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美的电器：股价调整正是中长期布局良机
今日美的电器大幅下跌,经各方了解,并综合判断,股价调整属补跌性质,公司基本面并无实质性变化,各项业务发展良好。股价调整恰是中长期布局良机。从更长时间看,公司一方面作为空调龙头会受益于行业良性发展,同时在冰洗上市场份额的扩大将不断超预期。规模超2000亿,利润超百亿只是时间的问题。
1.规模继续保持高增长态势。11Q1收入305亿,同比增96%,空调、冰箱收入均呈翻番增长。进入二季度尽管收入增速有所放缓,但仍保持远高于行业的增长水平,对于市场有所担心的冰箱行业,公司外销二季度仍然维持50%以上的快速增长势头,内销也有20%以上量的增长。
2.产品结构优化大大促进了公司的产品平均单价。空调领域变频空调出货占比进一步提高,全年占比有望突破50%.高端冰箱、滚筒洗衣机比例也大幅提升。量价齐升背景下,全年实现千亿目标十分轻松。
3.Q1盈利将是全年低点。Q1公司净利率仅为2.7%。是毛利率下滑、管理及财务费用率上升综合形成的。10Q4以来主要原材料价格大增对公司毛利影响较大,但是最困难的时光已经过去。四月以来,大宗商品价格回落将促进公司毛利率水平逐步回升。
4.短期政策影响小。节能补贴5月底到期后对公司实际盈利影响小,首先按照10年6月实施的节能新政,单品补贴额大幅降低,同时补贴机型已大幅减少,加上变频上量,公司10年下半年以来平均的补贴已不多,另外我们认为这部分补贴取消后,公司有能力逐步提价。政策只是扰动因素,不会根本改变家电龙头的盈利水平。
5.盈利预测与估值。预计公司11,12年EPS分别为1.30元,1.70元,按11年20倍PE估值,公司6~12个月目标价为26.00元,维持买入评级。
6.风险提示。存在个别月份需求低于预期的可能性。 (.广.发.证.券)
伊利股份：市占率决胜关键期
伊利股份5月25日召开2010年度股东大会。我们对非公开发行预案进行了重点跟踪,供投资者参考。
本次公开发行预案尚未最后确定,只有一高一低指标。一高指标:本次非公开发行融资金额上限为70亿元(不超过21,800万股,相当于发行后总股本21.43%)。一低指标:发行定价不低于董事会决议公告日2011年5月19日(定价基准日)前20个交易日股票交易均价90%,即不低于32.67元/股。
项目投入和融资需要有业绩支持,会与投资者充分协调。公司表示力争与投资者、第三方共同协调,确定适宜的融资金额,考虑投资者利益,同时满足公司项目建设的需求。
我们预测11/12年收入增速20.22/20.97%,对应净利率达到3.5/4%概率较大,对应11/12年净利润12.48/17.26亿元,对应EPS(1)现有股本1.56/2.15元(2)如新增1.5亿股,为1.32/1.82元。 (.银.河.证.券)
大杨创世：公司由加工企业向品牌企业转型
1、2011年5月26日我们对大杨创世进行了调研,与公司总经理及董秘对公司战略及经营情况进行了沟通。公司近几年发展较迅速,特别是中国国内销售增长较快。公司正在由加工性企业向品牌企业转变。
公司坚持创国际一流服装品牌的战略目标,不断加大自主品牌的建设力度,并取得显著成果。公司在加强创世品牌建设的基础上,继续加大凯门职业装品牌的推广力度,同时推出了专门针对年轻消费者的网上直销品牌Yousoku(酷格部落),形成了创世、凯门、Yousoku三箭齐发共同开拓国内市场的品牌格局。
2、盈利预测及风险提示:公司主要以加工高档西服为主,公司在保持原来的优势基础上,加大自有品牌的建设力度公司未来在品牌建设和运营方面,还有很长的路要走,目前公司对品牌建设的投入不大,我们期待公司未来在品牌运营方面能有较快的发展。
我们预计2011-2013年主营业务收入分别为14.12、18.50、24.1亿元,对应的EPS分别为0.94、1.35、1.71元,目前市场价格为16.6元,对应PE分别为17.66、12.3、9.71倍。我们给予公司谨慎推荐投资评级。 (.长.江.证.券)
豫金刚石：单晶产业稳步发展 期待切割线的突破
豫金刚石主业定位于金刚石单晶。公司2010年产量6亿克拉左右,生产规模业内第三,第一、第二的中南钻石和黄河旋风分别为25亿克拉、15亿克拉,3个寡头市场份额合计将近80%。公司公司计划根据市场形势变化会继续扩大产销规模,2011年目标产量10亿克拉以上。预计2012年能达到13亿克拉的产量。
先进独到的设备及配方工艺是豫金刚石保持高于行业平均水平毛利率的核心优势。首先,大压机转化率高。公司650MM顶压机转化效率在20%左右,处于国内领先地位。其次,公司使用的顶压机采用缸梁合一、铰链设计独特,对中精度很高,能有效降低成本。再次,公司先进的配方及工艺技术使高品级金刚石产品比例较高,因此平均销售单价也较高。
近期单晶价格上涨源于需求增加,但成本下降及产能扩张将使价格保持下降的大趋势。随压机技术水平提升、转化率提高等,金刚石成本有望继续大幅降低。另一方面,从供给看,中南钻石和黄河旋风也都有较快的扩产计划,这些因素都有可能使金刚石单晶价格进一步下行。不过金刚石价格下行将有利于超硬材料的推广。
金刚石切割线有望成为公司未来利润增长点。多晶硅用金刚石切割线是公司目前大力研发的高附加值产品,项目正在积极推进,目前处于设备调试和工艺配套、改进中,生产规模将根据下游接受情况进行调整,预计6、7月份或者下半年会有产出。未来进展我们拭目以待。
公司2011-2013年EPS分别为0.40、0.49、0.53元,对应PE依次为41.0、33.4、30.9。考虑到目前市场环境,我们给予谨慎增持评级。 (.国.泰.君.安.证.券)
中国石油：公司大股东增持公司股份释放底部信号
事件:中石油公告称,大股东中石油集团通过上交所增持公司股份3108万股,并计划于未来12个月内增持不超过总股本的2%。
中石油上次增持发生在2008年的1664点,当时的估值与目前相当。公司目前的最新估值水平与美孚相当,见下表。
目前,国际原油价格在100美元/桶左右徘徊,国内炼油业务处于盈亏边缘。化工景气度存在回落的可能性大。对于公司而言,原油价格在80美元/桶以上就可以锁定今年业绩,天然气价改是潜在的利好,资源税改革推广是潜在的利空,但这些对公司的影响都有限。
基于对原油价格维持高位的预计,因此,维持对公司2011、2012年的业绩预测EPS分别为0.90元和1.01元。
维持对公司A股的投资评级为推荐。 (.东.北.证.券)
南都电源：新产品将对公司业绩回升产生积极影响
该类电池的最大特点就在于显著提高了电池自身的工作温度,可在-15℃~80℃的范围内正常浮充使用,这一特点的意义重大。
以公司产品的主要市场通信行业为例。2009年,国内三家电信运营商共消耗电力289亿度,其中基站空调耗电89.5亿度。如将通信基站中电池的工作环境提高10℃,则基站空调电耗可降低60%~80%。由此可见,该类电池一旦在通信领域推广开来,其节能价值十分显著。
目前该类产品在通过Vodafone和中国移动6个月的测试后,自2010年底已陆续在南非、印度及国内各运营商的试验局进行试用,截至目前,试用情况良好。
除通信领域外,该产品还可广泛应用于IDC机房、太阳能/风能储能电站等诸多领域。公司将在下半年全力推广该产品。预计该产品将对公司的业绩回升产生积极影响。
短期看,停产整治给公司带来了一定的不利影响。但由于公司现有26万KVAH的库存产品,可以满足30天左右的发货需求。
因此整治带来的具体影响仍需视停产时间的长短来确定。长期看,行业门槛的提高,对公司这样的龙头企业十分有利。
预计公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.37、0.50和0.73元,对应2011年5月26日收盘价14.88元的市盈率分别为40.22、29.76和20.38倍,暂维持对公司的谨慎推荐评级。 (.东.北.证.券)
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