上周五沪深300指数冲高回落，延续跌势，距离今年1月末创出的低点近在咫尺。股指期货价格也跟随现货“跌跌不休”，上周五更是放量下跌，四个合约的总成交量明显放大，而总持仓量上周增幅较大，创出了期指上市以来的高点。从量价关系看，在当前价位多空都主动介入，争夺激烈，但从价格走势的结果看，空头仍占据着优势。
从中金所公布的持仓数据看，上周五1106合约的前20名席位合计持买单量、持卖单量分别增加了3799手、5027手，空方力量占优。其中中粮期货和国泰君安席位最引人注目，这两个席位分别增持了1474手、1313手空单。多方阵营虽不甘示弱，但却有些势单力薄，增持多单最多的席位为南华期货，但仅为673手，与空方存在较大差距。
进一步仔细观察重点席位的持仓变化发现，在近期的下跌行情中，中证期货和海通期货的净空单量一直处于相对高位，应该说获利较多。而操作手法比以往灵活的国泰君安席位，却“获利了结”有些早，在上周一时净空单仅余862手，不过待其发现下跌行情还未结束时，又积极增持空单，上周五增持了1161手净空单。在空头阵营“攻城略地”之时，多头阵营并未“坐以待毙”，上周五多个席位增持了净多单，其中“浙系双雄”南华期货、浙江永安席位分别增持了550、251手净多单，以实际行动带领多头进行反击。虽然重点席位上的资金构成以及期货公司与客户的紧密度等还无法知晓，但部分重点席位的持仓动向仍需特别关注，并可作为交易时的参考因素。
上周五前5、前20席位的净空量连续四个交易日增加，但前10席位的净空单量增加最多。如此以来，前5和前10席位的净空单量均处于1万手之上。
从概率统计上看，运用净持仓变化来研判行情的胜率还是较高的，但也容易产生“噪声”，进而给投资者带来损失，因此，净持仓变化应与其他指标结合起来运用，以提高研判行情的胜率。不过当前的量价关系以及净持仓变化均有利于空方，从多空力量对比看，期指下跌动能依然较充足。结合技术形态看，期指继续向下寻求支撑的可能性非常大，建议投资者在短期内继续坚持空头思维。
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