上周沪指下跌5．2%，除货币基金和中短期标准债券型基金外，各类基金的平均收益率均在下降。基金仓位测算数据显示，上周基金小幅度加仓至75%左右，小幅减配金属交运等，继续增配消费行业。

　　增强指基表现优于标准指基

　　银河证券基金研究中心最新周报数据显示，252只标准股票型基金的平均收益率为－5．43%，43只股票上限为95%的偏股型基金的平均收益率为－5．36%。除上述两类基金外，其余各类基金的平均收益率均跑赢沪指。

　　在沪指下跌中，虽然标准指数型基金和增强指数型基金均在下跌，但增强指数型基金的平均表现优于标准指数型基金。89只标准指数型基金的平均收益率为－5．05%，15只增强指数型基金的平均收益率为－4．5%。

　　此外，股票上限为95%的12只灵活配置型基金上周的平均收益率为－5．18%，与沪指的跌幅接近。

　　在七类可比的混合型基金中，上周的平均收益率与股票的上限呈现一定的负相关性。其中，股票上限为95%的43只偏股型基金和12只灵活配置型基金统计期的平均收益率均低于－5%；股票上限为80%的29只偏股型基金和54只灵活配置型基金的平均收益均在－4%至－5%之间；14只保本基金的平均收益率最好，为－1．31% 。

　　小幅增仓

　　民生证券测数据显示，截至5月27日主动型股票方向基金的平均仓位为75．15%，与此前一周74．93%的平均仓位相比，上升了0．22个百分点，其中主动加仓1．42%。具体而言，股票型基金仓位上升至79．9%，偏股型基金仓位上升至72．28%，平衡型基金仓位下降至66．27%。

　　海通证券（600837）发布的最新仓位检测报告也显示，上周偏股型基金中有接近八成主动增仓，特别是大型基金公司都在一致增仓，前十大基金公司中除汇添富仓位微幅下降外，其余9家均不同程度主动增仓。

　　“根据测算，上周电子、批零、纺织、造纸出现明显增配迹象；基金基本维持食品、医药、石化、机械等行业配置；减配农林、采掘、金属、交运等行业。”民生证券报告称，“七周以来部分基金增配消费类行业，其中食品、批零增配强度明显逐渐变大，医药相对不明显。”

　　公募换仓催生机会

　　好买基金研究中心研究总监乐嘉庆认为，目前公募基金并不是通过仓位来赚取收益，主要还是依靠抓结构性机会，所以还是保持了偏重的仓位。从基金配置来看，无论是仓位还是品种都已经趋向均衡。今年公募加仓的行业主要是金属、有色、采掘、金融保险、房地产，减仓的行业是医药、零售和食品，这和过去一两年相反，公募基金换仓过程可能将继续带动这些股票的股价，催生投资机会。

　　对于偏股型基金的选择，好买基金研究中心建议在组合的行业配置上注重均衡性和防御性，以低仓位、配置均衡、历史上仓位变动较为灵活的基金为首选。

　　“部分操作激进、配置集中的基金业绩同样出色，但业绩持续性存疑。”德圣基金研究中心分析称，行业轮动操作较为激进、季度间行业配置比重变化较大，而且配置较为集中，股票资产投资集中配置在少数几个行业的部分基金今年一季度表现异常突出，但这类基金长期业绩稳定性往往不佳，配置过于集中、操作过于激进，难免会加大基金的业绩起伏。