皮海洲：拿什么来稳定中国股市
　　5月27日，中国石油发布控股股东增持公告称，公司控股股东中国石油集团5月25日通过上交所系统增持公司股份3108.47万股，并拟在未来12个月内继续在二级市场增持不超过公司已发行总股份2%的股份。
　　这则消息令不少投资者感到振奋。不少投资者乃至市场人士认为这是管理层维稳的信号。毕竟中国石油是目前A股市场第一权重股，中国石油股价的稳定有利于整个股指的稳定。所以，中国石油集团对中国石油股票的增持，被认为是国家队出手稳定股市，其意义与2008年9月18日汇金公司宣布增持中、工、建三大行股票是一样的。受此鼓舞，当天中国石油股票出现跳空高开、甚至一度冲高的走势。
　　不排除中国石油集团对中国石油股票的增持确有维稳之意的可能。不过，即便如此，这种维稳的效果也是有限的。如2008年9月18日汇金对三大行股票的增持，尽管当时还配套有其他的救市政策，但当时股指也只是走出一波小幅反弹的行情，随后股指继续下行，直到当年11月初，国家出台振兴经济计划，股指才见底回升。因此，纯粹意义上的国家队增持，对于维护股市稳定的作用较为有限。象这一次中国石油集团对中国石油股票的增持，27日的股指甚至继续下行，当天上证指数下跌26.58点。可见，大股东增持，哪怕是国家队增持，都不是维护股市稳定的良药。
　　那么，该拿什么来稳定中国股市呢？在这个问题上，对症下药才是最重要的。中国股市之所以牛短熊长，长期处于一种亚健康，甚至是不健康状态，问题的关键在于股市的制度出现了问题。正所谓好的制度可以让坏人变成好人，坏的制度可以让好人变成坏人，中国股市制度本身就不健康，中国股市的发展自然就不健康了。
　　中国股市最大的问题就是股市定位出现了重大偏差。一个健康发展的股市，不仅仅要为融资者服务，更重要的是要保护投资者的利益，注重对投资者的回报。比如在美国股市，保护中小投资者利益就是保护华尔街。但在中国股市，保护投资者利益更多只是口头上的。中国股市是为融资服务的，为了融资的需要，可以毫不犹豫地牺牲投资者的利益。比如，为了融资的需要，我们在股市并不成熟的情况下推出了市场化定价的新股发行制度，导致了三高发行的出现。比如，为了融资的需要，股市推出了毫无门槛限制的定向增发。甚至为了融资的需要，我们可以不顾及投资者亏损累累的现实，准备推出国际板。
　　也正是因为对投资者利益缺少保护，上市公司可以长期不分红，而高管们不仅拿着高速增长的薪酬，而且有的高管还有股权激励相伴。也正是因为对投资者的利益缺少保护，我们的新股发行允许突击入股，允许券商直投+保荐，允许保荐机构对发行人的业绩变脸不承担责任。也正是因为缺少对投资者利益的保护，股市里充满了内幕交易，充满了股价操纵，甚至充满了包装上市，充满了业绩变脸。正是这些问题的长期存在，严重侵蚀了中国股市的肌肤，使中国股市处于一种亚健康甚至是不健康状况。哪怕中国经济高速增长，中国股市也难有好的表现。而类似于中国石油集团增持中国石油股票这样的维稳措施，也很难产生强烈的效果。
　　因此，拿什么来维护中国股市的稳定发展？股市需要的也许就只是一套规范健康的制度而已。而这套制度必须能切实保护投资者的利益，并付之于实际行动中。
　　

　　桂浩明：真正的投资机会还没有到来
　　虽然5月还有两个交易日，但股市大跌的格局已经无从改变。这与一些人曾经有过的红五月憧憬，形成了极大的反差。眼看就要进入6月份，沪深股市均处于今年以来的低位区，那么6月市场又会如何运行？在月线即将收出两连阴之后，会不会显现些许投资机会呢？
　　戴维斯双杀导致股市重挫
　　客观而言，5月股市出现比较大的下跌行情，的确有一些偶然因素。而且，这些因素放大了股市跌幅。但就基本走势而言，应该是正常的。这里并不存在所谓的错杀。毕竟在这之前，人们对通胀及调控有比较充分的思想准备，但是对经济增长的减速普遍不以为然。
　　尽管从4月下旬起，随着上市公司一季度报告的公布，这方面的信号已经越来越明显，可还有投资者幻想企业业绩能够引领大盘在5月份上涨，以致认为红五月可期。但是，无论是汇丰银行测算境内5月份采购经理人指数(PMI)，还是国家统计局公布4月份工业增加值数据，或是草根调研中发现的各地企业缺钱、缺电以及部分地区的严重旱灾局面，都强化了这样的看法：接下去的经济形势不容乐观。所以，5月份实际出现了戴维斯双杀的格局。熟悉股市的人都知道，在这种格局下，不但题材股全线暴跌，蓝筹股也难逃下挫的命运。这也就导致了5月份几乎所有板块都下了一个台阶。
　　在调整中寻找底部支撑
　　到了6月份，应该说5月份起作用的一些利空因素，还是会继续存在。例如，届时公布的5月份消费者物价指数(CPI)，恐怕还会处于高位。另外，央行非常可能继续按照去年四季度以来所形成的调控节奏，在6月份提高银行基准利率与存款准备金率。此外，5月份固定资产投资与国内生产总值(GDP)增长速度双双回落，也将是一个大概率事件。这也就是说，戴维斯双杀的基础依然存在。
　　不过，应该提及，如果说在一个月前，大家不认为会出现戴维斯双杀，结果却出现双杀局面。而现在，人们都普遍相信，双杀行情还没走完。而且，事实已经提前对此作出反应，即股市大幅破位下行。到了这个时候，虽然导致双杀的因素没有变，但是市场局面多少是变了---双杀结果已经全面显现。
　　如今人们担心经济增长放缓，GDP增速会下降到8%，回落幅度大概是2%左右。反映到股市中，5月份股票的估值远远不止下跌2%。换言之，股市已将6月份要出现的下跌行情，在5月份走掉了一大部分。因此，现在看来，虽然6月份的市场环境并不好，股市运行的内外部压力都很大，但是大盘要出现5月份那样急跌的可能性并不是很大。也许，交易重心还会下移，板块与个股行情仍然低迷，但全月股指的跌幅一般不会超过3%。就沪市综合指数而言，基本上也就下跌到1月份的低位附近。
　　于是，我们是否可以这样来看，在多方面利空集中释放的背景下，5月股市呈现加速回落走势。现在，就整体而言，下跌行情还没有完全走完，但主要的下跌段似乎已经过去。6月份应该是以进一步消化利空、在调整中寻找底部支撑为主。当然，难以想象6月股市会出现比较明显的上涨。从走势来说，比较大的可能性是先抑后扬，探低回升。如果确实如此，投资者在谨慎之余，操作上也就不至于像5月份那样轻仓观望，而是可以考虑适度试探性建仓。不管怎么说，现在股市的平均估值是2005年以来第三低，仅次于2005年6月份998点和2008年11月份1680点。从中长线投资的角度来说，是比较适合买入股票并且持有。
　　试探性建仓资源股、错杀股
　　不过，鉴于现在市场还存在较大不确定性，特别是明显缺乏有利于股市转机的信号，所以尽管可以买点股票，但从操作层面而言，比例不宜太高，同时在品种的选择上也要仔细斟酌。可能现在比较多的人会青睐低估值大盘股，如银行股等。的确，这类股票的价格非常有吸引力。不过，投资者必须意识到在调控还在进一步推进的情况下，该板块的基本面也许现在还不错，但是其走向却是不乐观的。因此，现在的低估值、乃至超低估值，不一定能够保持下去。所以，如果着重于未来半年的走势，就不一定非买银行股了。
　　相反，对于资源类板块，人们则应该予以认真关注。从经济发展的角度来看，上游资源只能是越来越稀缺，资源品价格上涨是一个无法扭转的大趋势。当然，这种趋势的运行会有反复，同时也会因为需求因素的变化而出现较大的震荡。自去年三季度以来，国内大宗商品期货的走势就要比海外市场弱一些，主要原因就在于国内宏观调控以后，需求不是很充分。这种状况，现在依然存在。但是，一方面随着经济增长，世界范围内的需求还在不断增加；另外一方面，国内相关企业的股票价格则受制于股市行情的不振而大跌，由此所形成的反差，决定了资源类股票估值相对偏低。虽然基本面较差，但进一步恶化的可能性已经不大。同时，只要经济运行的大环境出现改善的苗头，这类股票的机会就来了。去年9月底，股市出现过煤飞色舞的行情。其原因主要就在于国际期货市场价格的上涨以及国内对调控预期的某些改变。当然，一个多月后，当事实证明国内调控是在进一步收紧而非放松，资源类股票偃旗息鼓，大盘也就掉头向下。现在的情况与当时相比有不少差异，形势可以说更为严峻些。但就股票价格来说，则要比当时低了不少。这样一来，只要市场条件稍稍有所改善，资源类股票的机会就来了。一般来说，这在半年内是有希望看到的。
　　无疑，现在可以考虑买入的股票，并不仅仅局限于资源类板块，包括创业板中也有不少股票是符合买入条件的。只是由于市场还不会马上转强，因此从控制风险的角度出发，现在买股票不必着急。6月份，只是适合试探性建仓，真正意义上的投资机会还没有到来。
　　

　　谢国忠：见证紧缩
　　最近，大宗商品和贵金属经历了一轮大规模抛售，但这次波动不过是价格上行过程中的一次大规模调整。大宗商品、能源和贵金属市场的牛市还将继续。直到公众反对通胀的呼声迫使美联储改换策略，或者人们预期人民币贬值，而不是继续升值。
　　导致这轮抛售的，首先是一些交易机构提高了大宗商品和贵金属交易的保证金要求；市场面临的第二个压力来自于新兴国家逐渐加快的加息步伐。
　　尽管保证金要求的变化抑制了针对铜和白银的疯狂投机，黄金和石油这类商品的上行势头却仍将继续，通货膨胀的压力也会保持在高水平。这样的背景下，尽管有一些国家的央行加快了紧缩步骤，中国和美国却依然没有显示出任何纠正实际负利率的决心。
　　房地产价格的低迷和石油价格的上涨表明，美国经济又在面临下行风险。很多人认为，美国的房地产市场已经触底，但是市场的调整却只完成了一半-房产价格明显还有下降空间。美联储的大幅降息政策和首次购房赋税减免政策，确实让房产所有者看到了希望，但却没能从根本上扭转熊市。现在，数百万房主手握着市值为负的房产，他们根本没有坚持还贷的动力。美国的房地产市场正在走向第二轮崩溃。
　　油价上升也是对美国消费者征收的一项重税。而且，高油价也让美联储有所顾忌，在房产市场正走向崩溃的背景下，它还是不敢继续放松货币政策。假如油价下跌，美联储还能有一条宽松的理由。但今年内美联储还是更倾向于宽松。
　　中国的紧缩政策，无论以何种标准衡量，都不能算是坚决有力。M2，或者说广义货币16%的增长目标，至少还是比经济增长水平高出了60%。金融行业手中，已经管理着相当于GDP数额240%的资产，所以，他们已经没有多少继续消化新增热钱的能力。中国目前的紧缩政策还是在增加通胀压力，只不过速度比以前要慢一点。
　　紧缩意味着地方各级政府将面临巨大的财政压力。去年，地方政府的财政收入，有三分之二来自于房地产。紧缩政策造成了房地产行业的资金流紧张，而地方政府的财源也随之面临枯竭。因此，他们很可能会对中央政府施加政治压力，试图缓解房产行业的资金紧张。中央政府可能出于对恶性通胀的担心而继续目前的政策取向，但是它也没有能力迅速推行经济紧缩，到能够消除负利率的地步。
　　中美两国采取的政策立场，也限制了其他经济体紧缩政策的空间，因为那些国家和地区也无力承受本身货币过度升值。所以，他们在紧缩问题上总是行动迟缓，而且也总不会紧缩到消除负利率的地步。所有这些因素加在一起，造成的结果，就是全世界都将保持实际为负的利率。
　　实际负利率，正在把老实本分的储户和谨慎的投资者全都转化为投机客。货币贬值的风险意味着，以往拒绝投机的人现在哪怕仅仅是为了让资产保值，都不得不开始投机。但是这种疯狂为资金寻找出路的做法会造成泡沫，对短期利润的追求也会让人们更贪婪。负利率正在制造更过剩的流动性。
　　举例来讲，有人说Facebook的市值已经达到了800亿美元，在有些地区，它的股票就是以这种价格交易的。过剩的流动性成就了这样畸高的价格。在其他市场领域也不例外。但是这些人必须记住一句老话：持刀剑者，必死于刀剑之下。那些玩弄金钱和人们贪欲的政府和中央银行，早晚会受到惩罚。投机加快了货币生成造成通货膨胀的步伐，世界正在走向混乱，这很大程度上由通胀造成。
　　

　　郎咸平：进入高风险低收益时代 股市难创辉煌
　　昨日，著名经济学家郎咸平来到宜昌，为宜昌市民奉献了一堂生动有趣的投资讲座。郎咸平针对目前的楼市、股市、黄金、存款等各种投资发表了自己的见解，并不时博得听众的阵阵掌声。郎咸平认为在目前的环境下，中国已经进入高风险低收益的时代。
　　楼市：
　　产能过剩，不会持续高价位
　　郎咸平认为，自2010年4月起，国家就陆续出台了国五条、限购令等一系列打压楼市的政策，然而从目前的情况看，这些政策的出台只是导致了楼市交易量的下跌，而楼市价格仍然处于高位运行状态。
　　郎咸平称，这主要是楼市目前正在消化此前出现的产能过剩，其他产业的钱不断投向楼市，造成楼市的价格仍未出现预期的下跌。对于投资楼市，郎咸平认为楼市在产能过剩的进一步影响下，不会再继续呈现目前的高价位。
　　股市：
　　难以再创以前的辉煌
　　自从去年10月8日，股指出现一个小阳春，其原因是政府抑制楼市的风声愈演愈烈，不少楼市的资金进入股市，带动股市的上涨。然而在去年11月12日，股指出现大幅下挫，并在一周内跌幅达到10%，其原因是国外热钱进入中国后，运作于千里之外，对中国股市股指构成打压，同时从楼市进入股市的资金再度流出，不再投资股市，而进入高利贷市场，这就导致目前股市的一蹶不振，无法再度崛起，难以再创以前的辉煌。
　　黄金：
　　只能短期炒作，不能作为保值
　　在投资讲座会场，郎咸平还谈到了目前火热的黄金投资，他也询问了在场听众为何会购买黄金，在得到保值的回答后，郎咸平认为黄金并不能达到人们预期的效益，他还举例说，以前5两黄金可以在北京购买一套四合院，而现在1公斤黄金却在北京买不到一套住房。
　　同时，郎咸平还表示目前的黄金价格走势呈波浪形，尽管收益较高，但风险巨大，只能短期炒作，不能作为保值用途。
　　存款：
　　CPI大涨，存款已是低收益
　　郎咸平认为，尽管存款利率不断上涨，但由于各方面的因素导致中国的CPI出现大幅上涨，这也说明中国已经开始出现通货膨胀，就银行目前的存款利率来说，已经是低收益，无法达到百姓预期的投资目的。
　　最后，郎咸平风趣地说：我对于投资不做任何预测，如果有人想从我的讲话中知道什么投资能赚钱，这是不可能的，因为现在做任何投资都属高风险低收益，你们只能自己寻找一种自认为最稳妥的投资。
　　

　　水　皮：现在不必买套但无须割肉
　　历史经验，政策底不是市场底，但相距不会太远，时间不会太长，由于指数在相对低位，跌一点的比例都比高点大很多，所以割肉特痛，不割肉特煎熬特难受。
　　我看多的时间讲的多，看空的时候讲的少，是多头不是死多，讲错也正常，市场不以我的意志为转移，说了不算。谁会知道砸盘呢，我没想到是我的问题，不怪主席，点背不能怨社会。但是中国股市有政策底，也有市场底，这一点不会错。现在不必买套但无须割肉！
　　现在的股市没有买套的准备不能进，因为谁也不知道哪里是市场底，但是只要你心中有自已的估值，只挣你能挣的钱，只做你看的明白时行情，只做你有研究的股票，那么就主动买套吧！
　　商业地产与其说是开发商的事，不如说是运营商的事，开发主体其实是不动产运营商，好的商业地产一定是这样，不好的各有各的问题，卖完楼拍屁股走人的商业地产害死人不偿命！
　　商业地产风险其实比住宅大多了，买好了一铺养三代，买错了一铺套三代。那么多地产商，为什么专注商业地产的只有万达一家，说明并非所有开发商都能干，是要交学费的。