周五A股再度下跌，本周连跌5个交易日。值得注意的是，尽管周五的跌幅不算最大，但市场却首次出现了恐慌盘，两市合计60多只非ST股先后跌停。与此同时，代表产业资本的上市公司大股东开始出手，中国石油和攀钢钢钒同时公告大股东将在二级市场增持。两大底部信号同时出现，市场却放量下跌。那么，投资者应该如何看待底部信号，底部究竟何时出现呢?

　　连续7日下跌 恐慌性抛盘出现

　　下周将考验大盘最后防线

　　受中石油大股东增持影响，周五两市小幅高开。在中石油、煤炭、金融等权重股的带动下，大盘出现一波快速反弹。但好景不长，在市场中其他中小个股大面积下跌，以及前期强势题材股出现补跌的拖累下，大盘重回跌势，市场恐慌情绪蔓延，跌停板上的个股陡然增多。截至收盘，沪指再度下挫26.58点，这也是连续第7个交易日下跌，并创出自去年7月以来的最大周跌幅。

　　60余只个股跌停 大盘再创新低

　　周五两市高开低走，石油、煤炭、金融等权重股联手护盘，而中小盘股相对疲弱，且前期强势的水利、化工、食品股大幅回调。午后两市延续早盘疲弱态势，板块多数飘绿，盘面出现大面积跌停个股，恐慌情绪开始蔓延，沪指盘中再创出调整新低2708.55点。最终，沪指下跌26.58点，收于2709.95点，逼近2700点整数关口。同时，市场成交继续低迷，沪市单边成交额仍在千亿元以内。

　　盘面上看，煤炭石油以及金融板块顽强收红，但其他个股却出现大面积下跌，其中有60余只非ST个股跌停，另有300多只个股跌幅超5%。一般来讲，跌停潮的出现就是市场的底部特征之一。对比今年1月17日，当日市场出现大跌，跌停个股也是激增。而大盘当时正是在恐慌中加速探底，并于之后的1月25日探底2661.45点。

　　另据统计，周五最低价低于2010年7月初大盘2300多点时低点的个股有276只(复权后)，其中10只个股周五最低价与去年底部最低价差距超过30%，价差最大的个股有汉王科技、当升科技等。同时，共有93只个股在4月19日以来的本轮下跌行情中跌幅超过20%，其中跌幅较大的有海普瑞、中瑞思创等。

　　强势股开始补跌 考验最后“防线”

　　分析人士表示，虽然目前市场出现了一些底部特征，但真正底部的确认尚需时间和空间。具体来看，在周五的下跌过程中，前期强势股纷纷倒戈，尤其是一些题材炒作的品种，比如说三元股份、天地源、鲁信创投等个股，出现在跌停板行列，这意味着短线游资热钱已吹响了撤退的信号。因此，强势股的集体补跌值得大家重点警惕，尽管大盘已经下跌超300点，但盘面大把的个股，仍有大幅回调的空间，个股的恐慌下跌及补跌或许还将继续。

　　目前市场在年线下方已经连续运行了4个交易日，指数方面总体依然低迷，新低不断。按照传统的技术学说，年线已经遭到有效跌穿，这也是自今年1月份以来，A股第二次破掉年线，形态之弱自不必说。从趋势上，投资者都知道大盘运行到中期底部时成交量会大幅萎缩，5日、10日均量都会整体下台阶。而本周一上证指数以一根大阴线再次破位下跌之后，指数全周都在探底寻求支撑，但成交量未能迅速萎缩。应该说短期而言形成底部趋势的希望已经不大，下周大盘将极有可能考验2700点甚至2650点一线的支撑，这一区间也是1664点和2319点连线的延长线，有望成为大盘的最后“防线”。

　　中石油带头 多家公司大股东增持

　　底部渐近但还需等待

　　周五，市场开盘前不少投资者预期市场将上演反弹，其理由就是中石油和攀钢钢钒大股东同时表态将在二级市场增持，大股东出手是见底信号之一。但二级市场走势却恰恰相反，不少个股纷纷大跌。不过历史证明，大股东出手时多在底部附近，但真正底部仍需等待。

　　时隔两年多再出手 中石油增持2%

　　周五，中国石油公告显示，公司控股股东中国石油天然气集团公司已于日前增持公司3108万股，并计划在未来12个月内累计增持比例不超过公司已发行总股份2%的股份。公告称,2011年5月25日,中国石油集团通过上交所交易系统买入方式增持公司股份31084703股，约占公司已发行总股份的0.017%。根据公告,中国石油集团拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持部分股份)。中国石油集团承诺，在增持期间及法定期限内不减持。

　　与此同时，攀钢钢钒也同时公告，股东鞍山钢铁集团公司通知，鞍山钢铁计划在未来12个月内(自首次增持之日起算)、在公司股价低于10.55元/股的情况下，以自身名义通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%，并承诺在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。此外，中天科技、大唐发电等股也得到了大股东的增持。

　　值得注意的是，中国石油曾于2008年9月增持中国石油股份公司A股股份，以提振投资者信心，支持稳定股市。据东北证券测算，中石油上次增持时的估值与目前相当。此外，汇金公司也出手增持三大行，且增持比例都是2%。

　　增持潮“现身”筑底时 历史会否重演?

　　大股东增持代表产业资本的出手，历史证明，A股多次增持潮的涌现基本都处于股指筑底阶段。不过，底部却并非一日构成，大股东出手后，市场通常还会继续下跌一段时间后才能逐渐见底。

　　据统计，自1996年11月出现第一笔增持公告以来，上市公司股东的增持公告达到1650次，合计增持数量近93亿股。其中，第一笔增持发生在申华控股身上，在有增持记录的92个月(1996年11月至2010年6月)中，股东月度增持数量超过1亿股的月份有27个，分布于2005年、2006年、2008年、2009年和2010年。其中，股东增持潮涌现的月份大多在历史筑底或者市场暴跌后的时期。如2005年9月、10月、12月;2006年1月、3月、4月、7月和8月;2008年8月和9月;2009年4月和9月以及今年5月。在这些月份，股东增持数量均在3亿股以上。

　　值得注意的是，从上述股东增持潮所处的市场阶段来看，中长期而言都是绝对的市场筑底时期，但此时市场未必是最低阶段，在大股东出手后，市场通常还会下跌一段，例如2008年9月，在大股东纷纷出手后，市场继续下跌到最低1664点，直到11月底时才真正见底。

　　底部还需等待 下周将有反弹

　　走势判断

　　本周连续5个交易日下跌，即便是在利好的刺激下，周五市场也未能反弹，反而不少个股加速下跌。那么，市场究竟要跌到何时，下周市场如何演绎呢?对于后市，目前多数机构认为，短线市场还有调整空间，但下周市场有望出现像样的反弹。

　　短线还有一跌 2600点受考验

　　对于短线走势，芙浪特投资分析认为，周五上证指数继续在年线下方震荡探底，强势股全面补跌，指数逼近2700点整数关口。目前市场弱势特征明显，大盘继续惯性下跌的可能性较大，短线将考验2660点的支撑。建议投资者控制仓位，等待股指止跌企稳信号出现。

　　联讯证券也表示，目前沪指的第一支撑位是2700点附近，第二支撑位是2650点，大盘正处于一个加速赶底的阶段，当前市场情绪跌至低谷。一般来说，在市场情绪接近低谷之时，大盘离底部也就不远了，不过在市场底部明确之前，投资者应回避前期强势个股，观望为主，静待市场底部出现。“市场还有一跌”。德邦证券分析师也表示，随着昨天的大幅下挫，大盘短期底部时间将延后，下周初大盘将继续向下重新探底，至于此次大盘调整的低点，可能在2675点左右，时间上可能还有3个交易日左右。

　　下周有望超跌反弹

　　如果出现最后一跌，分析师认为下周有望反弹。“下周随时可能打响超跌反弹之战。”华讯投资认为，展望后市，技术上看，股指沿5日线下滑，其他技术指标继续呈现超卖状态，超跌反弹随时打响，这样的市况下，投资者继续多看少动。未来市场关注以下几点，首先是周末的消息面，如无特大利空出台，则弱势反弹在下周随时打响。操作上，投资者顺势而为，暂时不必盲目参与反弹，保持2成左右仓位。2660点-2680点一带或许就是多头反攻的起点，关注国际板、农业、化肥、央企重组概念等。不过，中期来看，年线之下的市场走势依旧不大乐观;5日线下方，空头也还占据着盘面主动。

　　中证投资也表示，自3067点下跌以来，沪指跌幅接近11%，少数个股接近腰斩，超跌严重。本周来看，股指更是加速下行，沪指光头光脚大阴线创出年内最大单周跌幅，目前低点距离1664点以来的上升趋势线较近，不排除下周惯性下穿该支撑线的可能，但是真是如此下跌，必将激发多方的奋力护盘，技术反弹一触即发，这恰恰给了主动型投资者阶段性买入机会。

　　A股的底在哪儿

　　周五，指数并未出现大幅下挫，但个股跌得惨不忍睹，跌幅超过9%的股票有近百只。A股如此惨烈的下跌，有人认为是加速赶底。然而何处是底?事实上，A股出现快速下跌，其根子在宏观基本面上，除非出现改观，否则A股跌多了之后，最多出现弱势反弹而已，其后依然还会下跌。

　　目前A股所运行的宏观环境，事实上已经进入到滞涨了。从去年10月份以来，管理层为防止通胀而不断收紧流动性。但从前四个月公布的数据来看，管理层收紧流动性并未压制住通胀的攀升，反而使得实体经济受损。在驱动股市上涨的双轮——上市公司业绩和流动性都遭遇到打击的情况下，A股确实难有什么大的作为。而且随着时间推移，实体经济受损的面积还在不断地扩大。这反映在股市上，就是惨烈的下跌。虽然目前市场人士依据之前公布的宏观经济数据、央行采取的不断收紧流动性的举措，认为未来央行收紧流动性的力度不会加大，甚至有可能逐渐放缓。但这种推测，还是要等到5月份数据公布之后才能定夺。更何况屋漏偏逢连夜雨，欧债危机演变呈现出恶化的迹象，这会对全球经济的复苏造成负面冲击，自然也会加重中国目前呈现的滞涨局面，从而增加管理层调控政策中两难的难度。

　　正是由于上述基本且十分重要的因素，使得目前预测A股的底在何时变得异常困难。除非管理层启动为防止经济大起大落的阀门——松动收紧流动性，否则A股言底都是枉然。至于很多投资者认为目前A股市盈率、权重股市盈率只比2008年最低的时候略为高一点，而得出A股下跌幅度不大的结论。但需要指出的是，目前A股的表现更多反映的动态市盈率而非静态市盈率，这意味着即使目前静态市盈率处于很低的位置，有可能待中报公布之后出现动态市盈率大幅上蹿的情况，那时可能A股已跌得面目全非了。因此，要从根本上扭转A股目前被动局面，除非管理层的调控政策出现松动，否则投资者只能静静待在一边观望。