证指数低开低走并传出本轮调整新低，终盘以的大阴线报收，成交量较上一交易日略有放大。板块方面：两市仅有西藏板块小幅上涨，黄金板块、汽车板块、稀缺资源等跌幅较大，领跌大盘。

　　从大盘的走势上看，上证指数低开后未能回补早盘的跳空缺口，盘中指数反弹的力度非常有限，表明大盘经过短线上涨之后，做空能量再度占据优势。另外，上一交易日较为活跃的市场热点突然消失，新的市场热点并未出现，导致短线资金变现观望。我们认为，场内资金继续观望的可能性偏大，或者说，大盘短线反弹的力度会因后续资金不足而减弱。

　　从大盘技术形态上看，周三上证指数一根阴线将短线反弹的成果尽数吃掉，显示了做空能量在短时间内就完成了重新聚集。但是，我们认为，大盘做空能量虽然比较强劲，但上证指数盘中一度大跌70多点，消耗了较多的做空能量。上证指数的日K线提示，明日收盘点位能站稳2880点，指数有机会再次上攻2950点一线。

　　操作上，我们认为，大盘短线直接向下的可能性不大，投资者可适当参与短线跌幅较大且尚未实施高送转的个股。（湘财证券）

　　A股急跌的元凶是谁？

　　受欧美股市回落及偏空的消息面影响，沪深两市早盘双双低开，因黄金、煤炭、石化、金融等板块的走弱拖累，股指呈震荡走低的盘势，沪指再度失守2900点，呈现普跌格局，基金重仓股也出现轮番下挫的走势，成交量较昨日有所放大，沪指终盘报收于2866点，跌66点，跌幅2.26%，呈现一根光头中阴线，仅稀土永磁板块指数呈微幅上涨的态势，其它板块指数均呈下跌状态，其中、黄金、煤炭、石油、稀缺资源、金融板块指数跌幅居前。创业板指数跌1.96%，中小板指数跌2.28%。

　　虑人所不虑方能先知

　　消息面上央行报告称要运用利率等多种工具管理通胀预期，个人购房贷款增速连续11个月下滑。此消息说明目前物价上涨压力仍较大，总体看通胀预期仍处于较高水平，而价格较快上涨正成经济运行中面临的突出问题，因而稳定物价和管好通胀预期仍是关键，不排除又进一步的调控举措出台；银监会要求明年起银行业执行新资本监管标准，新标准从资本充足率、流动性风险和贷款损失准备金三个方面提高了对银行业新的监管标准，但对我国银行体系冲击不大，这是提升我国银行抗风险的能力的措施，长期来看属于利好；国资委要求央企积极参与保障房建设；此消息对保障房建设而言明显属于利好资讯，由于保障房的净利润率大约4%-6%，其售价与商品房相比较较低，房地产开发商往往不愿意涉足，因而要求央企积极参与保障房建设不仅体现了国家对推行保障房建设的决心，同时也能央企在保障房建设中盈利，同时也发挥了央企的社会责任。

　　在国际市场方面、昨夜美股调整，道指平收，纳指下跌0.78%，标普下跌0.34%，欧洲主要国家股市小幅调整。美股连创新高后步入强势调整属正常事宜，未来表现取决于是否继续得到量化宽松和业绩复苏的支撑。纽约原油期货下跌2.47美元，报收于每桶111.05美元，跌幅为2.2%；纽约黄金期货下跌16.7美元，报收于每盎司1540.4美元，跌幅为1.1%；期银再度大跌7.6%。印度加息。其实国际油价及大宗商品的小幅回落对缓解日益严重的输入型通胀大有益处，但短期而言则对相关石油、有色及其他大宗商品品种构成利空；印度加息也反应出全球通胀的压力较大，各国相应推出应对举措也是情理之中的事情。

　　在行业方面：国家能源局要求上半年提出兼并重组方案，煤炭资源整合5月大冲刺，此消息对于煤炭板块的重组品种构成实质性的利好；商务部副部长蒋耀平3日表示尽管今年一季度中国外贸出现小额逆差，但鉴于当前外贸发展形势复杂，预计全年中国仍将维持贸易顺差格局。此消息对人民币升值概念品种继续构成利好，如果顺差则人民币升值的步伐还会延续；楼市调控力度加紧深化，限购限价措施或推广，此消息对房地产板块继续构成利空；江西最大风电项目5月底完成风机安装的消息则对相关的风电企业及设备制造商构成利好；而中电联建议适度上调电价以应对电力供需偏紧势头的资讯则对电力尤其是水电、风电、太阳能、生物能等相关品种构成更利多资讯。

　　今日消息面明显偏空，运用利率等多种工具管理通胀预期、银行业执行新资本监管标准、欧美股市及大宗商品的回落等，可谓“天际忧云沉”。好在许多利空资讯都是在市场的预期之中，但“虑人所不虑”，方能先知，预知资讯趋向，顺势利用才能成为成功的投资者。

　　察人所不察即可远望

　　今日两市呈现普跌格局，原因是多方面的，最主要的还是通胀压力及调控的原因，由于CPI一直处于高位运行，未来通胀压力仍然很大，价格较快上涨正成经济运行中面临的最突出问题，因而市场对未来的调控预期也在提升。

　　消息面上央行报告称要运用利率等多种工具管理通胀预期，使得市场关于未来调控加强的朦胧预期变为即将实现的事实，从而诱发出市场的忧虑及恐慌心理，加之因通胀或将影响到美国量化宽松政策的延续，受此影响，欧美股市的回落及大宗商品的下跌，又直接拖累着黄金、煤炭、石油、有色等品种而大幅走低，从而使得股指放量走低。

　　由此可见，股市真正做空的“元凶”就是通胀，为什么有如此全球性的通胀？其实通胀来的也自然，金融危机以来，为恢复经济发展，欧美日发达经济体、金砖四国、其他发展中国家相继放松银根，向实体经济注入了大量的流动性，在提振经济增长的同时，却又埋下了通胀的苦果。我国的通胀也是全球性通胀的一部分，其中有许多输入性通胀，比如国际原油及大宗商品价格的不断上涨等。经过我国政策调控的努力，5月的CPI数据有望相对回落，但笔者预计仍处于相对高位，央行报告称要运用利率等多种工具管理通胀预期就是最好的佐证。

　　近期其他国家的情况又是怎样？就拿亚洲来说，很多亚洲经济体的通胀指标都在发出警讯。韩国2日公布的数据显示，该国4月份CPI通胀上涨4.2%，今年以来，该国的CPI已连续四个月超过4%。在越南，4月份的CPI升幅创两年多来高点，同比升17.51%。在印度，4月份的CPI升幅达到9.5%。澳大利亚统计局上周公布，该国第一季度的通胀率环比上升1.6%，创五年来最大升幅。一季度，澳大利亚通胀率同比上升3.3%，亦超过市场预期。看来情况都不容乐观，好在全球范围内一场针对通胀的货币紧缩战争已经打响。印度央行3日宣布，将基准利率上调50个基点，基准利率达到7.25%，以应对接近两位数的高通胀。当然、换来的是印度股市当日大跌2.4%，连续第七个交易日收低，创下自2008年11月以来的最长下跌纪录，并拖累亚洲股市全线走低。可见印度股市下跌是因为“加息”，而“加息”是因为“通胀”，元凶就是通胀！通胀猛于虎。

　　而我国4月末两周时间，上证指数跌幅超过5%，虽然五一节后央行没有上调利率和存款准备金率，但是3日晚间央行发布《2011年第一季度中国货币政策执行报告》传递信息的显示，下一阶段，货币政策仍将保持必要的调控力度，以管理物价和通胀预期，存准率和利率手段将会适时运用。因而二季度乃至三季度国内流动性都会趋于紧张。受此影响股市随波下行也就不足为奇了，古语说得好，“识鉴深远，察人所不察”，即可远望，欧洲央行和英国央行本周四都将发布议息结果，需“察”，美联储主席伯南克此前表示美国加息还需要进一步观察，可见伯南克在“察”，我们更要“察”，与此同时，抗通胀品种是否还会有表现的机会也需要“察”。智多盈认为，随着我国政策强有力的调控举措的推出及初见成效，以及全球各国联手抗通胀政策的推出及见效，通胀这只老虎终究会被驯服。（深圳智多盈）

　　业绩暴增成炒作主流 二季度学会调仓换股

　　周三A股市场大幅下挫，上证指数收于近两个多月以来的收市新低。中国央行表态称稳定物价和管好通胀预期是宏观调控的首要任务，引发市场对于政策从紧的忧虑。

　　两市均创本轮调整新低，权重股不给力题材股哑火，沪指考验2850点的支撑，深成指考验12000点支撑，不过可喜的是前期领跌的创业板指和中小板指均未创本轮新低，对于大盘止跌有风向标意义。板块方面，低价股持续受关注，前期龙头的超跌反弹受短线资金追捧，铁路基建股反弹，稀土永磁、医药股一度活跃，而连续强势的电力股陷入调整，有色煤炭及券商保险股重挫。两市个股涨跌比约为1:6，成交量继续放大。

　　从指数的运行结构中我们可以发现，多数个股已经超跌，甚至接近于今年1月26日的低点。从基金仓位水平来看，当前基金仓位普遍偏低，很可能是过度减仓之后的成果，预计5日线是大盘止跌第一观察目标，只要2800点不破，目前仍是头肩底的右肩构筑结构中。

　　4月30日，年报披露收官，2175家上市公司披露了2010年财务报告。据统计，去年上市公司共实现归属母公司股东净利润 1.66万亿元，同比增长37.34%。每股收益(整体法)0.497元，超过2007年的每股收益0.419元的历史高点。值得注意的是，尽管营业收入和净利润大幅提高，但经营活动现金流量没有同步增长。

　　经历了一个月的短暂回升以后，4月PMI再度回调到52.9%，环比回落了0.5个百分点。其中，衡量经济景气程度的主要分项指标，新订单指数、新出口订单指数、进口指数、购进价格指数回落幅度超过了1个百分点。预示着中国经济仍然处于比较明显的调整过程，紧缩政策将更加谨慎。

　　一季度业绩暴增成炒作主流，如三爱富、山西焦化、维科精华、新乡化纤、如意集团等，显示主流投资依然具备强大的市场，建议投资者在未来的投资生涯中学会调仓换股，因为同样的资金转到另一只有业绩增长潜力的个股中比忍受折磨更有前途。（世基投资）