四月行情收官，股指月线收出一根小阴线，微跌0.57%。从3000点起步，到2900点收官，四月沪指冲高回落，并未摆脱今年一季度以来的震荡区间，3000点上方仍然阻力很大。

　　创业板指本周重挫9.15%，创近十个月以来的最大周跌幅，交易个股呈现普跌，一季度净利同比下滑使个股跌幅惨重。四月份创业板指数也走出与主板一样的冲高回落行情，月线重挫9.48%，延续了去年12月以来的下跌趋势。今年以来，创业板指数的累计跌幅高达19.77%。

　　目前年报、一季报数据已经披露完毕，公司盈利情况清晰是否为A股明确未来走向？连续下跌后周五大盘反弹，是否意味着新一轮升势的开始？为此，《大众证券报》连线两位专家进行解析。

　　市场发出止跌信号

　　《大众证券报》：大盘周五出现反弹的原因是什么？拖累A股走势的B股市场大幅上涨是否发出积极信号？但大盘反弹未得到成交量配合，是否还存在隐忧？

　　德邦证券首席策略分析师/雷鸣：对于周五的反弹，我们认为是大盘重新崛起的信号。目前市场给的理由无非是担忧资金面及业绩。资金面的紧张与否最终是可以通过资金价格反映的。从周三开始，SHIBOR已经开始下跌。对于后期近5000亿元的公开市场到期资金，资金面趋紧的可能性较小。虽然周五的反弹量能不大，但随着行情的进一步回升，场外观望资金将陆续进场，量能也将会逐渐增大。

　　国金证券财富管理中心分析师/周隽：随着资本利得税等传言的澄清，B股周五止跌企稳，沪指在5连阴后也有了一定的反弹。反弹主要基于以下几个因素：一是年报、季报截止，“地雷”再度大面积爆炸的可能性降低；二是股指期货交割日，空方力量穷尽。

　　从盘面上看，两市没有出现非ST个股的跌停，但量能不足也印证股指只是反弹，还不是彻底的“反转”。市场担忧的方向主要是两个方面：一是为控制通胀，加息的概率可能性较大，在“五一”期间，货币政策面的调控将导致资金面进一步紧张；二是季报发布后，中小板个股本身的业绩弹性较大，在外围经济缓慢增长，以及国内经济调结构的要求下，企业盈利的提高或有阻碍，包括美元的上涨、大宗商品价格的上涨、PPI的传导，以及国内人力成本上升等因素。

　　大盘或将重拾升势

　　《大众证券报》：总体判断，您认为这种反弹是下跌过程中的抵抗，还是说明市场已经企稳？对下周市场的走势有何预测？怎么判断未来市场的趋势？

　　雷鸣：倾向于大盘将重拾升势。我们看涨大盘的逻辑始终没有发生变化，即流动性回升加上业绩强劲。从央行4月15日公布的金融数据可以看到，M1、M2已经出现回升，企业存款也出现拐点。这些数据的回升反映了流动性将向好。而人民币升值加速也会使得外汇占款居高不下，也为基础货币向好打下基础。

　　而业绩方面，虽然部分一季报出现了地雷，但整体上看，一季度同比增长24.05%。5月1日公布的PMI，目前预计是54，这也将在3月的53.4的基础上进一步回升，反映出经济继续向好。流动性及经济面向好将驱动大盘估值将会进一步上升，业绩和估值的回升必将带动大盘出现主升浪的行情，因此建议投资者积极加大买入的力度。

　　周隽：盘面上，去年指数跌，个股大面积上扬；今年指数涨，个股大面下挫，说明“二八”现象十分明显。沪指已经很难反映盘面整体的格局，功能受限，投资者不妨关注中证500、中证流通指数，其中，中证500一个月前就显示出头部。

　　目前的走势只能看作反弹。下周也许还会反弹2、3天，但力度基本上不会太大，股指形态的变化还要根据图形，以及量能的变化判断，特别是对假期政策的观察。

　　周期股仍值得看好

　　《大众证券报》：电力股周五大涨，是否还有投资机会？电力短缺有是否会引发钢铁、水泥等产能减少和价格上涨，从而产生投资机会？目前，您认为是加快捡便宜货，还是控制仓位进行防御？未来可以从哪些板块中寻找投资机会？

　　雷鸣：电力股短期不建议追高。对于钢铁和水泥板块，考虑其估值较低，中线投资者可适当布局。

　　考虑主板低估值板块近期的超强表现，资金流入才能造就这种强势，市场资金价值取向重新统一到绩优股，唯有回归绩优，市场才有空间。近期市场的连续下跌，给予投资者介入低估值板块的机会，投资者可加重低估值板块配置，比如煤炭、银行，食品饮料和工程设备也可看好。

　　周隽：电力板块既有重组、并购的题材，也有电价稍涨的因素，从整体上看，电力股还是处于低估值板块，昨日也成为反弹的急先锋。对于可能的电荒、电价上涨，个人认为对相关行业的产能影响不大，部分行业，如水泥，也能消化成本上升带来的影响。对于目前的走势，投资者不妨谨慎乐观，如果“五一”期间没有什么大的利空，任何消息都没有，那么市场还会延续反弹的走势，但反弹到2950点的位置，投资者应该减仓为宜。从布局的方向看，主要是人民币升值的影响，包括传统的航空、造纸，以及银行、地产股等。

　　其中，航空股的短期客流量可能萎缩，而造纸行业中的溶解浆盈利可能逐步显现。此外，地产股在发改委提出反暴利规定，以及银监会要求做的50%的压力测试后，短期没有进一步的动作，地产股可能有交易型的机会出现。