导读
　　超导项目纷纷落地十年十倍产业提速
　　机构研究
　　申银万国：移动通信爆发，卫星、雷达起飞--超导系列研究
　　东方证券：光纤光缆行业--预制棒进展和超导布局是看点
　　华泰联合：超导飞入寻常百姓家
　　个股掘金
　　9只概念股投资价值解析

　　超导项目纷纷落地十年十倍产业提速
　　新材料产业十二五发展规划尚在征求意见之际，被誉为十年十倍的超导产业却已纷纷抢跑。
　　记者获悉，在27日苏州工业园区举行的园区开发建设17周年庆祝仪式上，包括苏州力鼎新材料等公司在内的29个项目集体开工、开业。苏州力鼎新材料公司，这家由永鼎股份和中新苏州创投联合成立的企业，是国内首家开发第二代超导线材的企业。
　　不仅仅是苏州力鼎新材料公司，就在本月中旬，陕西西部超导材料公司与中科院高能物理研究所签署了合作框架协议，开启了特殊超导线材的国产化进程。此外，国家电网正筹建一条长约1公里、110kv高温超导电缆示范项目，计划2012年建成。
　　在各方纷纷布局超导产业的背后，是看中该产业的广阔市场。
　　国家智能电网的发展，对超导材料带来实质需求。华泰联合的研究报告则显示，未来十年，随着我国电网和非电网市场的超导应用相加，市场规模将超过2000亿元人民币。新材料产业十二五发展规划显示，目前我国新材料产业占国内生产总值15%，预计未来几年的增速将保持在20%以上。
　　而据国际超导工业界的数据显示，2010年全球超导电力技术产业产值约75亿美元，预计到2020年，该产值将达750亿美元，也就是说，超导产业有望迎来十年十倍的迅猛增长。
　　就在超导产业纷纷落地之时，记者从有关渠道了解到，新材料产业十二五发展规划目前已完成初稿，正在征求各方意见。
　　规划明确表示，新材料产业重点行业包括航空航天、能源资源、交通运输、重大装备等领域急需的碳纤维、半导体材料、高温合金材料、超导材料、高性能稀土材料、纳米材料等。
　　值得一提的是，新材料发展规划对重点发展的行业还会在产业发展上给予更多的政策支持（包括产业基金、财政贴息、信贷支持等），这为包括超导在内的新材料行业加快发展插上翅膀。(上.证.于.祥.明.)
　　


　　申银万国：移动通信爆发，卫星、雷达起飞--超导系列研究
　　高温超导产业开始进入实质化扩张阶段，弱电领域积极扩张。随着高温超导（HTS）材料研究的进一步深化，以及高可靠性和高效率的制冷系统的发展，推动了高温超导在未来十年进入快速的实质化扩张阶段。据ISIS5估计，世界范围内到2020年超导产业的产值将达到2400亿美元，其中高温超导占60%-70%达到1500亿美元左右。而随着国内外在移动通信、卫星通信、雷达等领域的产业化进程的推进，高温超导在弱电领域的应用将会首当其冲成为产业化先行者。
　　移动通信爆发，高温超导滤波器是解决基站干扰的最有效方法。超导滤波器，因为用了77K低温状态下的低噪放，提高接收机灵敏度3 dB，根据实测，覆盖半径可扩大22%左右，覆盖面积可以扩大45%左右。而且移动信号对室内的渗透率也会增加；提高接通率20%～35%，降低掉话率20%～60%；网络规划时，减少基站数量，降低网络建设成本。超导滤波子系统在移动通信领域的巨大优势作用（特别是3、4G时代），我们若按照目前截止2010年中国移动通信基站数133万个为基数，每年给予10%的增速，外加对原有基站的改造，假设2015年使用超导滤波子系统的基站占比达到30%，则将形成超过500亿的巨大市场空间。
　　高温超导滤波器成为卫星通信最主要器件之一。将卫星用常规金属滤波器和高温超导子系统分别接入卫星接收机的前端，使用高温超导滤波器子系统可以大幅度地降低卫星接收机的噪声，显著提高卫星接收机的灵敏度和抗干扰能力。
　　高温超导滤波器联机系统的噪声温度仅为金属滤波器联机系统的27%；采用高温超导技术可以明显减小接收系统的噪声；对卫星上来说，可以提高有效功率资源的利用，对地面来说，能减小地面设备的发射功率，特别是对地面移动式用户机的应用，发射功率的减少能减轻设备的体积和重量。
　　超导子系统显著提高雷达探测距离及强化抗干扰能力。高温超导滤波器具有极低的插入损耗和极优的频率选择性而且兼有平面器件小型化的优点，若把超导滤波器用于武器装备的接收机前端上，能大幅度提高接收系统的灵敏度、信噪比和抗干扰能力；还可增加雷达系统的探测距离，加长预警时间，增加通信系统的通信距离和抗干扰能力，提高导弹系统的制导精确度。
　　中国优势资源展现未来中国在超导产业的优势。从高温超导材料使用的原材料发展情况来看，不论是BSCCO/2223系（铋锶钙铜氧-第一代超导材料），还是YBCO/123(钇钡铜氧-第二代超导材料)，都需要使用中国具有优势资源的稀有小金属为主要原材料。特别是第二代YBCO中的稀土钇是中国具有战略性资源的重稀土主要成份，而对于钡盐我国是世界最大钡储量国，占全球的43%储量。
　　我们认为随着战略新兴产业规划推动（超导技术已列入战略新兴产业规划中），中国拥有资源优势的相关产业链将会在未来10年得到深化发展。
　　l投资评级：基于对高温超导在弱电领域的产业化推进，特别是在移动通信、卫星通信、雷达等领域的产业推动，我们对超导行业整体给予看好评级，建议关注拥有超导滤波器及子系统生产能力的相关上市公司：综艺股份；以及国内在超导材料上拥有金属资源的相关上市公司：广晟有色、厦门钨业、中色股份、株冶集团、红星发展、汉缆股份、永鼎股份、宝胜股份。



　　东方证券：光纤光缆行业--预制棒进展和超导布局是看点
　　核心提示：
　　市场认为，光纤光缆行业面临价格下降和需求减缓双重挤压，增长前景堪忧。但我们研究认为，受地震影响日本预制棒出货将在较长时期内难以恢复到历史水平，这给国内今明两年进入规模量产的预制棒项目带来市场机遇，具备预制棒能力和有超导等相关多元化的光纤光缆企业将有望重新发力。
　　研究结论
　　?光纤光缆行业承受价格下行的最大风险阶段已过。国内产业在2010年之前，预制棒除长飞光纤光缆公司以外，主要依赖从日本和欧美进口。自2010年以来，国内的烽火通信、亨通光电、中天科技、富通集团等均启动了预制棒项目，产业链趋于完善。根据我们测算，预制棒是否能自产决定着在价格下降趋势下的盈利能力，假设日本预制棒产能较长时间难以恢复而国内供给加强导致预制棒价格下降到145美元/公斤，同时光纤价格极端下降到55元/芯公里，自供应毛利率能维持在35%以上，但总体来说由于价格下降毛利额度增速将有限。我们认为，在光纤预制棒推进合理的情况下，光纤光缆行业已走过了承受光纤价格下行的最大风险阶段。
　　国内需求将见顶，全球需求将发力。从2009年3G集中建设以来，国内年度招标量每年都保持在8000万芯公里以上,我们预计2011年对比2010年全国总需求接近9000万芯公里的总需求，仍将有所提高至9500-10000万芯公里之间。而当前中国光纤总需求约等于全球总需求的50%，2010年全球非中国大陆地区需求为1.04亿芯公里，仅略多于中国地区需求。我们认为，国内需求将在1亿芯公里左右见顶，而全球需求有望在欧美和发展中国家宽带升级与电信基础设施普及的过程中得到快速提升，我们预计至2015年全球非中国区域光纤需求有望达到1.5亿芯公里，而满足全球需求的重要力量将是中国国内的新增产能。
　　?预制棒、海外市场和进口替代、超导布局等相关多元化并驱国内厂商后续增长。预制棒毛利空间的提升将有助于价格竞争力显著化解价格风险；海外市场和进口替代将有效化解国内需求见顶困局，从出货量增长方面仍然大有可为；超导布局、特种线缆、装备线缆布局等相关多元化则有效利用原有技术优势，拓展新的增长点，特别是超导布局，具备千亿级的市场前景，业内企业具备特种电缆等技术基础和优势，将综合推动国内厂商后续持续增长。
　　投资建议：我们重点推荐估值显著偏低、预制棒项目进展良好、并综合布局特种线缆和超导研发的中天科技（买入），以及在特种光缆领域扩产、布局超导产业、非并表医院业务和4S业务价值显著的永鼎股份（买入），和预制棒即将规模投产的亨通光电（增持）。
　　?投资风险与催化剂：风险包括技术风险、竞争风险、下游客户强势风险，催化剂包括预制棒超预期、运营商招标超预期、超导产业规模应用加速等。



　　华泰联合：超导飞入寻常百姓家
　　超导目前已经进入产业化阶段。高温超导材料和低温超导材料应用领域并不一致，我们预计高温超导中超导限流器、超导滤波、超导储能将有可能最先获得应用。低温超导主要用于核磁共振（MRI）和可控核聚变磁场线圈（ITER），技术成熟，市场较小。
　　超导限流器能在电网短路时，限制短路电流，保护电网。保守预计广东电网在2015年会有60个变电站短路电流超过设计的安全标准。华东等负荷大区也有同样的问题。与其他限制短路电流的方式相比，超导限流器具有不改动原有设计和设备，运行能耗大幅降低等优点。我们测算，与500kv空心电抗器对比，超导限流器年节省电费200万元，节省原有设备改造投入500万以上。估计超导限流器的市场在600亿
　　超导滤波器是移动通信基站静态扩容的重要手段。它提高移动通信基站覆盖面积一倍，同时降低掉话率50%以上。超导滤波属于成熟技术。美国目前已经装备了6000台超导滤波器。国内目前生产的超导滤波器还主要是应用于军事雷达、军事通信方面。民用方面，联通公司已经在北京和唐山的试点基站安装了超导滤波器，成功运行4年以上。随着移动通信数据传输量的大幅度增加，超导滤波必将进入移动通信基站。保守估计超导滤波器的市场在375亿。
　　超导储能主要用于解决风电、光伏系统的并网问题。超导储响应速度快，可以快速根据电源放电状况收/放电能。目前国家电网资助的中国电科院第II代高温超导储能单元构成关键技术研究项目验收已经获得通过。在美国和日本，超导储能已经有10例以上的应用。由于超导储能主要用于调节电能质量，与抽水蓄能等大规模的能量储存手段，并不矛盾。
　　第一代和第二代高温超导材料各有优势。成本方面，目前第一代成本是第二代的1/3，但第二代有潜力降至第一代以下。在应用领域方面，除了超导电机需要用第二代外，别的应用领域两种材料基本一致。
　　重点关注百利电气（600468）、汉缆股份（002498）和综艺股份（600770）