一、公司介绍

　　公司是由富瑞锅炉于2008年整体变更设立而来的股份有限公司，发行前股本总数为5，000万股。公司的实际控制人系邬品芳和黄锋，两人为一致行动人、并列第一大股东，合计持有公司37.70%的股权。此次发行1，700万股后，两人合计持有公司28.14%的股权，仍为公司的实际控制人。

　　公司从事的主营业务为金属压力容器的设计、生产和销售。根据产品应用领域及客户所处行业的不同，公司主要产品划分为以LNG应用设备为主的低温储运及应用设备、以海水淡化设备为主的换热设备和用于分离空气的气体分离设备三大类。其中，低温储运及应用设备是公司的核心业务，收入占比逐年上升，对公司的毛利贡献最大。

　　二、公司竞争优势

　　从行业竞争情况来看，我们总结出公司的核心竞争优势。

　　优势之一：技术及研发优势。

　　优势之二：市场地位优势。

　　优势之三：客户资源优势。

　　三、募投资金项目概况

　　公司此次募集资金主要用于清洁能源（LNG）车船应用装置产业化建设项目及主营业务发展所需的营运资金。项目总投资为28，850万元，建设期为两年。项目已于2010年10月开始建设，预计年底部分达产，释放10-30%左右的产能，明年则可全部达产。

　　募投项目达产后，将新增年产LNG车用燃料供气装置2600套、移动式LNG撬装加气站120套和LNG船用燃料供气装置20套，合计增加公司产能约1.03万吨，使总体产能增加至2.41万吨。募投项目将扩大公司的生产能力，进一步增强公司的核心竞争力，提升公司的行业地位。

　　四、盈利预测

　　我们预计2011-2013年公司营业收入分别为6.96亿元、9.87亿元、14.18亿元，归属母公司所有者净利润分别为0.75亿元、1.07亿元、1.52亿元，按发行后总股本全面摊薄每股收益分别为1.12元、1.60元、2.26元。公司净利润未来三年复合增长率超过40%，具备较高的成长性，且公司所处行业发展前景较好。参考可比公司的市场定价，我们认为公司2011年市盈率在21-26倍之间较为合理，对应2011年的EPS1.12元计算，公司二级市场的合理价值区间为23.58-29.20元。