年底大幅提价概率相当大,新增产能量价齐升再超预期,内外因素力促2011-2013年业绩将远超市场普遍预期
　　作为品牌拉动型生产商,解决价差逐年扩大这个反常现象迫在眉睫。在有限供给、政务消费刚性需求和投资需求等诸多环境影响下,茅台一批价和终端价格一路上涨,终端价格目前在出厂价的两倍以上,一批价差远高于同行业企业。十一五期间的万吨茅台扩产产能逐渐进入放量期,可供销售量十二五期间复合增长率可达15%;远高于行业的大空间的价差安排使得公司具备持续的提价能力,新增产能大幅提价到团购价,年内有望再次全面提价或超预期。
　　上调十二五发展目标,业绩释放动力充足,验证今年情人节《贵州茅台:重返业绩高增长通道,力量交织理想选择》以来观点
　　2011年是十二五的开局之年,新一届贵州省委省政府提出了又快又好、更快更好的发展方针。公司上调十二五时期公司发展的战略目标和规划:到2015年,茅台酒生产达到4万吨;销售收入力争突破400亿元(含税)。
　　财务报表与基本面并轨,业绩释放正在进行
　　2010年以来收入增速逐季提升,预收账款不断提高并创出新高。终端销售火爆,收入、利润、预收账款同步走高,财务报表与基本面并轨,业绩释放正在进行。
　　调高盈利预测:
　　2011-2012年盈利预测为8.5元和12元,对应目前PE为22.9和16.2倍,维持重点推荐评级,年底合理价位300元-360元。
　　主要风险因素:受宏观经济影响的产品量价关系变化有可能超过我们的预期,从而影响对公司的盈利预测。（银.河.证.券.，国.信.证.券.，国.海.证.券.）

　　
两家机构推荐豫金刚石

　　豫金刚石主业定位于金刚石单晶。公司2010年产量6亿克拉左右,生产规模业内第三,第一、第二的中南钻石和黄河旋风分别为25亿克拉、15亿克拉,3个寡头市场份额合计将近80%。公司公司计划根据市场形势变化会继续扩大产销规模,2011年目标产量10亿克拉以上。预计2012年能达到13亿克拉的产量。
　　先进独到的设备及配方工艺是豫金刚石保持高于行业平均水平毛利率的核心优势。首先,大压机转化率高。公司650MM顶压机转化效率在20%左右,处于国内领先地位。其次,公司使用的顶压机采用缸梁合一、铰链设计独特,对中精度很高,能有效降低成本。再次,公司先进的配方及工艺技术使高品级金刚石产品比例较高,因此平均销售单价也较高。
　　近期单晶价格上涨源于需求增加,但成本下降及产能扩张将使价格保持下降的大趋势。随压机技术水平提升、转化率提高等,金刚石成本有望继续大幅降低。另一方面,从供给看,中南钻石和黄河旋风也都有较快的扩产计划,这些因素都有可能使金刚石单晶价格进一步下行。不过金刚石价格下行将有利于超硬材料的推广。
　　金刚石切割线有望成为公司未来利润增长点。多晶硅用金刚石切割线是公司目前大力研发的高附加值产品,项目正在积极推进,目前处于设备调试和工艺配套、改进中,生产规模将根据下游接受情况进行调整,预计6、7月份或者下半年会有产出。未来进展我们拭目以待。
　　公司2011-2013年EPS分别为0.40、0.49、0.53元,对应PE依次为41.0、33.4、30.9。考虑到目前市场环境,我们给予谨慎增持评级。 （中.金.公.司.，国.泰.君.安.）

　　
两家机构推荐伊利股份

　　伊利股份5月25日召开2010年度股东大会。我们对非公开发行预案进行了重点跟踪,供投资者参考。
　　本次公开发行预案尚未最后确定,只有一高一低指标。一高指标:本次非公开发行融资金额上限为70亿元(不超过21,800万股,相当于发行后总股本21.43%)。一低指标:发行定价不低于董事会决议公告日2011年5月19日(定价基准日)前20个交易日股票交易均价90%,即不低于32.67元/股。
　　项目投入和融资需要有业绩支持,会与投资者充分协调。公司表示力争与投资者、第三方共同协调,确定适宜的融资金额,考虑投资者利益,同时满足公司项目建设的需求。
　　我们预测11/12年收入增速20.22/20.97%,对应净利率达到3.5/4%概率较大,对应11/12年净利润12.48/17.26亿元,对应EPS(1)现有股本1.56/2.15元(2)如新增1.5亿股,为1.32/1.82元。（银.河.证.券.，申.银.万.国.）